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一次就懂:怪老子帶你看懂財報選好股

一次就懂:怪老子帶你看懂財報選好股

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9789867283412
怪老子(蕭世斌)
Smart智富
2012年10月27日
117.00  元
HK$ 93.6
省下 $23.4
 
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ISBN:9789867283412
  • 規格:平裝 / 368頁 / 17 x 22 cm / 普通級 / 雙色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣


  • 商業理財 > 投資理財 > 股票/證券

















    無痛苦學會看財務報表


      暢銷書《第一次領薪水就該懂的理財方法》作者、《Smart智富》月刊專欄作家怪老子最新力作,以淺顯文字搭配合圖解,讓艱難的財務報表從此變簡單,一看就懂。


      本書是:
      股票投資人的隨身寶典
      學習財務報表的第一本書
      企業主管一定要懂的基礎財務知識


      看到一家公司股價跌到相對低點
      不同投資人會有兩種截然不同的心態
      第一:「跌成這樣,公司會不會倒?」
      第二:「這批股票好便宜啊!找時間進場。」


      第一種投資人,老是搞不清楚這家公司的投資價值,容易受小道消息左右,多半賺不了錢。


      第二種投資人,懂得這家公司的營運能力,知道股價被低估,總是能用相對便宜的成本,撈進大幅獲利。


      要掌握一家公司的投資價值
      只要學會一件事──看懂財務報表
      EPS輸別人,其實賺錢功力一把罩?
      明明沒賺錢,卻靠變賣祖產美化獲利數字?
      在你眼皮底下,全部無所遁形


      「財務報表分析就像拿著一個放大鏡,詳細檢視企業的財務狀況及營運績效。透過這樣的過程,投資者可以很清楚知道,手中的股票是否值得長期持有。」


    ─怪老子


    本書主要重點:


      攤開4大張報表,不再像天書


      綜合損益表→
      盈餘的源頭來自營業收入,生意不好肯定不賺錢。有了營收,成本還得控制得宜,營業費用抓得緊,才會有盈餘。損益表金額右邊的百分比,都是把營收當分母,計算每項金額個別占了營收的多少比率。


      資產負債表→
      資產負債表的設計很美妙,分成左右兩邊,左邊是「資產」,右邊是「負債」及「股東權益」,也就是取得資產的資金來源。投資者除了要了解一家企業的獲利情形,更應該知道企業當初投資了多少資金,才能得到這麼多的獲利。例如,有一家企業當年獲利10億元,對於中小企業而言或許棒透了,但是對總資產好幾千億的大企業,一年賺10億元簡直微不足道。


      現金流量表→
      只要損益表顯示獲利,應該就要有現金進來;如果現金所剩不多,到底是拿去買營運所需的設備?投資金融商品?還是發現金股利給股東?敘述現金流向的來龍去脈,是現金流量表所扮演的角色。


      股東權益變動表→
      股東權益是全體股東所擁有的金額,跟上期相比,是增加還是減少?增減的原因是什麼?絕對是投資人最應該關心的。這張報表最不起眼,卻跟投資者最息息相關。


      糾正投資人的常見謬誤


      一年賺一個股本的公司很困難嗎?
      不一定!
      股本只是股東權益當中的一小部分,例如宏達電歷年來賺很大,除了配發現金股利之外,最近三年配的股票股利並不多,普通股股本只占了股東權益的8.4%,代表只要8.4%的股東權益報酬率,就是所謂的「賺進一個股本」,因此宏達電可以輕輕鬆鬆就賺幾個股本。


      EPS3元一定比EPS2元的公司更會賺錢嗎?
      不一定!
      A公司的EPS為3元,B公司為2元,實際上,因為配股策略的不同,A公司只發行1億股,然而B公司卻發行2億股,用EPS推算回來,A公司的淨利是3億元,而B公司的淨利卻是4億元, B公司的實際獲利就比A公司更高。因此,絕對不能單純以EPS來比較兩家公司的經營成果。


      負債比高於50%的公司最好敬而遠之?
      不一定!
      傳統觀念認為,負債比超過50%就是不好的企業。許多績優企業的負債比都超過50%,主因是大部分為賒欠廠商的流動負債,並不需要支付利息;同時,長期負債的比例極小。這種狀況,只要企業償債能力夠好,根本不是問題,而且超過50%的負債比還能巧妙提升股東權益報酬率。


    作者簡介


    怪老子


      本名蕭世斌,為《Smart智富》月刊專欄作家,為「怪老子理財網站」站長。畢業於台灣科技大學電子工程學系,原本是科技業高階主管,工作15年,存款只有300萬元,直到40歲開始苦學理財,花了10年將存款翻5倍。50歲生日還沒到,順利展開退休生涯,每年靠著投資,每年收入達百萬元。


      部落格:怪老子理財www.masterhsiao.com.tw/







    8?推薦序?看財報,從此無障礙
    10?自序?搞懂財報邏輯,比想像中更簡單
    14?前言?財務報表讀懂了,股市撈錢力再升級!


    25?第一篇?必讀財報:損益表
    26?第1章?公司賺或賠?? 損益表有第一手資訊
    每月公布的營收,可當作獲利領先指標
    30?第2章?想知產品競爭力? 就看毛利率
    毛利率愈高,產品競爭力愈強/相同產業才有比較價值
    34?第3章?從營業利益率? 看出企業持續賺錢能力
    排除業外獲利,更能看清本業真功夫
    38?第4章?稅前淨利呈現營運績效? 稅後淨利影響股東權益
    純益率高、營益率低,留意公司是否不專心本業/業外比率是否過多,得看合併報表/排除所得稅干擾,更貼近公司經營績效/純益率差,資產報酬率不見得就差/稅後淨利增加,股東獲益也跟著增加
    48?第5章?2大評估法? 看誰玩得起財務槓桿
    評估法1》稅前息前淨利/評估法2》資金報酬率
    56?第6章?本業虧損? 就算稅後有盈餘也難持久
    EPS表現好,不代表經營績效也好/別被業外收益美化的報表蒙蔽
    60?第7章?每股盈餘只能衡量股價高低? 不能判定經營績效
    成長型公司,高EPS但配息率低/潛在普通股將對EPS具稀釋作用/不是EPS高就代表比較賺錢/股本變動少,EPS只能來衡量股價高低/要賺一個股本,不見得很難/若用EPS看盈餘成長,須將配股一併考量
    70?第8章?本益比有盲點? 須搭配企業遠景一起看
    高盈餘成長公司回本快,本益比自然高/盈餘若能逐年增高,將能縮短等效本益比
    78?第9章?盈餘成長快又穩? 才能推升股價
    淨值成長率夠高,股價才會高於淨值


    83?第二篇?必讀財報:資產負債表
    84?第1章?衡量企業財務實力強弱? 就看資產負債表
    總資產=總負債+股東權益,等式左右邊數字必須相等/資產負債狀況隨時變動,也需隨時保持平衡
    92?第2章?資產》企業投資的總金額
    固定資產為企業生財工具,不會隨例行性的營運而變動/折舊提列多寡僅為財務數字改變,不影響現金水位/流動資產記錄資金流動狀態,週轉愈多次獲利就愈多/金融商品投資須依3目的區分/無形資產占總資產比率不應超過5%
    112?第3章?負債》從目的及比率評量企業體質
    流動資產宜為流動負債的1.5倍,短期借貸更別逾總負債10%/長期負債可為股東報酬加乘,但也需小心將虧損放大
    116?第4章?股東權益》股東擁有的總資產金額
    股東投入的總資金是股東權益金額,並非股本
    120?第5章?盈餘轉增資? 股東不會更有錢
    盈餘配股不代表獲利增加/減資不會影響投資者權益


    129?第三篇?必讀財報:現金流量表
    130?第1章?看懂現金流量表? 掌握企業現金來龍去脈
    了解現金流量表,先搞懂兩種會計基礎/分類說明現金變化,有助檢視營運狀況
    144?第2章?用期初、期末資產負債表? 推導現金流量
    了解編製原理,須掌握資產負債表之恆等式/1.營業活動現金流量》檢驗本期淨利是否落實/2.投資活動現金流量》檢驗長期投資項目/3.融資活動現金流量》考量貸款、增減資、股息發放的影響/4.淨現金流量》綜合分析3大現金流才能判斷良惡
    158?第3章?帳面獲利卻沒現金入袋? 究竟發生什麼事?
    績優公司營業活動現金流量大於當年損益/突然出現高現金流量不穩定,應細究原因
    162?第4章?4個觀察重點? 打探出企業投資方向
    1.資本支出,就是固定資產投資/2.現金流量比率,代表自主償債能力/3.現金流量允當比率,衡量企業自主營運能力/4.現金再投資比率,看出獲利再投資程度


    175?第四篇?必讀財報:股東權益變動表
    176?第1章?股東權益4大科目? 投資人非懂不可
    透析股權買賣及企業經營狀況/1.股本/2.資本公積/3.保留盈餘/4.股東權益其他調整項目
    190?第2章?股東權益變動表的解讀技巧
    現金股利會造成股東權益減少
    196?第3章?現金增資? 到底肥了誰的荷包?
    增資價若低於市價,原股東吃虧/虧損企業靠私募籌資,原股東任人宰割


    201?第五篇?搞懂財務比率分析? 幫企業把脈
    202?第1章?診斷企業體質? 5面向分析缺一不可
    1.財務結構/2.償債能力/3.經營能力/4.獲利能力/5.現金流量
    204?第2章?從資產與負債? 看出企業週轉能力
    指標1》負債占資產比率:觀察企業借貸狀況/指標2》長期資金占固定資產比率:看長期資金是否充足
    210?第3章?週轉不靈有前兆? 3指標檢視償債能力
    指標1》流動比:數值愈高代表流動資金愈充足/指標2》速動比:進一步觀察流動性較高的資產/指標3》利息保障倍數:愈高代表長期貸款償債能力佳
    220?第4章?用3個數字? 找出會賺錢的公司
    指標1》股東權益報酬率:企業為股東賺錢的投資報酬率/指標2》資產報酬率:企業利用資產創造的收益/指標3》純益率:代表每一元營收可賺到的淨利
    228?第5章?杜邦分析法? 洞悉企業獲利模式
    資產報酬率》拆分為「資產週轉率」、「純益率」/股東權益報酬率》資產報酬率乘上「權益乘數」
    238?第6章?買股票? 不能只看股東權益報酬率
    資產報酬率才是企業獲利核心
    242?第7章?檢視企業經營能力? 關鍵在資產週轉率
    2大方向提高資產週轉率/2指標左右流動資產週轉速度


    255?第六篇?練好基本功? 看透公司吉凶
    256?第1章?舉債投資? 是放大報酬還是加速虧損?
    獲利率大於資金成本,才值得借錢投資/計算資產報酬率,可用平均總資產為分母/要用「稅前息前資金報酬率」來評估/稅前息前資金報酬率不應低於貸款利率
    270?第2章?營收成長的真實表現? 要看趨勢線才對
    用YoY觀察公司營收成長,較易看出長期趨勢/只看月增率易誤判,結合看累計營收才準/趨勢線的成長率,才是實質成長率
    284?第3章?盈餘與營收同步? 獲利才算理直氣壯
    營收成長但盈餘表現差,恐是本業衰退
    288?第4章?資產週轉率高? 就能用最少資金做最多生意
    提升資產報酬率,從產品面與管理面著手/產業不同,固定資產及流動資產比重也不同
    296?第5章?綜合運用4大分析法? 正確接收財報訊息
    盡量以合併財報為主/1.垂直分析法/2.水平分析法/3.趨勢分析法/4.比率分析法


    305?第七篇?範例演練? 不怕提槍上戰場
    306?第1章?看財報解8疑惑? 挑對好股遠離地雷
    範例1》大立光(3008)民國100年財報/範例2》精英電腦(2331)民國100年財報
    336?第2章?搞懂會計記帳基礎? 看財報好簡單
    先做交易記錄,再以財報呈現經營績效/會計分錄》記錄每筆交易如何影響股東權益/實力演練》以租車公司為例看權益變化/期末調整》應列出如「折舊」之隱含費用/期末結算》綜合損益表顯示真正獲利
    351?附錄?附錄
    352圖解Excel操作? 把財報圖像化







    推薦序


    看財報,從此無障礙


      蕭世斌兄,自號怪老子,本是一位上班族,勤勤勉勉認真工作打拼,幾乎不曾理財,及至中年才驚覺,當年班上不起眼的同學由於懂得及早理財,以至於20年後兩人的資產竟有天壤之別,這激起他的鬥志,全心投入理財,只花了不到10年的時間,就完成了財務準備,提早退休。


      從自身的經歷,蕭兄體認到大多數人或許不知道該及早理財、或許欠缺正確的理財觀念,因此在財富累積路上跌跌撞撞、事倍功半,他便以怪老子為名號,在網路上發表相關文章,並大方提供使用Excel的絕活,無償提供給網友,因而贏得「複利達人」、「Excel達人」等名號。


      由於本身在社區大學開課,在教學經驗中他發現,大多數人對於財務報表有一種莫名的恐懼感,直覺「很難」、「太複雜」,因而逃避學習。他感嘆,其實財務報表一點都不難,而且對於投資股票、擔任企業主管或自行創業,都有莫大的幫助,特別是股票投資人想做好基本面的功課,財報是最容易取得又最為關鍵的資訊,怎麼能不好好搞懂它呢?因此,他決心以圖解的方式,配合淺顯易懂的文字,寫出一本不多說廢話、不讓人眩暈、能輕鬆窺得財務報表原理及其應用的書,因而促成本書付梓。


      如果你從來不曾讀過會計相關書籍,我建議你一定要把這本書當作第一本,這將讓你一次就能建立完整的財報概念,下次要買股票之前,跟著書中的方法做好功課,自然能趨吉避凶,挑對潛力股、避開地雷股。


      如果你曾學過「會計」,但離開學校後只想「快快忘記」,那麼你更應該讀這本書,你會發現,如果學生時代就有這本書,那麼學習會計、財務報表以及財報分析將是多麼輕鬆而有趣的一件事。


      坊間關於財報的書籍很多,但能做到讓財報變可愛、變容易卻是少之又少,蕭兄所投注的心血實令人欽佩,強力向讀者推薦此書。


    《Smart智富》月刊總經理兼總編輯
    朱紀中


    作者序


    搞懂財報邏輯,比想像中更簡單


      投資股票的人都知道,想要靠股票賺錢,就得學會分析財務報表。然而,對於不是財經背景的學習者來說,閱讀財務報表分析的書籍,其難度之高,簡直跟看一本無字天書沒啥兩樣。


      確實是這樣!我是理工出身,為了投資理財,我也曾下過苦功學習財務報表分析,也買了許多本書來閱讀。我花費了相當久的時間苦讀,才真正悟出當中道理,這種學習夢魘到現在仍然充斥在我腦海。


      當我把財報分析整理出一套邏輯以後,發現其中道理竟是那麼的簡單。只要掌握幾個核心觀念,學習財報分析將不再是一件難事。因此我告訴自己,應該將這樣的經驗傳承下來,讓有心學習的投資者,不用再經歷我以前那種痛苦的經驗。我給自己一個期許,要寫出一本跟別人不一樣的財務報表分析書籍,讓學習者可以一看就懂。


      投資理財這一路走來,我發現一個奇怪的現象,縱然投資的方式有很多種,國人卻偏好股票投資;茫茫股海中,能夠長期賺到錢卻是少數,究其原因,無非是對投資企業的財務狀況不夠了解。只是,買股票不就是成為該公司的股東?最應該關心的,莫過於這家企業的營運及獲利的狀況。為何大部分的人沒有這麼做,而且是反其道而行?原因大多是道聽塗說,全憑街頭小道消息,也難怪散戶在股市賺錢的機會少之又少。


      對照華倫巴菲特的投資方式,不外乎對所投資的企業瞭若指掌,不論是過去的獲利以及未來的前景,全部通盤的了解,才能讓自己立於不敗之地。所以,若想投資一家公司的股票,就得確實了解這家公司的財務狀況。最直接的方式,就是分析該公司的財務報表,從中了解該公司的營業狀況,進而抽絲剝繭,將各項數據相互比對,詳細檢視資訊深層所代表的意義,避免被經營者所蒙蔽。


      除了股票投資者需要分析財務報表,經營者也需要了解如何閱讀財務報表,尤其是當職務到達一定位階時,通常就得對企業的盈虧負直接或間接的責任。如何管理自己的部門,以達到企業要求的財務目標,是管理階層無法推卸的責任。企業的營運狀況,是透過財務報表來表達,如果對財務報表不夠了解,當企業經營績效不是很好時,管理者就無法知道得要如何改善,才能夠達到財務的目標。


      簡單說,財務報表分析就好像拿著一個放大鏡,詳細檢視企業的財務狀況及營運績效。透過這樣的過程,投資者才可以精準的選對股票,讓個人資產不斷增加。企業管理者也才能知道如何提高企業價值,使股價持續上升。


      凡此總總,財務報表分析都扮演著關鍵性的角色。期待這本書能帶給股民及經營者扎實的財務報表分析能力,讓個人及企業財源廣進。


    怪老子
    蕭世斌






    其 他 著 作
    1. 怪老子親授薪水族非懂不可的理財課DVD
    2. 怪老子教你:理專不想告訴你的穩穩賺投資法
    3. 薪水族非懂不可的理財課:股票投資(2DVD)
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