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為什麼會賠錢？：弄懂投資最常見的16種心理陷阱 The Little Book of Behavioral Investing: How Not to Be Your Own Worst Enemy

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			9789866165313
			詹姆斯．蒙帝爾
			張木屯
			財信出版
			2011年8月16日
			87.00 元
			HK$ 73.95

詳
細
資
料

叢書系列：投資理財系列
規格：平裝 / 240頁 / 21*14.8 cm / 普級 / 單色印刷 / 初版
出版地：台灣

投資理財系列

分
類

商業理財 > 投資理財 > 投資學

同
類
書
推
薦

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內
容
簡
介

　　《瞄準未來投資》（Bull’s Eye Investing）暢銷作者　約翰．墨登（John Mauldin）強力推薦：「本書展示出邁向成功投資與財富累積的絕佳路線圖！」

　　行為財務學一本通──別讓自己成為獲利的最大敵人

　　價值投資之父葛拉漢曾說過：「投資人最主要的問題，以及最大的敵人，很可能就是他自己。」遺憾的是，葛拉漢的話語至今依然屬實。

　　在《為什麼會賠錢？》裡，詹姆斯?蒙帝爾將帶我們踏上一段旅程，引領我們發現投資人最常見的行為挑戰及心理陷阱，包括情緒差異、控制的錯覺、過度自信、預測的愚痴、驗證偏誤、故事的誘惑、順從的誘餌……並提供消弭這些特徵的策略。過程中，蒙帝爾將告訴我們，在面對會拖垮投資獲利的行為偏誤時，世界上一些頂尖的投資家是如何處理的，好讓我們能從他們的經驗中學習。

　　本書有許多經過時間驗證的方法，能讓我們找出並避開投資偏誤的陷阱。只要遵循這些簡單的策略，你就能學會去克服在投資時所面對的最大敵人──你自己，也才能發揮自身的最大潛能，在市場上長期獲利！

作者簡介

詹姆斯．蒙帝爾（James Montier）

　　為波士頓投資公司GMO（Grantham Mayo Van Otterloo & Co.）資產配置小組的成員。在此之前，他曾是法國興業銀行全球策略部門共同首長，並在過去十年間，於Thomson Extel的評比調查中，多次獲選為年度最高評價的策略家。

　　蒙帝爾具有杜翰大學（University of Durham）講座學者與皇家藝術學會（Royal Society of Arts）會員的身分。媒體向來形容他是反對偶像崇拜者，也是直言不諱的獨行俠，其研究報告受到廣大投資人的熱烈追捧。

　　此外，蒙帝爾擁有三本引領市場的著作，分別是《行為財務學》（Behavioral Finance: Insights into Irrational Minds and Markets）、《行為投資》（Behavioral Investing: A Practitioners Guide to Applying Behavioral Finance）和《價值投資》（Value Investing: Tools and Techniques for Intelligent Investment）。

譯者簡介

張木屯

　　文化大學地理系畢業，曾從事出版社編輯工作十多年，目前為專職譯者，譯有《預見未來的人：金獎導演詹姆斯．柯麥隆的電影與人生》、《糧食的價格，誰決定？：揭開糧價波動之謎》等書（皆由財信出版）。

目
錄

推薦序　現代誤人
前　言　這是一本關於你的書：你最大的敵人就是自己
第1章　情緒激動
第2章　誰怕這個巨大兇狠的市場？
第3章　看看人生的光明面
第4章　為什麼有人要聽這些傢伙說的話？
第5章　預估的愚痴
第6章　資訊超載
第7章　關掉泡泡電視！
第8章　非禮勿視，非禮勿聽
第9章　永恆空頭與永恆多頭
第10章　故事的誘惑
第11章　這次可不一樣
第12章　因錯而對，因對而錯
第13章　ADHD式投資的危險
第14章　旅鼠的內心世界
第15章　知道何時收手
第16章　流程、流程、流程
結　語　好念頭不見得有好結果

序

推薦序

約翰．墨登（John Mauldin）

　　我其實應該算是個選錯專家，多年來，我做過許多錯誤的決定，從選擇不健康的食品，到偷懶不做運動（這是今天做的錯誤決定），當然，還有令人後悔的投資選擇（唉……）。

　　之後，我在七個青少年兒女的身上，看到了許許多多的錯誤決定（感謝的是他們都已經長大，只剩一個還是青少年，現在我得要看著孫兒女們學習如何否定這個世界）。青少年就是很有本事能在今天做簡單的選擇，把困難、不容易做的決定留到明天。在我們之中有一些人，會在成長過程中精進這種能力，使得成年後做出更多錯誤的決定。

　　多年來，我曾訪談過數以百計的投資人，從剛下海投資的小額投資人，到已經成為億萬富翁的人都有。對於這些人所犯的錯誤，以及他們用來做出這些判斷的創新邏輯，總是令我訝異不已。

　　從一個國家或一個世界的角度來看，我們做過為數眾多的錯誤決定，也曾為了省事而抄捷徑，結果造成80年來最嚴重的全球經濟危機。今天，在我們努力試著回歸一種新常態的同時，面對的是一大堆困難的抉擇。不論是個人還是國家，歷史上都充滿了許多錯誤的選擇。

　　在過去幾十年當中，出現一種新的學科，並且發現這項事實：我們不只是有時候不理性，而是根本可預期的不理性。於是，這種新的行為科學開始探究我們如何做選擇，同時也找尋各種有關於人類令人感興趣，或者有時候是讓人煩惱的部分。

　　我們的情緒和很多決策流程，似乎都已在腦中設定好，為了要生存，早在大約十萬年前的非洲大草原上便已經發展成形。我們開始適應各種活動，學習很快做出決定，像是躲避危險的獅子與追捕美味可口的羚羊，原因正是其所帶來的巨大差異，也就是攸關生死的不同結果。

　　固然那些求生本能大致上說來十分有用，不過在現代社會中，尤其是當今的投資世界，求生本能經常會把我們導向各式各樣的錯誤。想想常見的那種希望走勢繼續維持，以及想在走勢反轉向下時全身而退的衝動。在非洲叢林裡有用的求生本能，在金融世界的叢林裡不見得有多大用處。

　　值得高興的是，我們並不只是現代誤人（homo mistakus）。要是我們什麼都沒學會，只會做錯誤的決定，那麼人類應該早就被丟進歷史的垃圾桶裡，把生存空間讓給其他比較不會做錯決定的倖存者才對。

　　很明顯地，我們也學會了做出好的決定，並且會從自己的錯誤中得到教訓，也能以其他人的成功經驗和智慧為借鏡。正如先前提到的，我曾訪談過好幾百位百萬富翁，比較能引起我興趣的，是他們所做的好的決定（有時甚至是非常棒的決定），以及他們用以做出好決定的流程。
從人類的角度來看，現代智人（homo sapiens）有許多值得讚賞的地方。我們有能力進行偉大的工程，想出了不起的構想，以及驚人的慈悲心，這些都是好的決定所產生的結果。行為科學能幫助我們瞭解自己是如何做出這些決定的。

　　即使那些原先被視為是金融基礎的部分（效率市場假說〔Efficient Market Hypothesis〕、資本資產訂價模式〔Capital Asset Pricing Model, CAPM〕，以及現代投資組合理論〔modern portfolio theory〕）都受到質疑，甚至還被認為是市場上很多問題的肇因，但我們之中有許多人正在尋找一個行為財務學（behavioral finance）的新世界，希望從中得到一些關於我們投資難題的答案。藉由瞭解自己和我們做決定的方式，經常可以創造出讓我們做出正確決定的系統化流程。即使我們曾經像是漂流在一片充滿無限選擇的汪洋之上，經常會聽任情感驅使產生最後的結果，但只要憑藉著正確的工具，我們還是能學會如何設定出一條有信心的航線，讓我們安全抵達可靠的港口。

　　問題在於行為財務學似乎會讓人有一點畏懼，它充滿了研究與推論，而且直到現在為止，理論還相當零散。我的好友詹姆斯．蒙帝爾（James Montier）寫了一本關於行為財務學的書，就取名為《行為財務學》（Behavioural Finance : Insights into Irrational Minds and Markets），而他現在則是把自己相當可觀的知識置入這本《為什麼會賠錢？──弄懂投資最常見的16種心理陷阱》中。

　　我對蒙帝爾的著作很熟悉。在我那本《瞄準未來投資》（Bull’s Eye Investing）中，他曾與我合作撰寫有關行為財務學那冗長的一章。我一直以為自己很瞭解這個議題，不過，帶著這本《為什麼會賠錢？──弄懂投資最常見的16種心理陷阱》上飛機，可說是多年來我在閱讀方面最好的一項投資。我發現自己在太多際遇中悲嘆「那就是我的命」，並誓言絕不再犯同樣的錯誤。可是至少我現在已經知道該如何避免，而且可以努力改進自己的習慣。

　　這是一本我應該經常閱讀的書─至少每年要讀一次。幸好，蒙帝爾將天生的幽默感融入其中，讓這本書讀來興味盎然，還讓這個議題變得十分有趣。不論是讓我們明瞭自己為何無法在應該賣出的時機點賣出，還是我們該如何選擇自己的投資標的，藉由充滿深刻見解的16個章節，蒙帝爾等於是為我們提供了一份藍圖，幫助我們成為更優秀的投資人。再也不是現代誤人嘍！

　　我建議把這本書放在你正在讀的那一堆書籍的最上面，並且擺在靠近你書桌的位置，以方便隨時取用參考─幫助你在迫切需要做出決定的時刻保持冷靜。那麼，好好坐下來，然後讓蒙帝爾喚醒你內心世界裡那位再理性不過的「史巴克」（Spock）吧！

書
評

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