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在號子遇到凱因斯:同樣的年頭,最偉大經濟學家教你成為最賺錢散戶

在號子遇到凱因斯:同樣的年頭,最偉大經濟學家教你成為最賺錢散戶
9789866526275
周沛郁
大是文化
2009年6月25日
93.00  元
HK$ 79.05
省下 $13.95
 
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* 叢書系列:Think
* 規格:平裝 / 288頁 / 15*21cm / 普級 / 單色印刷 / 初版
* 出版地:台灣


Think


[ 尚未分類 ]















  凱因斯是最偉大的經濟學家,克魯曼知道,大家都知道,但——

  凱因斯是股市的超級散戶大贏家,你知道嗎?

  他自己做股票,賺了三千萬美元,他有什麼竅門?

  凱因斯做股票時,所處經濟環境和現在驚人雷同,這就是你該看《在號子遇到凱因斯》的原因!

  凱因斯是改變人類思想的經濟學宗師,但絕大多數人不知道他更是個精通金融市場理論、也擅長實務操作的人。他單憑個人投資就累積了相當於今日的三千萬美元的資產。劍橋大學基金在凱因斯的經營下增值十二倍,同時期整體市場的平均漲幅則不到一倍。

  凱因斯所處的經濟背景環境,和現在高度類似——衰退、蕭條、欠缺信心支撐,因此諾貝爾經濟學獎得主克魯曼在訪台時,一再引用凱因斯理論。而《在號子遇見凱因斯》首度對世人披露了經濟學大師在股市大獲成功的秘辛,讓我們得以見識他經濟學之外的卓越成就。

  凱因斯的幾個關鍵投資原則簡單扼要,但「違反固有觀念」,教人善用股市週期性的非理性,他在數十年投資生涯中不斷焠煉,成為通過時間考驗、尤其是現在這種歷經嚴重不景氣之後的年頭,值得奉行的選股理念。

  巴菲特認為:凱因斯的「投資績效與理論思想一樣卓越」,屢次坦承他的才識要歸功於這位英國經濟學家,凱因斯觀察股市的心得,用語清楚優雅流暢,經歷百年依然有利讀者吸收。凱因斯認為一個投資人應該:

  一、別費心想要研究太多支股票——這對個人來說根本是不可能的任務,研究幾十支個股,充其量只是瞭解了某個時點的一些狀況而已。凱因斯建議「a handful of」,也就是只研究少數幾支才最好。(這和當代大師的操作手段相當不一樣)

  二、由下而上思考投資標的,研究個別公司就好,把猜測市場或是經濟大趨勢這種事情留給別人傷腦筋。(基金之神坦伯頓個人的最大特色)

  三、找尋價值遭到高度低估的資產。(後來葛蘭姆、巴菲特以降所有大師都這麼做)

  四、搞清楚當前大眾的認知及信念——然後反向操作。

  凱因斯起先經歷了數次失敗,才創出一系列規則,使他在股市上無戰不勝。他在漫長投資生涯的晚期,以一貫毫不謙遜的口吻宣稱:

  照我意思經營的金融企業,皆能興旺......我在整個金融界遇到唯一的困難,是說服其他人接受我非正統的建議。

  在這本風趣又知性的書中,作者賈斯廷.華許將昭示一般投資者,如何由二十世紀頂尖思想家的股市技巧獲益——他自己就是大大的受益者。

作者簡介

賈斯廷.華許(Justyn Walsh)

  原本擔任財金記者與律師,後來成為投資銀行家,在英國與俄羅斯實踐他研究凱因斯投資概念的心得。《在號子遇到凱因斯》是他第一本作品,在澳大利亞發表之後,成為該國極為罕見的本土商業暢銷書(澳大利亞的商業暢銷書99%以上來自美國與英國作家)。

譯者簡介

周沛郁

  熱愛文學、音樂和電影,喜歡各種型式的語言及言外之意,不可思議之事。腳踏自然、人文兩艘船一路長大,拿到森林學碩士後才找到一生摯愛,投向翻譯的懷抱,譯有《忠誠第二》、《不再拖拖拉拉》、《王城闇影》、《戰龍無畏》等書。個人網誌:vampraths- translate.blogspot.com。



作者前言
第一章 無奈之下成為理財大師
第二章 做投機成名快
第三章 因為聰明,所以博傻
第四章 報應臨頭
第五章 進過股市才懂得世界
第六章 凱因斯的價值投資
第七章 賭徒
第八章 價值型投資的四種行為
第九章 價值是含糊的正確
第十章 千山獨行的反向投資
第十一章 靜下來!
第十二章 雞蛋放一個籃子裡
第十三章 好性情重於邏輯強
第十四章 沒有遺憾的人生



前言

  約翰.梅納德.凱因斯讓艱澀的經濟學散發出獨特的魅力。他是劍橋大學研究員、布魯姆斯伯里藝文圈(Bloomsbury set)的核心成員、暢銷書作者、世界知名芭蕾舞者的丈夫,亦為現代總體經濟學之父,備受重視的政府顧問,受封爵位的貴族,國際貨幣基金組織(IMF,International Monetary Fund)與世界銀行的催生者。

  他在經濟大恐慌時發表振奮人心的聲明,指出「病人需要運動,而非休息」,宣告管理式資本主義與刺激性西方經濟的凱因斯時代業已來臨。凱因斯好以筆為劍,抨擊傳統觀念,提出主張時的風格氣度與機智聞名遐邇,而見解善變,幾乎也成了他的特色。

  凱因斯抱有貴族思想,輕視以賺錢為業,同時卻是極為成功的股市玩家。他的資產主要累積自投資活動,過世時淨資產相當於今日的三千萬美元。凱因斯管理的劍橋大學基金,在他經營下增為原先的十二倍,同時期整體市場的平均漲幅則不到一倍。他在英國首屈一指的人壽保險公司當董事長,據當時一位記者所述,他的發言「極受倫敦金融界重視,預測趨勢便足以挑動股市」。凱因斯就是如此與眾不同──身為經濟學家,卻走出象牙塔,不但精通金融市場理論,也擅於實務。

  凱因斯雖在金融市場大獲成功,但畢竟生於維多利亞時代,逝於半世紀前,不禁令人質疑,分析他的股市技巧,未必有助於現代投資者。凱因斯活在一個截然不同,更講禮俗的時代,他曾如此描述:「倫敦市民......坐在床上啜飲咖啡」,思考是否要「將資金投資於......世上任何角落的新企業。」而他正符合自己口中的倫敦市民形象。他投資過捕鯨業與其他已沒落的產業;曾請編輯確認他雜誌上的文章長度,足以讓讀者喝完三杯波特酒。凱因斯令人想起另一個時代,在當沖客、對沖比率當紅的網路時代,探討凱因斯的投資原則,還有意義嗎?

  信不信由你,答案是一聲清晰無比的「有!」凱因斯起先經歷了數次失敗,才創出一系列規則,使他在股市上無戰不勝。他在漫長投資生涯的晚期,以一貫毫不謙遜的口吻宣稱:

  照我意思經營的金融企業,皆能興旺......我在整個金融界遇到唯一的困難,是說服其他人接受非正統的建議。

  他遠在世上數一數二「成功投資人」—包括波克夏.海瑟威公司(Berkshire Hathaway)的投資之神巴菲特(Warren Buffett)—提出投資哲學之前,便提出自己的非正統方式。巴菲特認為凱因斯的「投資績效與理論思想一樣卓越」,屢次坦承他的才識要歸功於這位英國經濟學家。凱因斯觀察股市的心得,用語清楚優雅流暢,經歷百年依然有利讀者吸收。他的友人,報界大亨畢佛布魯克爵士(Lord Beaverbrook)公開推崇,凱因斯「讓財務金融變成有趣的文學」,實在足以列為他學術之外的一大創舉。

  凱因斯的教育與個人哲學,深深影響他對金錢與追求財富的態度,因此想探究他的投資原則,也應了解他生命中的重要里程碑。凱因斯的密友李頓.史崔奇(Lytton Strachey)是位破除偶像崇拜的傳奇作家,說他本行的工作是:

  「......划過資料的汪洋,不時垂下桶子,由大海深處撈起獨特的樣本,使之重見天日,再好奇細心地檢視。」

  我們探索的目標必須非常專一──打撈起的那些「獨特樣本」,大多會與凱因斯的投資觀念有關。然而,傳達這些資料的同時,希望也能讓讀者一瞥凱因斯豐富的一生。引用史崔奇的譬喻,約翰.梅納德.凱因斯的生命浩瀚而時有波濤,我們有時會由眼前觀察之物移開視線,望向那片汪洋。

推薦序
學習凱因斯,讓你投資獲利及智慧增進
文:林建甫
(台大經濟系教授、台灣競爭力論壇總召集人)

  這是一本有趣又實用的投資理財寶典。一般投資理財的書,不是令人覺得誇大突兀的吹牛厥辭,就是一大堆艱深難懂的數學模型。然而透過凱因斯的生平,利用他的隻字片語,所歸納出的投資準則,讓你受用無窮。

  了解一些凱因斯生平軼事的人,大概都知道他是位投資高手,只是在凱因斯的思想汪海中萃取出其投資理念整理成這麼詳細的一本書,是舉世罕見。或許這是因為作者賈斯汀.華許(Justyn Walsh)本身就是任職於投資銀行,又具有法律與財務的背景,因此才能廣泛的蒐集閱讀文獻,以投資為主軸,過濾歸納出凱因斯畢生的智慧結晶,以饗世人。

  本書的安排,先由凱因斯的生平開始介紹,例如第一章,〈無奈之下,成為理財大師〉,第二章的〈做投機,成名快〉,是他早年的生活寫照:唯美主義者、局外人與懶散投資者的形象。但是這段期間是無心插柳,柳成蔭。一次戰後,參與英國「巴黎和會代表團」的凱因斯,在三十六歲生日後提出辭呈,出版《和平的經濟後果》,以其對戰後悲觀的理論基礎,開始投機炒匯,大賺其錢。凱因斯在給母親的信就寫到:「金錢真是奇怪......只要具備一點點額外知識和特殊經驗,錢財就這樣滾滾而來,完全不合常理。」然而就在邱吉爾為財政大臣,讓英國貨幣固定價位、重拾金本位後,凱因斯開始轉戰股票,才進入本書的重點。

  第三章,〈因為聰明所以博傻〉,(博傻的定義見六十三頁)描述的是凱因斯在一九二0年代的股市投資策略:信用循環投資,也就是逢低買進、逢高賣出的原則。但這是基於投機心態的預期群眾心理的原則。也就是有名的「買股票,要像選美」,不是選自己認為最美,而是選大家認為最美。要大家認為會漲的股票,才值得買。然而這樣的投資策略,在一九二九年開始的經濟大蕭條時代,終究不敵大恐慌的股市崩跌。因此第四章的〈報應臨頭〉,寫的是凱因斯在這幾年的金融市場中的起起伏伏。然而藉此,凱因斯發展出革命性的經濟理論,也發現金融市場並非永遠的有效率,而且金融世界動盪,會擾亂實體經濟。這引出第五章的重點。作者一方面以悲慘的經濟狀況來引出凱因斯最重要的總體經濟大作「一般理論」,一方面連結股市的起伏,例如標題的「進過股市才懂得世界」,來歸納出凱因斯後半生奉為圭臬的投資準則。其後每一章就是每一個準則的發展介紹及具體應用。

  迫不及待的讀者,可以先由最後一章看到,凱因斯寫給國王學院產業管理委員會的備忘錄中,看到投資哲學的三個原則,及其後歸納的六個關鍵投資原則。這些準則中最令人驚艷的就是要尋找股市的「尤物」,也就是現在我們說的飆馬股、潛力股,然後大舉押入,從一而終,最後才能獲利了結,賺取過人利潤。看似簡單的準則,執行時卻要學習凱因斯的獨立判斷,專注評估股票的內在價值,確保購入的股票有足夠的安全邊際。尤其是不可進出頻繁,要培養適當的性情,在「沈著與耐性」和「斷然行動」間取得平衡。有時候要耐得住群眾中的孤獨,進行千山獨行的反向投資。

  凱因斯從早年的市場投機者轉變成後半生成熟的價值投資者,不依賴市場或過去的趨勢,而是以自己判斷,將注意集中在未來表現的投資策略,因此可以在市場擺盪中獲利,而不是隨市場浮沈。這真可以給浮沈在茫茫股海中迷失方向或是被股市打敗,發誓不再碰股票的人,燃起希望的火花。

  第七章標題為〈賭徒〉,凱因斯在先以荷蘭鬱金香狂熱,批判效率市場及信奉的投資者,文中還戲稱「市場先生有躁鬱症」。準此,凱因斯投資秘笈的核心:不要投機的「預測市場心理」,而要投資的「預測資產的可能產生的獲利」,不要關心「交易價格」的短線獲利,而是要以「最終價值」長線了結,實在是給台灣經常換股操作、耐不住性子的投資人,最大的教訓。從書中,我們也看到,其實凱因斯遠離瘋狂的群眾的價值投資策略,也就是造就現代股市奇才──巴菲特的投資祕辛。

  最後,值得一提的是本書不是只有錢味的銅臭分析,而是以故事的方式介紹凱因斯的思維理念,尤其是每一個章節中,都引用有趣的一段話,使本書讀來,更形趣味盎然,令人愛不釋手。學習凱因斯,可以讓你投資獲利及智慧增進,那還等什麼?趕快展書一讀吧!




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