前言


Chapter 1　財務報表怎麼看？用三大報表掌握企業全貌

1　圖解資產負債表（B╱S）的結構

2　半導體「強者」的資產負債表

3　圖解損益表（P╱L）結構

4　餐飲業的損益表

5　一起分析B╱S與P╱L

6　圖解現金流量表（CF）結構

7　PPIH和Pepper FS的CF

Column　B╱S和P╱L、CF的圖解方法


Chapter 2　企業賺錢的本事有多強？看懂獲利能力

1　從營業利益率看本業的獲利能力

2　EBITDA和營業利益有何不同？

3　用ROE、ROA解讀股東權益與總資產的獲利能力

4　為何愈來愈多企業採用ROIC？


Chapter 3　市場如何為企業定價？看懂企業價值與股東報酬

1　企業價值的重要指標PBR與反映成長期待的PER

2　大正製藥的MBO為何被批「太便宜」

3　展現企業股東回饋態度的股利發放率、股東總回饋率

4　以DOE為目標的意義


Chapter 4　企業撐得過危機嗎？看懂財務安全性

1　衡量企業安全性的流動比率、固定比率與權益比率

2　柯尼卡美能達落入事業轉型的陷阱

3　樂天集團決定「大規模增資」的理由

4　日本唯一的海洋鑽井公司為何聲請更生


Chapter 5　企業能否持續變強？看懂經營效率與成長性

1　用總資產週轉率看企業整體效率

2　以有形固定資產週轉率分析有形固定資產的運用方式

3　CCC、週轉天數與現金流量經營的關係

4　用人均指標比較人力資源的效率

5　判斷企業業績成長的成長性分析


結語

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作者序

■善用關鍵指標，讀懂財務報表更有趣

「工作或投資時，常會看到各式各樣的關鍵指標，可是我不知道怎麼用。實務上，到底應該如何使用這些指標呢？」

許多人都有這樣的煩惱。為什麼在企業經營或投資時，有些指標總是難以運用？

只要理解企業經營、財務報表與關鍵指標三者之間的關聯，就能找到答案。筆者將企業經營或投資時運用指標的必要步驟，整理成一看就懂的圖解，並將「在企業經營與投資中運用數據的能力」，稱為「會計思考力」。會計思考力大致由兩種能力構成。

一種是「A. 運用數據解讀經營現況的能力」，另一種則是「B. 運用數據改變經營現況的能力」。

許多人覺得指標很難實際運用，原因在於運用時，必須走過「指標→財務報表→經營」兩個步驟。

以「運用數據解讀經營現況的能力」為例。解讀指標時，首先要從指標數值想像財務報表的樣貌。這是第一步。接著，再從財務報表掌握企業的經營成果與課題。這是第二步。

至於「運用數據改變經營現況的能力」，在運用指標，也就是企業經營與分析上常見的KPI（Key Performance Indicator，關鍵績效指標）時，同樣需要兩個步驟：先將目標指標轉化為財務報表中的具體數據，再根據財務報表思考下一步該怎麼做。

換句話說，要在實務上運用指標，關鍵就在於以財務報表為中心，將企業經營與指標緊密串聯起來。

指標是解讀財務報表、用於企業經營與投資的有力工具。許多人難以從指標數值想像財務報表的樣貌，因此覺得指標很難懂也難用。

只要熟悉指標的運用方式，閱讀財務報表也會變得更有趣。


■用圖解掌握關鍵指標與財務報表的關係

那麼，該如何想像指標與財務報表之間的關係？

這時，筆者在前作《【全圖解】財報比較圖鑑》（繁體中文版由三采出版）中採用的財務報表圖解法，便是一項十分有效的工具。只要持續練習將財務報表視覺化，再與指標連結起來，就能更直覺地掌握兩者的關係。

本書每一節介紹新的指標時，都會先附上「Accounting Ratios」，以圖解方式呈現財務報表與指標關係。讀者可以先掌握指標的結構及其與財務報表的關係，再進入各節正文。此外，Accounting Ratios涵蓋閱讀財務報表時最重要的24項指標，這些指標也經常作為企業經營管理上的KPI。


■解讀關鍵指標，實際案例的「比較」很重要

若想體會解讀指標的樂趣，並從財務報表與企業經營的連結深入了解一家公司，真實案例往往比假設案例更有效。

因此，本書以圖解呈現真實企業的財務報表，讓讀者看懂財務報表、指標與企業經營三者之間的關係，並精選製造業、服務業、零售業與餐飲業等不同產業的公司。讀完書中案例，就等於實際讀過40家公司的重要指標與財務報表。透過這些案例累積經驗，讀者便能學會結合財務報表與企業經營來解讀指標，掌握實際運用的訣竅。

此外，解讀指標時，比較也很重要。本書收錄將個案企業的指標與財務報表並列呈現的圖表（Financial Snapshots），方便讀者一眼比較。

書中許多小節還會比較同一產業中不同公司的指標與財務報表，或同一家公司在不同時期的指標與財務報表。透過這些比較，讀者可以看出同業公司在指標上的共通點、商業模式不同所造成的差異，以及企業策略如何影響KPI等指標。

閱讀各節時，請先利用Accounting Ratios掌握指標與財務報表的關係，再研讀Financial Snapshots。接著，先自行提出假設，再閱讀解說，看看一家公司的商業模式與策略特徵如何反映在指標數值與財務報表上。持續練習，就能鍛鍊會計思考力。


■本書結構

本書採圖鑑形式，帶領讀者閱讀各種重要指標與財務報表，學會結合企業經營來解讀兩者。全書依分析觀點，將指標分為獲利能力、企業價值、股東回饋、安全性、效率性與成長性等類別，再逐一比較。

Chapter 1先介紹「財務報表的圖解與解讀方法」，這是閱讀指標與財務報表的基礎。本章以半導體廠商、零售業與餐飲業的財務報表為例，說明資產負債表（B╱S）、損益表（P╱L）及現金流量表（CF）的閱讀重點。另設專欄，介紹如何利用Excel圖解這些財務報表。

Chapter 2「比較獲利指標與財務報表」。獲利指標是衡量經營成果的關鍵。本章將從指標數值著手，分析飯店在疫情期間仍能獲利的祕密、全球工程機械大廠小松製作所（Komatsu）與卡特彼勒（Caterpillar）業績表現大相逕庭的原因，以及瑞可利控股（Recruit Holdings）與歐姆龍（Omron）裁員的背景。

Chapter 3介紹與「企業價值」及「股東回饋」有關的指標。近年，日本愈來愈多企業將提高PBR（股價淨值比）與股東總回饋率（Total Return Ratio）列入經營方針。認為「股價由市場決定，不適合列入經營方針」的想法，已逐漸不合時宜。本章將說明日本企業如何將提高PBR納入經營方針，並分析日立（Hitachi）與松下（Panasonic）股價表現差距懸殊的原因。

Chapter 4介紹「安全性指標」與財務報表。本章將透過安全性指標，觀察在疫情期間大受打擊的職棒球團如何正面迎戰危機、樂天集團大規模增資的背景，以及當時日本唯一的海底資源開採公司日本海洋掘削破產的原因。

Chapter 5將「效率性指標」、「成長性指標」與財務報表放在一起比較，觀察商業模式的特徵如何反映在效率性指標上，並分析味之素與雀巢資產運用效率不同的原因。本章也會運用成長性指標，解讀雅瑪多控股（Yamato Holdings）業績停滯、SG控股（SG Holdings）業績持續成長的原因。

接下來，就讓我們透過圖鑑閱讀各家企業的指標與財務報表，培養運用數據解讀與改善經營現況的能力吧！

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