１　導論/ １

１. １　研究背景及研究意義/ １

１. １. １　研究背景/ １

１. １. ２　研究意義/ ４

１. ２　本書的邏輯結構、研究內容及研究方法/ ６

１. ２. １　邏輯結構/ ６

１. ２. ２　研究內容/ ６

１. ２. ３　研究方法/ ８

１. ３　本書的主要貢獻/ ９



２　新股發行制度回顧與現行新股發行流程/ １１

２. １　新股發行制度歷史進程/ １１

２. １. １　第一階段行政審批制/ １１

２. １. ２　第二階段核准制/ １３

２. １. ３　第三階段詢價制/ １４

２. ２　詢價制階段新股上市主要流程/ １６



３. １　國外ＩＰＯ 定價效率文獻綜述/ １８

３. １. １　基於信息不對稱理論的ＩＰＯ 定價效率文獻/ ２０

３. １. ２　基於發行制度的ＩＰＯ 定價效率文獻/ ２６

３. １. ３　基於所有權與掌控權理論的ＩＰＯ 定價效率文獻/ ２８

３. １. ４　基於行為金融理論的ＩＰＯ 定價效率文獻/ ３０

３. １. ５　國外風險投資ＩＰＯ 定價效率文獻/ ３６

３. ２　國內ＩＰＯ 定價效率文獻綜述/ ４１

３. ２. １　中國ＩＰＯ 定價效率影響因素文獻/ ４２

３. ２. ２　行為金融學角度解釋中國ＩＰＯ 定價效率的文獻/ ４７

３. ２. ３　發行制度變革對ＩＰＯ 定價效率影響的文獻/ ４９

３. ２. ４　國內風險投資ＩＰＯ 定價效率的文獻/ ５０

３. ３　股票估值相關理論文獻綜述/ ５４

３. ３. １　直接估值法/ ５４

３. ３. ２　間接估值法/ ５６

３. ４　本章小結/ ５７



４　分配機制改革與新股發行效率/ ６０

４. １　引言/ ６０

４. ２　研究設計與研究假設/ ６２

４. ３　研究樣本及變量設定/ ６５

４. ４　實證模型與迴歸結果/ ６８

４. ５　本章小結/ ７５



５　詢價機構報價行為與新股發行效率/ ７７

５. １　引言/ ７７

５. ２　研究設計和研究假設/ ７９

５. ３　樣本選擇和模型設計/ ８３

５. ４　實證檢驗結果及穩健性檢驗/ ８８

５. ５　本章小結/ ９５



６　詢價制下新股發行效率的隨機前沿分析/ ９７

６. １　引言/ ９７

６. ２　研究設計與樣本選擇/ １０１

６. ２. １　隨機前沿分析模型介紹/ １０１

６. ２. ２　樣本選擇與研究變量設計/ １０３

６. ２. ３　變量統計描述/ １０４

６. ３　詢價制下三次改革前后一級市場定價效率的實證結果/ １０８

６. ３. １　實證檢驗結果/ １０８

６. ３. ２　穩健性檢驗/ １１４

６. ４　詢價機制下中小板新股破發因素實證分析/ １１６

６. ５　本章小結/ １１９



７　風險投資參股與新股發行效率/ １２１

７. １　引言/ １２１

７. ２　研究設計與研究假設/ １２３

７. ３　研究樣本及描述統計/ １２６

７. ４　估計方法及實證結果/ １３０

７. ４. １　估計方法選取/ １３０

７. ４. ２　研究假設Ｈ１ 的實證結果/ １３３

７. ４. ３　穩健性檢驗/ １３７

７. ４. ４　研究假設Ｈ２ 和Ｈ３ 的實證結果/ １３９

７. ５　本章小結/ １４７



８　研究結論與未來研究展望/ １４９

８. １　本書主要研究結論/ １４９

８. ２　未來研究展望/ １５２

參考文獻/ １５４

相關發行制度附錄

?

　　新股發行機制與定價效率相關問題一直是金融學理論和實證研究的熱點，與此同時也是市場改革的難點。針對新股發行定價制度與定價效率的問題，國內外學者已經進行了廣泛的理論和實證研究，給出了一系列理論假說與實證結果。２０余年來中國新股發行制度改革不斷向市場化方向前進，特別是２００５年１月１ 日確立的詢價制新股發行定價制度，標志著中國ＩＰＯ市場化改革進入了嶄新的階段。在新股發行採取詢價制的大背景下，筆者欲對ＩＰＯ 定價相關問題進行系統研究。