庫存狀況
「香港二樓書店」讓您 愛上二樓●愛上書
我的購物車 加入會員 會員中心 常見問題 首頁
「香港二樓書店」邁向第一華人書店
登入 客戶評價 whatsapp 常見問題 加入會員 會員專區 現貨書籍 現貨書籍 購物流程 運費計算 我的購物車 聯絡我們 返回首頁
香港二樓書店 > 今日好書推介
   
二樓書籍分類
 
葛拉漢永恆的投資智慧 The Einstein of Money: The Life and Timeless Financial Wisdom of Benjamin Graham

葛拉漢永恆的投資智慧
9789862722824
喬.卡蘭
黃怡芳
商周出版
2012年12月08日
140.00  元
HK$ 119  






叢書系列:新商業周刊叢書
規格:平裝 / 368頁 / 14.8*21cm / 普級 / 單色印刷 / 初版
出版地:台灣


新商業周刊叢書


商業理財 > 投資理財 > 投資學















巴菲特:「只要讀過他的書,沒有人會淪為窮人。」

  他的投資哲學無懼多次經濟衰退,八十餘年來持續指引著股神巴菲特、全球投資之父坦伯頓、指數型基金教父伯格等金融大師。

  在他之前,華爾街充斥著投機與貪婪之風,沒人知曉何謂真正的投資,唯有他把投資視為事業經營,認為股票市場是非理性的,要當勇敢的反向投資者……。

  他是證券分析、價值投資之父──班傑明.葛拉漢。

  作者喬.卡蘭深入研究葛拉漢本身著作,並訪問葛拉漢的子女、朋友、合夥人(包括華倫.巴菲特在內),據以一窺這位傳奇人物的迷人風采及其不朽的投資策略;探討葛拉漢如何運用他的中心思想,奠定令人嘆為觀止的個人事業成就,以及其如何對古往今來的投資巨擘,造成深遠的影響力。

  本書以人性化的筆觸,刻劃出二十世紀傳奇投資大師歷久不衰的投資智慧,是所有投資人、商學院師生、證券從業人員,以及渴望深入了解「價值投資」者必讀的世紀經典,更是長線贏家一致推薦的經典投資術,經濟震盪時,大撿低價績優股的最佳獲利法則。

作者簡介

喬.卡蘭Joe Carlen

  匹茲堡大學(University of Pittsburgh)商業管理及卡內基美隆大學(Carnegie Mellon University)系統管理雙碩士。

  策略顧問公司「市場先探公司」(Know Thy Market, LLC)共同創辦人暨首席市場分析師;商業類傳記《從救生員到防曬大王》(From Lifeguard to Sun King)的共同作者(與「香蕉船公司」〔Banana Boat〕創辦人羅勃特.貝爾〔Robert Bell〕合著),為《華爾街日報》企管類暢銷書。

譯者簡介

黃怡芳

  國立台灣大學圖書資訊系畢業,美國紐約市立大學企業管理碩士(MBA),主修市場行銷學,曾任職於外商科技及資產管理公司,目前專職從事翻譯與行銷專案工作。譯作包括《2秒優勢力》《但願我18歲就懂的成功學》《總裁座上賓》、《9堂課,做自己的財務顧問》等書。



第一章 窮途末路
傳統的猶太家庭/卓越智能的優勢/悲慘事件接踵而來/窮困日子下悟出的金錢觀

第二章 尋找安全邊際:投資成功的基石
投資與投機/計算安全邊際/內含價值/擇時進場及安全邊際/安全邊際及債券挑選/保障本金的安全/股價大幅上漲的獲利潛力

第三章 跳級資優生的背後
求知慾永無止盡/驚人的文學造詣/宗教信仰顯示其獨立精神/獲益匪淺的高中生活/在世界頂尖大學接受磨練

第四章 數字勝於雄辯
計量分析與質化分析/獨立的計量分析/葛拉漢的量化股票篩選指標/防禦型投資人的篩選指標/進取型投資人的篩選指標/葛拉漢的基礎量化債券篩選指標/債券的最低覆蓋率/線上篩選工具/分散風險及防禦型投資人/先篩選,再研究/當數字會說謊

第五章 尋根探源:證券分析之父
經濟壓力導致放棄學術研究/初入華爾街/獨樹一格的選股方法/開始涉及套利和避險交易/巨大挫敗得到的教訓/開始新事業

第六章 孤注一擲:把投資視為事業經營
價格與價值的分流/價值與波動性/股東=企業擁有者/分散風險及企業主心態/個案探討:美國政府雇員保險公司/先篩選,再買進/從投資人變成業主

第七章 從雲端神馳到谷底恐慌
曇花一現的葛拉哈里/班傑明.葛拉漢聯合帳戶/投資「北方油管公司」的大獲全勝/金融大亨助其一臂之力/每況愈下的家庭氣氛/當經濟大蕭條來臨/沉潛時的領悟

第八章 愚昧的「市場先生」
擇時能力無用論/不理會市場雜音/市場先生:主人還是僕人?/勇敢的反向投資者/最後微笑的人/市場醫生

第九章 嶄新的開始
勇於賠償投資者的損失/為總體經濟問題貢獻心力/源源不絕的創作靈感/第一次離異/第二次離異/第三次婚姻

第十章 凱因斯、海耶克與葛拉漢
貨幣先生/為癱瘓的貨幣制度獻策/商品儲備的歷史基礎/魔鬼裡的細節:商品儲備貨幣機制/商品儲存與全球穩定/二十世紀的經濟巨人/商品儲備貨幣機制:一個過於前衛的構想?

第十一章 來自奧瑪哈的青年學子
將「價值」帶給社會大眾:智慧型投資人/來自核心地帶的價值投資學派傳/「我的頂尖名師」/好日子又回來了嗎?/任性的孩子/時代的終結

第十二章 價值投資門徒
嫡系門徒/其他的嫡系門徒/其他的頂尖價值投資者/葛拉漢學說全球化

第十三章 比小說更奇特的跌宕人生
黃金之州的黃金年代/謎樣的女子/家變風暴

第十四章 金錢道德觀
投資人的正義使者/葛拉漢的公民意識/大慈善家/蒙塵的聖人

第十五章 燦爛如新的投資哲學
「或許,是時候送我走了」/市場先生的召喚/葛拉漢門徒現身/散發慈暉的文藝復興人/九局下半的再見全壘打/永恆的目光/真正的智者/堅持逆向思考到最後/寧靜辭世/複利效應:如雪球般愈滾愈大的影響力



推薦文

耐心等待出手,仍是最後贏家

  由於多年來在政治大學講授企業評價與個人理財,對巴菲特的價值投資哲學相當認同,也了解到葛拉漢身為巴菲特的老師,對巴菲特的投資思維影響很大,再加上身為CFA,本人也了解葛拉漢對發起推動證券分析專業有很大的貢獻。因此,十分樂意為商周出版《葛拉漢永恆的投資智慧》一書寫推薦文。

  近年來,不論是美國次級房貸的泡沫使全球最大保險公司AIG近乎破產,對金磚四國股市追高後的重挫,太陽能產業的由盛而衰等等,這些使不少投資人受傷慘重的事件,皆出自於盲目的一窩蜂,也讓人更加確認,唯有「價值投資」才能確保長期高報酬與低風險。希望本書有助於國內投資人透過葛拉漢的投資思維,強化自己對價值的深刻理解,避免犯了一味追隨市場,追高殺低的錯誤。

  本書給我最大的啟示有三:

  一、追求富有、避免財務困境的強烈動機,是積極追尋理財成功的最大力量。葛拉漢家道中落,獨自背負重振家庭經濟榮耀的負擔,而身為東歐猶太人,卻想在美國華爾街建立社會地位的自卑感,讓他在哥倫比亞大學就學期間,積極打工的同時,也渴於追求各項知識。畢業後,為了追求高薪,他不惜放棄喜愛的大學教職(教語言學),投入從未接觸的華爾街工作;為了賺更多錢,寧可自創公司去面對股東的壓力,寧願冒風險當合夥人,以求成功後的更多分紅。這種從小就積極打工賺錢,又不放棄學業的精神,確實與巴菲特非常相似。此外,葛拉漢因專注投資工作而輕忽了對家人的關懷,導致家庭婚姻不圓滿,也與巴菲特有類似之處。雖說偏執可成就偉大,但多少是要付出代價的。

  二、提出簡易的價值評估方法,便可獲利。早期華爾街投資人只看股價等市場資訊作交易,缺乏完整的公司資訊,也不流行透過財務分析的基本面分析;葛拉漢應是最早提出調整股價淨值法(Adjusted Price to Book Value)的人。當時,葛拉漢發現不少每股營運資金(含現金、存貨、應收款,扣掉負債)小於股價的股票,現在看來,價位如此便宜的機會,幾乎不可能。也證明股票市場對價值的無知,使葛拉漢用簡易的價值評估方法便可賺錢,然而,一旦人們起而仿效,此方法也就不容易找到標的了。

  巴菲特在早期的投資選股也是追隨葛拉漢,因而賺到第一桶金。但此評價方法忽略了企業的未來成長價值,且找不到太多投資機會,因此,巴菲特後期轉向投資偉大卓越企業,才得以維持高投資報酬率。不過,葛拉漢提出的安全邊際思維,以及看穿會計舞弊的簡易財務比率公式等等,在那個時代是很大的創見,現在看來,更可算是基本分析的先驅。

  實際上,現今市場仍存在假財報事件,而過度追逐成長股的偏誤行為及市場的不理性,也與葛拉漢所處時代並無不同。葛拉漢的著作《證券分析》一出新版,自己也會有昨是今非,對自己前版看法的批判與否定,這正是證券分析師追求真理的珍貴特質。

  三、滾雪球的人生,愈滾愈大。毋庸置疑地,葛拉漢多才多藝的聰慧,嚴守「受人之託,忠人之事」的專業道德紀律,以及言無不盡、誨人不倦的大器特質,贏得他的老師、學生與社會顯貴的信賴,也因而得到不少貴人提攜。此外,不少學生(包括巴菲特及眾多知名基金經理人)的口碑效應,也是其受人尊敬的原因。人生態度的認真嚴謹(除了感情生活),讓他到了晚年,聲望像滾雪球般,愈滾愈大,又是另一個與巴菲特相像之處。

  《葛拉漢永恆的投資智慧》讓人了解,一位可敬的投資先驅的形成,自有其時空環境與人格特質因素,雖然有些是無法複製的,但仍有不少地方值得我們學習。

  投資紀律強調的是「寧可錯失機會,也不在偏高的價位投資不當的標的」,正如葛拉漢的價值投資哲學強調的「低風險便等於高報酬」,這種機會或許不多,但耐心等待出手,仍是最後贏家;其學生巴菲特便是最好的印證。

美國特許財務分析師(CFA),財金博士,政大財務管理學系副教授 吳啟銘




其 他 著 作