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聰明投資金律


			9789862163405
			吳啟銘
			天下文化
			2009年5月25日
			107.00 元
			HK$ 90.95

詳
細
資
料

* 規格：平裝 / 280頁 / 25k / 普級 / 單色印刷 / 初版
* 出版地：台灣

分
類

商業理財 > 投資理財 > 投資學

同
類
書
推
薦

股票是在漲什麼？：眼光比較重要！實踐致富心態的底層知識

致富心態（暢銷增訂版，加贈「一元復始招財小卡」）：關於財富、貪婪與幸福的20堂理財課

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內
容
簡
介

理財是為了讓我們過著有尊嚴的生活，
重點是要先能投資增值。
但投資不能看天吃飯，一定要能穩穩賺。
只要選對五個籃子、肯花五年時間，
不論天候好壞，投資都可以放久不出事。
趕快認識投資金律，拿回你的投資發球權吧！

　　金融大海嘯以來，我們所相信的投資法則，不論是分散投資、價值投資、長期投資、定時定額投資等觀念，似乎都受到考驗。保本基金不一定保本，銀行存款也不一定安全，國家會破產，公司也會倒閉……那到底還要不要投資？要怎樣投資呢？

　　擁有CFA頭銜的政大財管系老師吳啟銘，本身是投資理論的實踐者，也是基金投資的愛好者。他向來相信，投資不是有錢人的專利，每個人都可以學。為了幫助不懂理財的窮忙族和過度理財受傷的投資人，以及到處流浪的散戶，現在他決定分享個人多年印證投資理論的實戰經驗，傳授穩操勝算的投資策略。

　　．做好五大資產配置，放久不會出事
　　．不買貴，才能穩穩賺，教你計算企業的合理股價
　　．股票短線會漲過頭，跌過頭，長期持有（五年）增值最多
　　．3366投資法則，幫你正確判斷買賣時機
　　．漲時重勢，跌時重質；多頭選成長股，空頭選價值股
　　．善用核心基金和衛星基金，進可攻退可守

本書三大特色

　　．這是一本有理論基礎的投資操作指南
　　．書中的投資策略，都已經實證成功
　　．全天候有效，不同於坊間投資理財書「只談多頭，不談空頭」

作者簡介

吳啟銘

　　政大企管系學士，台大商學研究所碩士（MBA），美國密西西比大學財金博士。現為政大財管系所副教授。

　　曾任職於中國國際商業銀行、證券市場發展基金會，並曾擔任政大金融投資班班主任與財務經理班班主任，考試院退撫基金管理委員會委員與投資顧問。為國內少數具備美國財務分析師（CFA）專業證照的學術界人士。

　　著有《企業評價——個案實證分析》《果嶺上的投資學》。

目
錄

【推薦序】
投資要憑真本事　　宋文琪

【自序】
回歸專業

投資第一課：做好投資的準備

第1章　理財，實現人生夢想　　
第2章　趁早打造孩子一生可用的釣竿——談子女教養理財規劃　
第3章　給自己安枕無憂的退休生活
第4章　投資的第一步——認識自己
第5章投資前，先了解你手上的工具
第6章　學習趨吉避凶，躲開投資風險
第7章試試投資環境的水溫　
第8章　資產配置是投資成敗關鍵
第9章做好投資風格的分散
第10章學巴菲特選擇好股票
第11章三高一低衡量投資績效

投資第二課：認識四大投資金律

懂理論
第12章沒有高報酬低風險的投資工具
第13章資產價格長期不會背離基本面
第14章透過投資組合，可以賺到免費的午餐

懂歷史
第15章股票長期增值最多
第16章小型價值股，放久漲最多
第17章大多數積極操作型基金不能打敗大盤

懂心理
第18章從行為財務學看人性的弱點
第19章別當最後一個大傻瓜
第20章股價常驚驚漲又漲過頭、驚驚跌又跌過頭

懂交易面
第21章與客戶利益優先的專業人士打交道
第22章籃子愈大，挑到好蘋果的機率愈高

投資第三課：掌握投資策略

第23章有把握的，積極；沒把握的，消極
第24章利用基本分析，低買高賣；利用技術分析，追漲殺跌
第25章利用市場無效率，賺取超額報酬
第26章從評價底線找出可以久放的股票
第27章投資要選對時機才揮棒
第28章以四大投資金律，選擇好基金

投資第四課：全天候有效的資產配置

第29章五大資產配置幫你穩穩賺
第30章透過核心基金與衛星基金配置，進可攻退可守
第31章善用基金的「夢幻隊伍」
第32章基金投資策略幫你逆轉勝
第33章跟著景氣週期做資產的動態配置

序

推薦序

投資要憑真本事

　　金融海嘯以來，我們所熟悉而且相信的投資法則，似乎都失去了準頭。什麼分散投資、價值投資、長期投資、定時定額投資……，還不是一樣賠錢！保本基金不一定保本，銀行存款不一定安全。國家會破產，公司當然會倒閉，公債好像也沒那麼有把握了。以後到底還要不要投資？要怎樣投資？這些問題，就連我這個在證?市場工作超過二十年的人，此時都不免信心動搖，不知道遊戲規則是否已經從此改變？幸好，吳啟銘老師的新書《聰明投資金律》及時挽回了我的信心。

　　我和吳老師是相識多年。老師在財務管理、投資理論、投資評價、投資組合管理上有堅實的理論和實務基礎，深受學界和金融業界敬重。我在匯豐中華投信服務期間，曾經與老師合作以「九宮格法」定位及設計新產品；並且在老師的認同及鼓勵之下，大力發展組合基金，為客戶提供優質的全球投資組合配置；並且在老師的啟發之下，要求理專依客戶的風險承擔能力、投資屬性和投資目標，以資產配置的方式提供全球基金投資組合建議，並且每月檢討績效，並做動態的調整。

理論與實務兼具的投資寶典

　　有幸先拜讀老師的新作，好像又回到過去和老師討論投資時的場景。在投資第一課〈做好投資的準備〉中，老師提醒大家：「理財不是為了要賺更多的錢，而是要有尊嚴的生活」、「教孩子理財之前，要先教孩子正確的生活方式和金錢習慣」、「資產配置才是投資成敗的關鍵」、「應該以五年為期，評估報酬的基準」、「不要短線進出，堅持最初的資產配置，一定可以達成目標」，雖然不是第一次聽到這些話，但是此時此刻感觸特別深刻。

　　在投資第二課當中，老師從理財四大金律──懂理論、懂歷史、懂心理、懂交易面，舉證、分析、深入淺出的說明各金律的要點。從理論面來看，高風險不一定帶來高報酬，但想要高報酬，卻一定要忍受短期價格下跌的風險；從歷史面來看，長期投資股票市場、不買貴，長期投資的報酬率最高；從心理面來看，人都有追高殺低的弱點，並且常常獲利時賣得太早，虧損時又賣得太晚；從交易面來看，要和以客戶利益優先的專業機構打交道，並且要擴大投資範圍和投資種類，勇於學習和接受新的投資機會。

　　在投資第三課中，老師提出了具體可行的投資策略。譬如利用「3366」策略，從選時角度，克服心理弱點，正確判斷買賣時機；從企業評價角度，判斷穩操勝算的投資時點；以及從投資四大金律來選擇基金。由於老師是投資理論的實踐者，又是基金投資的愛好者，因此他對於符合投資四大金律基金的分析和建議角度，特別深入和具體。

　　由於資產配置是投資成敗的關鍵，因此第四課幾乎是精銳盡出的針對五大資產和資產配置的「43111」、「34111」、「32113」法則、核心基金／衛星基金的選擇與配置、組合基金的選擇、基金保利與停損、單筆與定時定額，以及基金投資逆轉勝的做法，提出分析與說明。最後，針對目前渾沌的投資前景，老師認為股優於債，並且要開始提高他自己的股票投資比重。

　　過去閒聊時，老師常不經意的說出他投資獲利的故事，當時總覺得老師應該是偶然或者是運氣好。拜讀老師的新作之後，對老師的功力更加刮目相看。還好老師沒有轉行的打算，否則投資界的天王恐怕要換人做做看了。

序

回歸專業

　　財務自由是人生非常根本且重要的事，然而，在我們的教育體制中，卻未得到應有的重視。正如投資大師彼得．林區（Peter Lynch）曾提及的，學校教育最大的缺失是沒有完整的投資理財課程。其實，每個人不論所學為何，皆須理財，對金錢及財務運作應有正確的認知；但欠缺完整理財教育的結果，讓大多數人要不就因為對理財一竅不通而完全不理財，很容易變成窮忙族；要不就過度積極理財，卻因方法不得當而蒙受損失，愛拚卻不能贏。

　　我在就讀台大商研所時，受林煜宗教授指導，開?了財金之路。之後在證券及銀行的工作經驗、財務金融博士的學術根基、CFA（Chartered Financial Analyst，財務分析師）的實務分析專業與二十多年的投資實戰，讓我深信知識即力量，多年來一步一?印的累積及歷練，也確實使我更接近財務自由的境界。

　　理財原本是很個人的事，但看到國內投資人因不當投資而受傷慘重，我也十分難過，因而在天下文化的邀請下，決定不再獨善其身，願將知識的力量分享給投資人。台灣的電視台不乏理財投資節目，不過，傳播的資訊往往不夠嚴謹。記得有一次上某財經節目，談到退休金時，主持人卻用簡單的算術，得出500萬元的結論，但忽略了通貨膨脹的可怕，一般大眾若不深思，誤信不如未聽聞。另有一次上節目，主持人選出每股盈餘排名前十名的股票，便要我評論哪幾支可以買，孰不知每股盈餘高的股票，如果股東權益報酬率（ROE）小於10％，放久未必是好股票，這樣的選股邏輯也值得商榷。我想提醒大家的是，在委託或詢問理財事務時，一定先確認她或他是否專業，不然聽聽就好，不要當真。

　　很少人知道，台股並不適合長期持有，例如若是從2004年至 2008年底投資台股，放五年大概要賠三成；我認為愛台灣的方式，並不是只買台股，而應是投資全世界，但住在台灣消費、繳稅。另一方面，不少財富管理人員實在談不上是客?的財務守護神，他們只在乎商品銷售佣金，因而會賣給客?不適當的商品，正如竟讓退休人士買了沒有保本的連動債，真是不可思議。2008年的全球金融海嘯讓投資人損失慘重，投顧老師、投信、銀行理專的專業更被嚴重質疑，而投資人在受傷之餘，實應拿回發球權，回歸到投資不變的金律，加強自己的理財本事。

掌握投資金律

　　在投資理財上，除了定存或儲蓄性保單，確實沒有其他工具可以全天候保本增值。具長期增值的投資工具如股票、不動產，卻是令你睡不安穩的資產；因為不論股票、債券、不動產或商品，皆是「看天吃飯」，受短期景氣循環影響，無法保證正報酬。那麼，投資人該如何把自己辛苦賺的錢投入獲利把握度高的投資呢？

　　理財投資的致勝關鍵，單靠一把刷子是不夠的，例如買了印尼基金，10元跌了50%，變成5元，要漲百分之百才能還本，也就是說，押錯單一基金，錢?錢的時間複利速度便會變慢；因而，你需要的是五年與五把刷子，也就是要做好資產配置，有效兼顧風險與報酬，這樣你就可以穩穩賺得每年8％?10％的報酬率。很多人忽略了「穩穩賺」的重要性，其實只有這樣，才能達到「隨漲抗跌」的完美境界，人生的理財目標才能達成。

　　另外，很多投資人常過度鍾情於祕笈，只想速成，常雜亂無章的東投一點、西買一點。其實，投資應該儘量簡單：認真做好五大資產的配置才是最重要的，而不是去追逐流行，買了一大堆自己不懂、放久會出事的東西。

　　記得在念財金博士時，我想要報考CFA，但指導教授卻訓斥我：「不好好念書，考什?CFA！」我執意去做，因為我認為投資學不應只是學院裡的東西，而應是讓我們可以在市場上驗證，憑本領賺到錢的東西。在美國，90％的基金經理人擁有CFA執照，如果我僅有學術背景，而不具「袖子捲起來」的專業操作技巧，內心還是很不踏實，而CFA的訓練確實讓我更貼近投資真實世界。多年來，我的投資行為深受財務金融的專業訓練影響，例如雖然放了很大的投資比重在股票，但傾向買指數型基金、依企業評價模式選股，並且定時定額投資、勇於停損等。我所要分享的，不是賺取暴利的奇門遁甲之術，但卻是最合適一般大眾的投資法門，可以讓大家像我一樣，穩穩賺且睡得安穩。

　　依據統計，只有1％的CFA停在學術界，我可說是異類，雖留在學術界，卻積極理財，這樣特殊的背景，或許正可以給廣大的讀者群更適切的投資心法。另外，特別一提的是，此書如果沒有天下文化總編輯許耀雲的鼓勵是難以完成的，謝謝她的邀約，也誠如她所預期的，此書是「有料的」，她看懂了，我便放心不少；其次，主編宜諄的辛勞是難以言語的，她的聰慧與細心潤飾，使我跳躍的思緒變得脈絡清晰，且具親和力；德宜有趣的快筆，也使本書更易讀了；並要感謝富蘭克林投顧的屈副總與Cora的提供實證數據圖表，使本書更具說服力。最後，要感謝宋文琪女士的序，她的強烈求知欲與追求完美，使我更戰戰兢兢。

　　本書或許並不是一本可以輕鬆讀讀的書，但它的知識性不亞於翻譯書，而本土實用性應更勝於翻譯書。書中所言大多是我身體力行的做法，相信禁得起時空的考驗，更衷心希望大家參考實踐，可以儘早不為金錢所困，享受財務自由的喜悅。

書
評

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