這是一本投資實務領域的世界級和世紀級的經典著作，自從1949年首次出版以來，本書即成為股市上的《聖經》。本修訂版在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基礎上，由賈森•茲威格根據近40年尤其是世紀之交全球股市的大動蕩現實，進一步檢驗和佐證了價值投資理論。其中大量的注釋和每章之後的點評非常有價值。股神巴菲特特為本書撰寫的序言和評論是這個版本的又一個亮點。



本書首先明確了“投資”與“投機”的區別，指出聰明的投資者當如何確定預期收益。本書著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應對市場波動。本書還對基金投資、投資者與投資顧問的關系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行了詳細闡述。在本書後面，作者列舉分析了幾組案例，論述了股息政策，最後著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問題。



本書主要面向個人投資者，旨在對普通人在投資策略的選擇和執行方面提供相應的指導。本書不是一本教人“如何成為百萬富翁”的書籍，而更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態度方面，指導投資者避免陷入一些經常性的錯誤之中。

第1章 投資與投機︰聰明投資者的預期收益

第1章點評

第2章 投資者與通貨膨脹

　第2章點評

第3章 一個世紀的股市歷史︰1972年年初的股價水平

　第3章點評

第4章 防御型投資者的投資組合策

　第4章點評

第5章 防御型投資者與普通股

　第5章點評

第6章 積極型投資者的證券組合策略︰被動的方法

　第6章點評

第7章 積極型投資者的證券組合策略︰主動的方法

　第7章點評

第8章 投資者與市場波動

　第8章點評

第9章 基金投資

　第9章點評

第10章 投資者與投資顧問

　第10章點評

第11章 普通投資者證券分析的一般方法

　第11章點評

第12章 對每股利潤的思考

　第12章點評

第13章 對四家上市公司的比較

　第13章點評

第14章 防御型投資者的股票選

　第14章點評

第15章 積極型投資者的股票選

　第15章點評

第16章 可轉換證券及認股權證

　第16章點評

第17章 四個非常有啟發的案例

　第17章點評

第18章 對八組公司的比較

　第18章點評

第19章 股東與管理層︰股息政策

　第19章點評

第20章 作為投資中心思想的“安全性”

　第20章點評

後記

　對後記的點評

附錄

　1.格雷厄姆—多德式的超級投資者

　2.與投資收入和證券交易稅相關的重要規則（1972年）

　3.投資稅的基本內容（2003年更新）

　4.普通股領域新的投機

　5.Aetna Maintenance公司的歷史

　6.NVF公司收購Sharon鋼鐵股份的稅收會計

　7.技術類公司的投資

尾注

一提起股市，人們自然會想到“股神”沃倫•巴菲特。然而，許多人並不知道，巴菲特的投資理念主要來自于他的一位老師——本杰明•格雷厄姆。巴菲特曾經說過︰在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液。



實際上，作為價值投資理論的開山鼻祖，格雷厄姆對于價值投資的理解以及投資安全性的分析策略，影響了包括內夫、卡恩以及艾維拉德等在內的整整三代華爾街基金經理人。目前，華爾街所有標榜價值投資法的經理人，都稱自己是格雷厄姆的信徒。因此，格雷厄姆享有“華爾街教父”的美譽。



《聰明的投資者》這本書是面向普通大眾的，但同樣也受到了證券、金融專業人士的青睞與贊賞。正是在閱讀了該書之後，年輕的巴菲特才毅然決定選擇哥倫比亞大學就讀，並終生追隨格雷厄姆。成名之後，巴菲特在大學講授“投資學原理”時，也曾以此書作為教材。《聰明的投資者》不僅為讀者提供了一系列的實際操作原則，而且更重要的一點在于，它是一部開啟人們智慧的投資哲學。



如今的投資環境與格雷厄姆時代已經大不相同，但是，格雷厄姆所建立的智慧型投資原則，至今仍然是無懈可擊的。關于這一點，我們可以從本書每一章的點評中看到——結合當今股市的實際情況，這部修訂版對格雷厄姆的投資理念作出了最新的詮釋。這也是該版本與以前版本的最大區別。



本書的翻譯分工如下︰序言、作者簡介、引言、第1-第6章以及附錄1的內容，由黃一義研究員完成；其余的內容由王中華完成。由于譯者水平有限，再加上書中涉及到大量的名著和典故，因此，難免會有翻譯不當之處，我們誠懇地歡迎讀者的批評指正。最後，我們要衷心地感謝北京新曲線出版咨詢有限公司的領導和編輯們，他們為本書的出版付出了辛勤的勞動，做出了巨大的努力。