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價值投資完全自學手冊:穩固財富 抗經濟巨浪

價值投資完全自學手冊:穩固財富

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將於1個工作天內出貨
9786269544592
李誠洙
陳慧瑜
亮光(香港)
2022年12月14日
433.00  元
HK$ 346.4  






ISBN:9786269544592
  • 叢書系列:投資理財
  • 規格:平裝 / 456頁 / 17 x 23 x 2.28 cm / 普通級 / 全彩印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
    投資理財


  • 商業理財 > 投資理財 > 股票/證券

















      面對經濟巨浪,唯有價值投資可以幫助你穩固財富!



      股神巴菲特有句名言: 「在別人貪婪時恐懼, 在別人恐懼時貪婪。」不期望每次都買到最低點,而是選擇在股價相對便宜時,多累積股數。如同巴菲特在台積電股價低瀰時,斥資數十億美元買進台積電股票達波克夏投資組合第十名1.39%。



      作者李誠洙是國際投資分析師協會(ACIIA)瑞士總部登載的國際投資分析師(CIIA)。身為價值投資的啟蒙者,自己更創造20年以上的高投資績效表現,常透過個人部落格與Youtube頻道與投資新手分享股票投資的理念跟原則,並協助實踐。



      教你從財務報表分析起,找到好公司的方法、解析財務報表中的數字、價值評估工具的意義、價值測定法比較、解讀營業狀況跟領先指標、風險管理等,學習所有掌握企業價值、投資好股票的祕訣。



      這本包含實戰理論跟概念、具體投資策略的《價值投資完全自學手冊》適合

      1.想選擇獲利穩定度較高的你

      2.希望提升被動收入、幫自己加薪的你

      3.沒時間盯盤的你

      4.想靠時間複利達到財務自由的你



      ☉20年以上成功投資人、Youtube頻道「lovefund Lee Sungsoo」的實戰祕訣

      ☉眾多實戰案例及圖表、財務報表、事業報告書舉例,讓你一目瞭然!



    專文推薦



      《魔法般的年金滾雪球》作者,Kim Sungil



      有句話叫「開始就是成功的一半」,這句話是亞里斯多德說的,原文是「Well begun is half done!」。也就是說,如果開始做得好的話,就等於做了一半了。這本書將許多剛開始股票投資的人必讀的內容整理得簡單明瞭,相信對想朝價值投資方向邁進的人來說會是很好的開始。因此從這本書開始學習投資的人,也可以說是已經成功了一半了。--Naver cafe價值投資研究所管理員,南山酒僧Kim Taeseok



      作者李誠洙是數十年間為傳達正確投資理念而努力的專家,也是金融投資教育者。作為其努力的一環,他寫了多本著作,特別是這次的書非常有益,也堪稱為模範,各種充實的內容就算說是「金融投資教科書」也不為過。《價值投資完全自學手冊》將幫助各位培養面對市場任何狀況,都能冷靜看待的視角及能力。

      幾乎沒有OECD國家會在國民教育的過程中漏掉金融投資,而大韓民國作為那罕見的例外,希望在此生長的個人投資者,都能接觸到這本基礎投資書。--未來金融研究所代表,Cho Junghee? 獎學會代表,Oh Sunghyun



      我的天啊,這竟然是一本在FAANG時代用價值投資正面對決的書!請讓我為這個自我跟他人都公認的股票道長lovefund的挑戰,獻上熱烈掌聲。

      這本書將成為深陷成長股的而備感孤寂的價值投資者,那撫慰人心的燈塔,自認需要學習股票的投資新手更是推薦。當你從基礎到實戰都行行畫線閱讀,就會愈來愈了解股票,並在不知不覺間成為高水準的投資者。此外,也希望被冷落超過10年的價值股的真正價值能盡快被重新重視,從歷史的角度來看也是時候了。但願各位都能成為掌握先機的投資者。--Money Today部長,《現在馬上去投資中小型股》作者,Yoo Ilhan



      我雖總是苦苦找尋新的投資方法,卻總在最後透過投資大師們領悟到,所謂投資的正道其實很簡單。儘管如此我仍時常嘆息,對剛開始投資的人,或雖然經驗豐富,卻因沒有標準而容易受影響的投資者來說,若有個能夠輕易上手的指南書該有多好。《價值投資完全自學手冊》非常忠於基礎,親切的內容介紹讓一般人也能輕鬆踏入投資的世界。除了初次接觸股票的人之外,也是能讓既有投資者穩固基本能力的指南書。--NH投資證券部長,Yoon Jongsoo





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    推薦序 機智的股票投資者的智慧價值投資指南

    作者的話 價值投資!剛開始股票投資的個人應該要有的超強工具

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    CH1

    徹底了解價值投資再開始吧!

    價值投資的定義

    01 股票投資與價值投資

    ? 到底股票投資是什麼?

    ? 不斷變化的企業價值

    02 開始價值投資的熱身運動

    ? 價值投資真的很難嗎?

    ? 存在各種風格的價值投資

    ? 被誤會跟成見遮蓋的價值投資的價值

    ? 價值投資時重要的三件事

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    |想跟讀者分享的寶貴經驗|

    人生要注重的不是速度,而是方向,投資也是一樣!

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    p.17

    CH2

    股價是如何形成的?

    股價形成原理

    01 股價會事先知道經濟狀況

    02 利率跟流動性給股價帶來的影響

    ? 股票市場的四季模型

    ? 雞蛋模型

    03 經濟週期是什麼意思?

    ? 經濟週期的四種局面

    ? 各種經濟週期

    ? 經濟週期理論的矛盾點

    04 匯率跟股價是什麼關係?

    05 超越價格泡沫的心理泡沫

    ? 心理泡沫

    ? 估值泡沫

    06 不管有沒有效率,市場投資者必備的態度

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    |summary |

    |想跟讀者分享的寶貴經驗|

    體驗股票市場泡沫跟破滅而從骨子裡學到的教訓

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    CH3

    什麼樣的地方是好的公司?

    看透企業的本質

    01 要怎麼找到好的公司?

    ? 未來也可能成長的趨勢或典範

    ? 可避免暴跌的公司收益性

    ? 穩定的財務結構

    ? 持續的投資與研究開發

    02 是有順利賺錢的公司嗎?

    03 賣什麼東西給什麼人?

    04 用什麼方式賺錢?

    05 有什麼樣的競爭力?

    06 我也必須了解欲投資公司的經營者嗎?

    07 考慮公司的10年後

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    |summary |

    |想跟讀者分享的寶貴經驗|

    不可或缺的金融監督院電子公告系統

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    CH4

    價值投資的大師們都是怎麼投資的?

    大師們的投資原則

    01 證券分析的創始者–班傑明.葛拉漢

    02 投資偉大的企業吧–菲利普.費雪

    03 奧馬哈的賢者–華倫.巴菲特

    04 在投資大師的行列中完成FIRE–彼得.林區

    05 逆向思維的投資鬼才–約翰.坦伯頓

    06 莫尼希.帕布賴的當道投資

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    |summary |

    |想跟讀者分享的寶貴經驗|

    偉大的投資者都有共通點!

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    CH5

    數字裡有答案

    財務報表的理解與基礎

    01 必須了解財務報表中數字意義的原因

    ? 盲目投資是禁忌

    ? 要在哪裡看財務報表?

    02 投資者需要知道的數字正是這個

    ? 資產負債表

    ? 綜合損益表

    ? 財務資訊摘要

    03 資產負債表上必須觀察的東西

    ? 總資產、負債、資本合計

    ? 合併財務報表義務化時代

    04 解讀綜合損益表

    ? 銷售額、營業利潤、當期淨利

    ? 對綜合損益表感到好奇的兩件事情

    05 現金流量表最重要的是?

    ? 營業活動現金流量

    ? 投資活動現金流量

    ? 財務活動現金流量

    06 最好多了解的參考資料

    ? 可找到隱藏資訊的祕密選單

    ? 金融公司的綜合損益表

    07觀察財務報表的內情

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    |summary |

    |想跟讀者分享的寶貴經驗|

    股東大會出席的回憶與訣竅

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    CH6

    用好的價格投資的核心

    正式價值評估

    01 價值評估是什麼?

    02 現值 vs 未來價值

    03 相對價值測定法

    ? 判斷價值的基本投資指標:EPS、BPS、SPS、CPS

    ? 相對評估的代表:PER、PBR、PSR、PCR、EV/EBITDA

    ? EV/EBITDA

    04 權益資本淨利率

    05 超簡易合理股價1-2-3

    06 價值評估並沒有絕對

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    |summary |

    |想跟讀者分享的寶貴經驗|用同樣的價值股產出不同結果的人們

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    CH7

    現在開始價值投資吧!

    價值投資深入學習

    01 投資在價值上,是指投資在價格上嗎?

    02 市場先生是個舉棋不定的傢伙

    03投資的安全閥–安全邊際

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    |summary |

    |想跟讀者分享的寶貴經驗|

    盲目相信內在價值是禁忌!

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    CH8

    動搖企業價值的因素是?

    必須確認的外部因素

    01 營業狀況期望值製造的各種變化

    02 營業狀況可以在哪裡讀到?

    03 理解產業間的循環

    04 顯示各產業轉變的領先指標

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    |summary |

    |想跟讀者分享的寶貴經驗|

    有償增資除權經驗以及選擇

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    CH9

    風險管理的基礎

    價值投資系統化工具

    01 投資組合的原理及效果

    02 分散投資與資產配置策略

    ? 分散投資的方法–投資組合

    ? 資產配置策略與再平衡

    03減少風險的各種避險資產

    ? 期貨

    ? 選擇權

    ? 反向ETF

    ? 美金

    04 資產配置策略執行

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    |summary |

    |想跟讀者分享的寶貴經驗|

    實踐資產配置策略時,調整區間是「撿撿撿」的機會

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    CH10

    實踐價值投資的最後建議

    01 建立自己的投資原則

    02 建立好價值投資原則後,好好遵守!

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    附錄

    中級價值投資

    可以更正確評估企業價值的三種方法

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    01 絕對價值測定法

    02剩餘淨利評估模型

    03 經濟性附加價值模型





    推薦序



    機智股票投資者的智慧價值投資指南




      2020年熱烈的東學螞蟻運動被評價為改變韓國股票市場體質的原動力,人們對於個人投資者只能輸給機關組織或外人的刻板印象消失了。但問題是,東學螞蟻們的資金並不是只流進低價買進績優股而已。3月以大型股、績優股為主買進嚐到收益後氣氛急轉,轉至打賭股價指數下跌的2倍反向ETF、原油槓桿ETN等,人們正進行危險的投資。



      NH投資證券的調查結果顯示,2020年1∼11月20幾歲的人開設新帳戶的周轉率達到5248%。這些帳戶的平均餘額是583萬韓元,周轉率達到5248%,代表11個月期間會交易3億韓元以上的股票。30幾歲的新顧客周轉率也有到4472%。你知道這些人過度的短打跟負債投資會有什麼問題嗎?



      所謂的周轉率100%,是指將投資金額全部買進,再全部賣出的意思。售出股票時,會產生0.23%的稅金。此外,買進、賣出時也會各自產生買賣手續費(MTS為基準約0.015%)。即是說,周轉率每到100%時,就會產生0.26%的費用。那如果周轉率是5200%,光是費用就有13.52%了。即使是短時間買賣,還是會花上投資金額13%的費用。



      沒有投資者會不知道華倫.巴菲特。名字總進入世界前5大富豪的他,年平均收益率是20%。一般個人投資者要達到跟華倫.巴菲特一樣的收益率,從機率上來看很困難。畢竟如果真有這麼簡單,大家都會是富翁了。以短打為主投資的人,要在因周轉率產生的買賣費用超過13%後才能產生收益。如果考慮到物價上漲率(約1%),就需要創造更多收益,才能保有實質的價值。如果你拿了6%的貸款,就也必須再產出相對的收益。若把這些都加起來,就等於必須產出20%(=13+1+6)的收益,才算拿回本金。短打跟負債投資之所以會成為問題,就是因為這個。即使你像人稱最強的投資者華倫.巴菲特創造出收益,也沒什麼剩下的。當然,如果是像2020年這樣的好市場,就有可能創造在那之上的收益。但你每年都能做到這樣嗎?



      許多投資新手會將「投資」跟「投機」混淆。我認為區分這兩者的標準在於「期望收益率」。一周樂透銷售量大約是500億韓元,其中40%會由彩券基金拿走。如果我把這周發行的彩券全部買下來,就會花上500億韓元。但是如果從頭獎到所有等級的獎都中,拿到的獎金就會是300億韓元。也就是說,彩券投資的期望收益率是負的40%。拿賽馬來說的話,馬管理局的占比是25%,表示這是個期望收益率負25%的遊戲。像這樣,期望收益率是負值時,



      若把錢放進去,就會是「投機」。而所謂的「投資」,期望收益率必須要是正值。但負債投資跟短打的期望收益率很難是正值。即是說,2020年開始股票投資的大部分20、30多歲的人,不是在投資,而是在投機。



      證券公司帳戶中的買賣介於「投資」跟「投機」之間。持續創造好佳績的優良企業,若在因新冠肺炎之類的外部突發狀況,使股價比內在價值便宜許多時買進,就可稱之為不錯的「投資」。但若盲目依靠打賭股價下跌的2倍反向,或希望原油價格遽升而將錢放在原油ETN,則可能會成為「投機」。這本書的作者是這樣說的。



      當泡沫愈大,產生的代表性心理狀態即為「現在不追的話,就會被其他人甩在後頭!」這種類似剝奪感的心理。沒有什麼比被人甩在後頭的心理更令人焦急的了。進入2020年代後,出現了FOMO(fear of missing out)這個新詞,來表達這種心理現象。該說這是獲得收益的投資對象無法體驗的恐怖嗎?



      作者做了超過20年的股票投資,雖然在2000年因IT泡沫破裂損失投資金的1/10,卻也在痛定思痛後於2008年的金融危機順利過關。我也在2008年的金融危機中親身體驗了股價下跌的情形,那是個讓人感到頭昏腦脹的體驗。大家通常都會看著損失說「我繳了學費給市場」。如果是繳學費的程度還好,但也有不計其數的人是遭受到無法復原的損失。如果能在品嘗到致命損失之前,先學習適當的投資方法,應該會好很多吧?



      價值投資是前面提到的華倫.巴菲特跟他曾稱之為老師的班傑明.葛拉漢等眾多投資大師追尋的股票投資方法。這本書是一本親切介紹股票投資跟價值投資的指南。跟作者之前的書比起來,是完全以初學者為中心而作的,且處處充滿了盡最大努力仔細並親切說明的痕跡。作者是這樣說的。



      「試著想像,人們忽視價值投資是『人們不去的後巷有條花徑』。追尋價值投資並實踐的投資者是少數,這也代表會有巨大的收益在等著你。」



      我對作者的話非常有共鳴。我引用一下由我擔任翻譯的威廉.伯恩斯坦(William Bernstein)《智慧型資產配置》的一個段落。



      「最近…說明為什麼大部分投資者會是「凸向(convex)」的交易者。這個用語是學者威廉.夏普(William Sharpe)跟安德烈.佩羅德(Andre Perold)為了說明「投資組合保險」策略時創造出來的。



      該策略表示應該在價格上漲期間購買股票,並在下跌期間售出。而「凹向(concave)」策略則相反。在價格下跌期間買股票,並在價格上漲時賣出股票。每個人受吸引的策略都不盡相同,而夏普跟佩羅德則做出了更深奧的主張。在凹向交易者生活的世界中,凸向的交易者較有利,反之亦然。實際上金融的歷史都來自近代,因此股票投資者中凸向交易者占壓倒性多數。當價格上升時,投資者的收益率估計值會很不合理地上升,並且會據此買更多股票。如果實際上大部分的投資者顯示出這樣凸向的行為時,合理的投資者就應該成為凹向的交易者。」



      股票市場,特別是處於牛市的投資者,大部分都會有「凸向」的性質。通常「凸向」投資者多的市場,「凹向」投資者會較為有利。價值投資則接近「凹向」投資法。如果是投資新手,不管是凸向投資法還是凹向投資法都應該學習,相信這本書會親切地跟各位介紹被稱作價值投資的凹向投資法。


    《魔法般的年金滾雪球》作者,Kim Sungil




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