第一章　緒論/ １

　１－ １　研究背景、問題提出和研究意義/ １

　　　１－ １－ １　研究背景與問題提出/ １

　　　１－ １－ ２　研究意義/ ４

　１－ ２　研究對象和研究目標/ ６

　　　１－ ２－ １　研究對象/ ６

　　　１－ ２－ ２　研究目標/ ７

　１－ ３　研究方法與研究思路/ ７

　　　１－ ３－ １　研究方法/ ７

　　　１－ ３－ ２　研究思路/ ８

　１－ ４　研究內容與預期可能創新點/ ９

　　　１－ ４－ １　研究內容/ ９

　　　１－ ４－ ２　創新點/ １０



第二章　文獻綜述/ １１

　２－ １　財務鬆懈起源與內涵界定/ １２

　　　２－ １－ １　財務鬆懈起源/ １２

　　　２－ １－ ２　財務鬆懈內涵界定/ １４

　２－ ２　財務鬆懈的最優數量與企業經營決策/ １５

　　　２－ ２－ １　財務鬆懈的最優數量/ １６

　　　２－ ２－ ２　財務鬆懈與企業戰略/ １６

　　　２－ ２－ ３　財務鬆懈與企業創新/ １７

　　　２－ ２－ ４　財務鬆懈與投融資決策/ １８

　２－ ３　財務鬆懈與企業績效/ １９

　　　２－ ３－ １　線性正相關/ １９

　　　２－ ３－ ２　線性負相關/ ２０

　　　２－ ３－ ３　其他非線性關係/ ２１

　２－ ４　與財務鬆懈相關或相近的研究比較/ ２２

　　　２－ ４－ １　內涵界定與比較/ ２２

　　　２－ ４－ ２　動因分析與比較/ ２６

　　　２－ ４－ ３　定量研究與比較/ ３１

　２－ ５　現有研究簡評/ ３９



第三章　財務鬆懈理論淵源與評析/ ４２

　３－ １　財務鬆懈理論背景/ ４２

　　　３－ １－ １　「經濟人假設」理論/ ４２

　　　３－ １－ ２　不確定性與風險理論/ ４５

　　　３－ １－ ３　資源基礎理論/ ４７

　　　３－ １－ ４　公司行為理論/ ４９

　　　３－ １－ ５　代理理論/ ５１

　　　３－ １－ ６　優序融資理論/ ５３

　　　３－ １－ ７　權衡理論/ ５５

　３－ ２　財務鬆懈理論評析/ ５６



第四章　上市公司財務鬆懈行為表徵與影響因素/ ６０

　４－ １　上市公司財務鬆懈行為表徵/ ６０

　　　４－ １－ １　財務鬆懈行為表徵之一: 滯留財務鬆懈資源與委託理財(委託貸款) / ６０

　　　４－ １－ ２　財務鬆懈行為表徵之二: 非公允關聯交易/ ７０

　　　４－ １－ ３　財務鬆懈行為表徵之三: 超額支付員工薪酬/ ７４

　　　４－ １－ ４　財務鬆懈行為表徵之四: 過度在職消費/ ７７

　　　４－ １－ ５　財務鬆懈行為表徵之五: 非理性擴張/ ８０

　　　４－ １－ ６　財務鬆懈行為表徵之六: 過度承載社會責任/ ８４

　４－ ２　中國上市公司財務鬆懈行為的影響因素/ ８８

　　　４－ ２－ １　外部因素/ ８８

　　　４－ ２－ ２　內部因素/ ９２



第五章　上市公司財務鬆懈行為測度、識別模型構建與檢驗/ ９４

　５－ １　上市公司財務鬆懈行為測度/ ９４

　　　５－ １－ １　財務鬆懈行為定量測度: 財務指標視角/ ９９

　　　５－ １－ ２　財務鬆懈行為定性測度: 非財務指標視角/ １０５

　５－ ２　上市公司財務鬆懈行為識別模型構建與檢驗/ １１１

　　　５－ ２－ １　指標選取/ １１１

　　　５－ ２－ ２　識別模型構建/ １１２

　　　５－ ２－ ３　財務鬆懈識別模型檢驗/ １１４



第六章　上市公司財務鬆懈行為誘因的實證研究/ １２８

　６－ １　上市公司財務鬆懈行為誘因: 資本約束視角/ １２８

　　　６－ １－ １　引言/ １２８

　　　６－ １－ ２　文獻回顧、理論分析與研究假設/ １２９

　　　６－ １－ ３　變量界定、模型設計與樣本選取/ １３２

　　　６－ １－ ４　變量描述性統計/ １３４

　　　６－ １－ ５　資本約束與財務鬆懈行為之間的實證檢驗/ １３５

　　　６－ １－ ６　研究結論/ １３６

　６－ ２　上市公司財務鬆懈行為誘因: 管理層背景特徵視角/ １３７

　　　６－ ２－ １　引言/ １３７

　　　６－ ２－ ２　文獻綜述、理論分析與研究假設/ １３８

　　　６－ ２－ ３　研究設計/ １４１

　　　６－ ２－ ４　實證結論/ １４５

　　　６－ ２－ ５　上市公司管理層背景特徵異質性與財務鬆懈行為進一步考量/ １４９

　　　６－ ２－ ６　研究結論/ １５２

　６－ ３　上市公司財務鬆懈行為誘因: 產品市場競爭/ １５３

　　　６－ ３－ １　引言/ １５３

　　　６－ ３－ ２　文獻回顧與假設提出/ １５４

　　　６－ ３－ ３　研究設計/ １６０

　　　６－ ３－ ４　迴歸分析/ １６４

　　　６－ ３－ ５　穩健性檢驗/ １６５

　　　６－ ３－ ６　結論/ １６５



第七章　上市公司財務鬆懈行為的經濟後果/ １６７

　７－ １　引言/ １６７

　７－ ２　文獻綜述、理論分析與研究假設/ １６７

　　　７－ ２－ １　公司行為理論與資源基礎理論/ １６７

　　　７－ ２－ ２　代理理論/ １６８

　　　７－ ２－ ３　終極控股股東差異/ １６９

　７－ ３　研究設計與實證檢驗/ １７０

　　　７－ ３－ １　數據選擇與樣本選取/ １７１

　　　７－ ３－ ２　變量界定與模型構建/ １７１

　　　７－ ３－ ３　變量描述性統計/ １７２

　 　 　 ７－ ３－ ４　 實證分析 / １７４

　 　 　 ７－ ３－ ５　 均值 ｔ 檢驗 / １７６

　 　 　 ７－ ３－ ６　 迴歸檢驗 / １７７

　 ７－ ４　 研究結論 / １７９



第八章　 上市公司財務鬆懈行為治理機制研究 / １８２

　 ８－ １　 強化上市公司財務鬆懈資源管理，防範財務鬆懈行為風險 / １８２

　 ８－ ２　完善上市公司治理機制，抑制財務鬆懈行為風險 / １８３

　 　 　 ８－ ２－ １　 完善上市公司外部治理機制 / １８４

　 　 　 ８－ ２－ ２　 完善上市公司內部治理機制 / １８４



第九章　 主要研究結論與局限性 / １８７

　 ９－ １　 主要研究結論 / １８７

　 ９－ ２　 局限性與未來研究方向 / １８９

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序



　　中國正處於轉軌階段，與成熟的市場經濟國家相比，資本市場相關法律製度尚不完善，上市公司內部人控製現象普遍。本書作者以中國資本市場為背景，按照上市公司終極控股股東差異，區分國有與非國有控股上市公司，全面系統研究了中國資本市場上市公司存在的財務鬆懈行為，研究發現，國有控股上市公司財務鬆懈行為顯著高於非國有控股上市公司，作者針對這種現象，提出了富有建設性的治理對策。



　　我認為，本書從理論上深入地解釋了上市公司財務鬆懈行為存在的誘因，尤其是結合中國資本市場的製度背景，全面系統地詮釋了上市公司財務鬆懈行為，從而形成了一個較為完整的理論分析框架。同時，在這一理論框架下，作者以中國滬深上市公司年報數據為樣本，既分析了國有控股上市公司財務鬆懈行為對公司績效的影響，又分析了非國有控股上市公司財務鬆懈行為對公司績效的影響，產生了鮮明的對比效應。本書不僅具有較重要的理論價值，對於實踐也有較強的借鑑意義。本書對中國證券監督管理機構、上市公司管理層有重要的參考價值和使用價值，對財經類大專院校師生也有重要的參考意義。因此，我祝賀、推薦此書出版，並樂意為之作序。