前言

序章 好的投資，是幸福的開始

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PART 1——投資前，先認識風險

第1章 任何投資都有風險，安全為要

第2章 辨識金融狂熱和混水摸魚

第3章 經營者是重要的投資夥伴

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PART 2——給小投資者的選股思考

第4章 長期投資好，還是短線交易佳？

第5章 選擇價值股還是成長股？

第6章 股票基本分析要看什麼？

第7章 股息貼現模型的限制與延伸

第8章 風險與投資報酬率

第9章 買賣的時機

第10章 股市資訊來源

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PART 3——ETF 和其他投資項目

第11章 各類型ETF

第12章 房地產與REIT

第13章 其他投資項目

第14章 投資藝術品

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PART 4——我所看見的華爾街

第15章 華爾街的投資銀行

第16章 高頻交易和私募股權

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終章 未來的投資環境

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前言



　　還記得讀中學時，我從新竹客雅山上的成德國中走路回家，同學說他爸爸在買股票投資賺錢，我覺得很有趣，這是天下何等的好事。那一刻似乎一直留在我的心裡，十五年後，我剛從研究所畢業，留在美國工作，第一次買了股票。我讀的第一本投資書是彼得．林區（Peter Lynch）的《選股戰略》（One Up on Wall Street）。當然，光讀一本書是不夠的，我最初的個股投資表現總是不及標普500指數。經過多年的練習和?讀，漸漸才有些心得和好成績。



　　我第一次大筆投資是在1993年左右，我正在美國著名的投資銀行普惠公司研究部門工作，跟著比我資深的同事詹姆斯一起買高通的股票，他說高通的科技是無線通訊中最好的。



　　我們兩個跟著其他同事用融資借錢買股票，自己放進1塊錢，可以借2塊錢買3塊錢的股票。從這次的經驗，我學到了兩件事：一是我們都低估了高通技術的重要性，高通後來成為無線通訊的科技龍頭，股票至少上漲百倍；二是我們更大大低估了市場的不合理性，臨時的市場變動，導致銀行向我們追繳保證金，詹姆斯和我必須在最低點賣出持股。本來是致富的機會，卻變成賠售出場。後來我又買回一些，總算是小賺。



　　2008年的金融危機是個千載難逢的投資好機會，讓人有種小孩進到糖果店的感覺，有好多的便宜股票可以買。那個時期的投資，為我帶來日後退休的本錢。



　　2020年又是另一波巨大的巿場變動，這次股市反彈太快，沒能撿到太多的好股票。但因為鎖在北卡的家中防疫，幾乎哪裡也不能去，便起了寫本書的念頭，把週末出遊的時間花在寫書上。原本想把歷年來寫的新詩整理出書，但估計新詩的讀者不多，所以決定先寫本實用的。然而，忍不住發表新詩的欲望，我還是在這本書中放了一首新詩，希望讀者喜歡。



　　這本書陸陸續續在2020年間完成，其中引用的股價也發生在不同時間點，但所?述的道理是一樣的。這本書是我在這次的危機中的最大收穫，總算沒有浪費危機帶來的機會。



　　這本書從清潔工隆納德．瑞德的故事開始談起，瑞德在2014年過世，雖然他一生都只有微薄的收入，身後卻留下800萬美元的財富，如果他今天還活在這世上，估計他的財富將累積至1,700萬美元以上。一個清潔工尚能如此，大部分的我們也應該有能力做到。而要訣就是找到穩定合理的投資報酬率，加上很長的投資期。從長期來看，標普500指數基金是一個穩定的投資，能為投資者帶來合理的投資報酬率。



　　然而，任何投資都有風險，認識風險是所有投資的第一個課題。第1章列出過去百年美國股市所遇見的危機和風險，希望以此為鑑。每一次的危機起因不同，但所有的危機有一個共同點，那就是危機之後的股市反彈。回過頭來看，每一個危機都是一個轉機、機會。但讀者千萬注意，股市危機和金融狂熱或混水摸魚是不一樣的，金融狂熱和混水摸魚的結果會是輸得一乾二淨。第2章就以歷史的和最近的一些例子



　　來說明什麼是金融狂熱，什麼是混水摸魚。第3章則透過奇異公司傑米．戴蒙的故事，來討論公司執行長的重要性，他們的成功或失敗與我們的投資息息相關。



　　第4章介紹兩位華爾街的傳奇人物：吉姆．西蒙斯和華倫．巴菲特。這兩位傳奇人物在華爾街扮演非常不同的角色，一個是短線操作，從巿場上的小波動賺取巨大的利潤；另一位則是從事長期投資，著重在公司的基本面和長期的競爭力。藉此，我們可以衡量小投資者應有的作為。



　　在投資世界裡，成長股和價值股的辯論從未停止過，第5章討論成長的風險和價值的陷阱，希望借此幫助投資者避免不必要的錯誤，不要當誤入叢林的小白兔。第6章利用一個虛擬的公司，解釋一些重要的股票財務數據，希望投資者有能力透過數據來判斷股票的好壞。第7章介紹了學者和分析師常用的一個股息貼現模型，這個模型限制很多，但仍然能夠幫助投資者思考判斷。這個模型也告訴我們，成長和價值是一樣的重要，缺一不可。



　　第8章和第9章討論了一些實際股票操作的情形，何時買、何時賣，以及融資對投資報酬率的影響。天下沒有白吃的午餐，高報酬率往往帶來高風險，投資者不可一味地追求高報酬率而借貸，融資有可能讓一個好的投資決定變成壞的結果。第10章簡單介紹股票資訊的來源，網路的發達，使得資訊觸手可及，但投資者應建立好的判斷力，了解資訊的好壞和真偽。



　　美國股市和交易市場上，有各式各樣的投資選項，第11章介紹幾種比較重要的ETF。許多華人喜歡投資房地產，第12章介紹股市裡的房地產選擇，並與實際的房產做比較。第13章介紹了優先股、期貨和黃金的投資。投資者不必執迷於學會所有的投資選項，只要掌握自己的長處，選擇自己懂的股票，一樣能賺到錢。



　　第14章是最輕鬆的一章，希望在俗氣的書中，講些有氣資的課題─藝術品。因為這是一本投資的書，我還是用投資的角度來看《蒙娜麗莎的微笑》，罪過、罪過！我也在這一章介紹了一位好朋友的畫，經過他的同意，也刊登出他的畫作，希望讀者喜歡。



　　第15章和第16章介紹華爾街各式各樣的公司和一些小故事，並以我對未來的淺見作結。



　　一開始，我對這本書的期待，只是想和家人分享一下個人心得。離家多年，我在台灣還有許多親人和朋友，也想讓親友們看看我這些年所聽到的、看到的。遺憾的是，父母已經不在，我是多麼希望能在第一時間把書呈現給他們看，即便他們不買股票，但我可以想像他們的喜悅。在這樣的心情下完成這本書，希望是一本誠實、有用的書，幫助讀者更加了解華爾街的巿場結構，同時提供一些資訊給將來想進入華爾街工作的年輕人。當然，對有意投資美股的讀者來說，應當也能有所收穫。



　　本書為我個人意見，不代表現在或曾經工作的公司的意見。本書圖表數據大部分來自彭博，我是彭博職業用戶20年，經彭博同意使用，在此表示感謝。



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