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誰都學得會的「算股」公式:成長與價值的綜效之路,新手也可以創造15%投報率

誰都學得會的「算股」公式:成長與價值的綜效之路,新手也可以創造15%投報率

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9789861303437
葉怡成
財經傳訊
2016年12月30日
133.00  元
HK$ 113.05
省下 $19.95
 
二樓書卷使用細則
詳情可參考『二樓書卷』使用細則





ISBN:9789861303437
  • 叢書系列:VIEW
  • 規格:平裝 / 392頁 / 17 x 23 cm / 普通級
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  • 商業理財 > 投資理財 > 股票/證券

















    一看就懂,簡單易學!

    【誰都學得會的最強選股公式GVI】作者葉怡成教授又一力作!!

    買股票前要先知道合理股價,

    本書直接給你計算合理股價的公式



    並用13年台股數據回測其運用在投資的績效

    全書說明詳細的推理過程!

    如果你嫌麻煩,不想自己計算?

    ?只要查詢不同產業適用的係數,輕鬆代入就可以。





    第一篇:價值投資的基礎

    第1章?? ?價值投資要由股東權益開始談起

    能不投資嗎?可以投資嗎?

    看大盤:大風大浪 ─ 2000年以來的台灣股市

    看個股:興衰難料 ─ 聯電、鴻海、台積電、宏達電、大立光

    股票的投資策略的分類

    股票的投資策略的效果

    擇時:為何技術分析如此誘人又相對危險

    選股:為何基本分析如此惱人又相對可靠

    市場價格不會錯,有錯一定是估錯?

    投資與投機 ─ 並非簡單二分法

    價值投資的起點 ─ 價值估計

    價值估計的起點 ─ 股東有何權益

    股票的淨值、盈餘與股價的三角關係



    第2章?? ?權益的報告(一):財務報表的原理

    前言

    會計之假設

    會計之原則

    會計之要素與科目

    會計之原理:會計恆等式

    會計之原理:借貸法則

    會計程序簡介



    第3章?? ?權益的報告(二):財務報表的內容

    財務報表之內容

    損益表 (income statement) ?

    資產負債表 (balance sheet) ?

    現金流量表



    第4章?? ?權益的報告(三):財務報表的分析

    財務報表分析之原理

    共同比分析

    趨勢分析

    比率分析(一) 償債能力分析

    比率分析(二) 安定能力分析

    比率分析(三) 經營能力分析

    比率分析(四) 獲利能力分析

    比率分析(五) 市場評價分析 ?

    比率分析與同儕分析

    比率分析之優缺點

    會計操作的原因與影響

    會計操作的方法與偵測



    第二篇:股票的價值要如何估算?

    第5章?? ?現在存量(淨值) vs. 未來增量(盈餘)

    價值估計的流程

    價值估計方法的分類

    貨幣的時間價值

    年金現金流的評價公式

    資金成本



    第6章?? ?存量與增量的源頭 ─ 企業獲利能力分析

    企業獲利能力的定量與定性分析

    股東權益報酬率之定量解析(一):杜邦分析

    股東權益報酬率之定量解析(二):與公司的成長性之關聯

    股東權益報酬率之定量解析(三):與股票投資報酬率之關聯

    股東權益報酬率之定性解析(一) SWOT分析

    股東權益報酬率之定性解析(二) 五力分析

    股東權益報酬率之定性解析(三) 成長佔有矩陣

    股東權益報酬率之定性解析(四) 定位策略

    股東權益報酬率之定性解析(五) 競爭策略

    股東權益報酬率之定性解析(六) 防禦策略



    第7章?? ?現金流量折現法:用未來的現金收益決定股價

    現金流量折現法之原理

    方法一:自由現金權益法

    方法二:自由現金實體法

    方法三:剩餘盈餘權益法

    方法四:剩餘盈餘實體法

    永續成長率之估計

    現金流量折現法之程序

    現金流量折現法之實例

    結論:永續成長率的估計是關鍵



    第8章?? ?淨值法:用目前的資產價值決定股價

    淨資產清算價值法之原理

    淨資產清算價值法之程序

    淨資產清算價值法之實例

    結論:評估資產的標準是關鍵



    第9章?? ?市場比值法:用市場的比價機制決定股價

    市場比值法之原理

    市場比值法之程序

    市場比值法之實例

    市場比值法之實證(一) 統計法

    市場比值法之實證(二) 迴歸分析法

    基於理論解析之市場比值法

    結論:公允市場比值的估計是關鍵



    第10章?? ?成長價值法:整合目前資產與未來收益整合決定股價

    導言

    均值回歸(Mean Reversion):物極必反的市場規則

    成長價值法之原理

    成長價值法的參數之估計

    成長價值法之程序

    成長價值法之實例

    成長價值法之實證

    成長價值法之應用

    股東權益報酬率與GVM之關聯

    結論:持續係數的估計是關鍵



    第11章?? ?價值估計方法的比較

    價值估算法的原理與流程之比較

    價值估算法的優點與缺點之比較

    價值估算法的實例之比較

    結論:大致準確比精密的錯誤來得好



    第三篇:價值投資的方法及比較



    第12章?? ?價值投資的原理:價值股 vs. 成長股

    價值投資到底能否擊敗市場?

    觀點一:效率市場假說與風險補償理論

    觀點二:行為財務學派

    過度�不足反應與價值股/成長股之關聯

    價值投資的原理:價值股與成長股兩構面

    價值投資的舉例

    結論:價格貴不貴要看品質好不好 ─ 價值投資的選股



    第13章?? ?價值投資可以打敗大盤?有圖為證!

    觀察股票價值面與成長面:從一維到二維

    觀察股票價值面與成長面:從靜態到動態

    觀察股票價值面與成長面的動態定位儀:ROE-P/B動態圖

    ROE-P/B動態圖:台灣股市的實證

    原始值之二季動態過程之視覺化

    排序值之二季動態過程之視覺化

    排序值之四季動態過程之視覺化

    結論:市場價格通常對但偶而會出錯 ─ 價值投資的機會



    第14章?? ?哪些選股指標績效佳?

    選股因子之分類

    價值選股因子之原理與方法

    成長選股因子之原理與方法

    其他選股因子之原理與方法

    選股因子之實例

    選股因子之實證

    結論:投籃進框的方法不只一種



    第15章?? ?整合多個選股指標的條件篩選法績效會更好?

    ─ 大師們的選股策略

    條件篩選法之原理

    條件篩選法之方法:大師怎麼選股?

    價值投資之父:班傑明•葛拉漢

    人間股神:華倫•巴菲特

    一代大師:彼得•林區

    股市兵聖:吉姆•史萊特

    綜合格鬥家:威廉•歐奈爾

    成長投資之父:菲利普•費雪

    條件篩選法之實例

    條件篩選法之實證(一) 雙因子

    條件篩選法之實證(二) 三因子

    結論:物超所值的東西一定不多



    第16章?? ?用加權評分法整合選股指標

    加權評分法之原理

    加權評分法之方法:大師怎麼選股?

    加權評分法之實例

    加權評分法之實證

    結論:好方法也要有耐心



    第17章?? ?用成長價值法整合成長面與價值面選股指標

    成長價值法原理

    成長價值法方法

    成長價值法實例

    成長價值法實證(一) 十等分法實證

    成長價值法實證(二) 三維視覺化與迴歸建模

    17-6 結論:結合三個投資觀點的選股指標



    第18章?? ?各種選股方法的績效比一比

    價值投資的原理之比較

    價值投資的方法之比較

    價值投資的實例之比較

    價值投資的實證之比較

    結論:從葛拉漢(價值型投資)到費雪(成長型投資)再到巴菲特



    附錄

    附錄一、台灣股市重要統計數據

    附錄二、成長價值模型 (GVM)

    附錄三、典型的技術分析方法



    ?





    前言



      價值投資的起點在內在價值的估計,內在價值來自股票表彰的二個權利:盈餘分配請求權(盈餘)、剩餘財產請求權(淨值)。盈餘由損益表與現金流量表報導,而淨值由資產負債表報導。孫子兵法說:「夫未戰而廟算勝者,得算多也;未戰而廟算不勝者,得算少也。多算勝,少算不勝,而況無算乎!吾以此觀之,勝負見矣。」所謂廟算是在議論經國大事的宗廟先計算形勢。而在股市「廟算」就是在財報資料彙集的電腦上先計算股票內在價值。因此本書的基本邏輯是從財報到價值估計,再從價值估計到價值投資,因此全書分成二個主要部分:價值估計、價值投資。



      價值投資之父班傑明•葛拉漢(Benjamin Graham,1894-1976)1934年底出版 《有價證券分析》一書至今仍然在出版中,被全球譽為投資人必讀經典。價值投資發源於經濟大恐慌 (Great Depression,1929年至1933年之間全球性的經濟大衰退)。在那種時代背景下,價值投資保守的特性自然容易被投資大眾接受。



      成長投資之父菲利普•費雪(Philip A. Fisher,1907-2004)1957年出版《非常潛力股》(Common Stocks and Uncommon Profits)一書,至今仍是許多美國投資管理研究所的指定教科書。成長投資發源於二次大戰後的經濟復甦期,科技也有突破,例如商用電腦(1950)、噴射客機(1952)、彩色電視(1952)、核能發電(1954)、腎臟移植(1954)。在那種時代背景下,成長投資積極的特性自然容易被投資大眾追捧。



      從人類知識體系的發展歷史來看,經常出現兩種相反的理論,接著有人融會貫通,集其大成,發展出一套能結合看似相反實為一體兩面的兩個對立理論的新理論。價值投資與成長投資這兩種投資理念看似對立,其實乃廣義價值投資的兩個面向。本書從理論、實證指出,價值投資與成長投資正如同車之雙輪、鳥之雙翼,是相輔相成的投資理念,可以用多因子選股方法結合兩者的優點,達到更好的選股績效。此外,本書還介紹一個從根本上結合價值投資與成長投資優點的整合模型 ─ 成長價值法。這個方法除了以股東權益的存量與增量的概念結合價值面與成長面因子,還以股東權益報酬率有明顯的均值回歸現象為基礎,引進「競爭優勢持續性」概念,使得企業評價與選股的視野不再侷限價值與成長兩個面向,還融合了巴菲特投資理念的精華 ─ 護城河 ─ 所強調的高獲利且持續性高的選股策略。



      本書的完成必須感謝方宗廉主任的鼓勵與敦促,也感謝我的兩位研究生張葳與鄒宗穎在資料蒐集上的協助。

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    葉怡成

    於新店




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