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大避險:避險基金超級經理人分析,為什麼空頭將至?該持有什麼可以避災甚至發財?景氣還要多久才會來?

大避險:避險基金超級經理人分析,為什麼空頭將至?該持有什麼可以避災甚至發財?景氣還要多久才會來?

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9789579654715
塚口直史
鄭舜瓏
大是文化
2020年3月27日
113.00  元
HK$ 96.05
省下 $16.95
 
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ISBN:9789579654715
  • 叢書系列:Biz
  • 規格:平裝 / 224頁 / 14.8 x 21 x 1.2 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
    Biz


  • 商業理財 > 經濟/趨勢 > 觀念/趨勢

















      ◎遇到戰爭或病毒危機,手上抱什麼才能保值?黃金?美金?或是一個菜園?

      ◎股市空頭時,第一步不是馬上賣股票,而是了解中央銀行正在做什麼?

      ◎當全球化開始停頓,我的錢要投資什麼才能安全又保值?



      本書作者塚口直史是有20年以上資歷的資產運用管理基金經理人,

      負責統合以歐洲、中東、非洲為主要投資地點的資產配置

      在雷曼金融風暴期間,許多基金都出現虧損,

      但他操作的基金投報率高達50%以上,在貝萊德數百筆基金中奪下第一名成績。

    ?? ?

      怎麼辦到?靠的不是當下的市場資訊分析,

      而是動態資產配置 : 就是當A條件出現,就知道會發生B事件,

      便可以建構出分散各種風險的最佳投資情境組合。

    ?

      .紙幣才是世界的基礎,不要不信!避險的第一步:是了解中央銀行在做什麼。

      紙幣就是一張紙,為什麼值錢?因為它擁有和貴金屬同等的價值。

      但是,只有行事獨立的中央銀行,才能讓這張紙產生信用,

      所以,最安穩的投資標的,是具獨立性的國家的央行發行的貨幣。



      .全球化停頓了嗎?我的錢該怎麼辦?

      當全球生產基地從勞力密集的中國,移往高租金的美國,物價一定上漲,

      這時,你不該再投資只會帶來價格破壞的產業,更別把資金全押在股票。

    ??????????? ?

      .遇到大空頭和回檔時,你無法避險,但還是能應對,怎麼做?

      當市場行情走跌時,你應把價格上漲的商品納入投資標的。

      再拿這些商品的獲利,買進因大空頭而變得便宜的金融商品。

      近20年來,有兩個投資專家就是這樣變成巨富(其中之一是喬治.索羅斯)。



      這種商品怎麼找?操作時又該注意什麼?關鍵在於恐慌指數。

      (臺灣有一檔具備恐慌指數的 ETF產品!)



      .世局動盪,該怎麼找到適合的避險選項?祕訣就看二戰的金錢歷史。

      戰爭時,最不該持有的資產就是紙幣!為什麼?關鍵在於發行量。

      但最好要持有瑞士法郎和黃金,因為在二次世界大戰時,它們最值錢。

      除此之外,還有什麼資產最保值?一個菜園!

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      要避險,你還得具備以下三點:地緣政治的知識、金錢的歷史,還有好奇心。

      因為金融史總是不斷重演,你得先了解金錢的趨勢會如何演變。



    各界推薦



      科技財經主播、主持人�朱楚文

      「JC趨勢財經觀點」粉專版主�Jenny

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    推薦序一? 人心動亂的時刻,你該如何避險、獲利?�朱楚文

    推薦序二 掌握週期變動、了解風險,讓獲利極大化�Jenny

    前言? 金融史教我如何獲利,更帶領我避險

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    第一章 紙幣才是世界的基礎,不要不信

    1.紙幣就是一張紙,為什麼值錢?

    2.發明鈔票的法國人:商業避險兼活絡經濟

    3.引發法國大革命的泡沫經濟

    4.紙幣象徵信任,印太多卻換來亡國感

    5.避險第一步:中央銀行做什麼

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    第二章? 全球化停頓了嗎?我的錢該怎麼辦?

    1.川普去你的全球化,結果會是……

    2.不只避險,我還要聚富:看看荷蘭發跡史

    3.貿易制裁下的荷蘭,開公司

    4.江戶幕府鎖國,荷蘭卻可唯一例外

    5.全球化的反動勢力崛起,然後呢?

    6.這種破壞性創新企業的股票,不宜買

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    第三章? 景氣不會一直悶,榮景在萌芽

    1.景氣循環有四種,最該注意這一種

    2.上一次國家大舉建設距今幾年

    3.關注氫能源,其次再生能源

    4.石油是能源的推力,也是阻力

    5.避開石油與核能之險

    6.新能源的基礎設施及其應用

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    第四章? 避不開的市場下跌行情,你可藉此獲利

    1.大空頭與回檔你無法避險,但能應對

    2.持有能作為「恐慌指數」的商品

    3.資產泡沫化的三條件,正在上演

    4.你還買美債嗎?或者,只是存著?

    5.空頭將至

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    第五章? 空頭將至的證據

    1.長期利率太低,美債正在泡沫化

    2.以長短期利率差距和物價判讀景氣

    3.當機構投資人不想買美債

    4.當貸款利率越來越低

    5.當國家由一個人說了算

    6.當央行「很配合」

    7.美國利率還會升,糟糕

    8.極低利率逼銀行不避道德風險

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    第六章 虛擬貨幣可避險,有暴利,也會泡沫

    1.中國為什麼對虛擬貨幣的需求暴增?

    2.比特幣成了全球化之下的「黃金」

    3.區塊鏈讓虛擬貨幣變可靠

    4.比特幣的未來

    5.重點不是虛擬貨幣,是數位合約

    6.虛擬貨幣也會泡沫,很實際

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    第七章? 動盪世界該持有的四個避險選項

    1.祕訣就看二戰歷史

    2.黃金

    3.瑞士法郎

    4.一個菜園

    5.嚴禁持有大量現金

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    第八章 要避險,就要模擬各種未來

    1.金錢歷史,地緣政治,好奇心

    2.投資和就業都需要想像未來,採取行動

    3.千萬不要期待安定

    4.歷史會重演,讀史助你看出驅動因素

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    後記 ?抓住神的大衣下擺





    推薦序一



    人心動亂的時刻,你該如何避險、獲利?



    朱楚文�科技財經主播、主持人




      2020年之初,以全球肺炎疫情紛擾拉開序幕,確診病例和死亡人數不斷攀升,讓整個社會瀰漫在一股不安的氣氛中。牛津經濟研究院(Oxford Economics)悲觀估計,疫情如果持續蔓延,全球經濟最糟情況將損失1.1兆美元,相當於全球GDP減縮1.3%,也因此媒體甚至形容,現在宛如全球經濟的雷曼時刻。



      事實上,在疫情爆發前,我邀請上廣播節目分享的財經專家、投資達人中,有不少人就提醒2020年必須特別留意是否會落入全球金融十年大循環,這一些示警言論都讓未來經濟情勢變化顯得更撲朔迷離,令人憂心。



      但對於做好充足準備的人來說,危機時刻反而是關鍵轉機,甚至是翻身致富的機會。《大避險》這本書的作者是知名的資產運用管理基金經理人,非常善於分析國際經濟局勢變化和逆勢操作,最知名的戰績,是2008年金融風暴期間,操盤的基金仍然能獲利五成以上,在貝萊德數百筆基金中奪下第一名。



      他在書中,以金融歷史角度,協助讀者剖析國際財經新聞事件。他認為唯有了解過去,才能掌握未來,對於資產運用最有幫助的知識和經驗,並不是當下的市場資訊分析,而是累積與援用格局更大的金融史知識,幫助我們在極端變動的時代,靠正確判斷維持收益。



      作者從「紙幣就是一張紙,為什麼值錢?」這一命題出發,探討貨幣寬鬆政策(QE),也就是各國政府貨幣脫離金本位制,且印鈔票救市後,對於全球經濟的影響;並且犀利點出,隨著英國脫歐、美國總統川普以及法國總統馬克宏當選,反映出極端全球化出現反撲,未來過度追求效率的企業,將會受到各國本土民意阻攔,全球將進入低生產力時代,資本活動陷入瓶頸的狀態將更加嚴重。、作者以此解釋為何虛擬貨幣興起,比特幣如何成為全球化下的黃金,並親身經歷九一一對金融業的衝擊,反思寫下在混亂時代下,可靠的資產手段只有黃金、瑞士法郎、一個菜園(確保維持生命所需的糧食),並且建議不要持有現金,不藏私的教讀者如何在大暴跌時避險。



      「國家動亂起於人心動亂。要知道,人心亂源,十之八九來自米錢沒著落。」經濟是國家發展的基石,本書透過歷史,說明金錢的本質與虛擬貨幣的未來,揭開大暴跌時刻會出現的金融徵兆,和我們將會面臨的考驗。整本書讀起來精彩萬分也發人深省,特別是作者親身經歷許多金融危機時刻,更使得許多描述更為深刻,也格外適合在充滿變動的現在仔細閱讀,幫助我們做好準備、面對充滿挑戰的未來,非常推薦。



    推薦序二



    掌握週期變動、了解風險,讓獲利極大化



    Jenny�「JC趨勢財經觀點」粉專版主




      自2008年金融危機以來,寬鬆的貨幣政策創造低利率環境,熱錢湧入各種資產類別,不僅是股票市場,債券市場也呈現一片繁榮的盛況。科技進步使得許多新興產業相應而生,許多倚賴互聯網的雲端產業、共享經濟與訂閱經濟幾乎都是輕資產行業,有些公司因為急需擴大市場而尚未獲利,卻可以因為預期的高度成長,在公開市場上創造令人咋舌的市值。



      過去的自由貿易與全球化主義面臨挑戰,美國總統川普上任後推行的美國至上政策,讓這個世界開始擁護保護主義,施行調升關稅,限定進口配額等措施,加重企業與消費者的整體成本。強勢的美國對其他國家施壓,地緣政治風險升溫,往往踩在危險的底線邊緣。



      上述的現象都會讓金融市場處在巨大的不確定之中,變得更為脆弱。如同本書的作者塚口直史表示,未來的世界會處於多極化,由強權國家主導的世界、由獨占造成的強權企業,也會對整個世界的發展以及經濟成長帶來更重大的威脅。



      然而,史上最長的多頭市場仍在進行中。金融市場無法預測,每天都有新的經濟、政治事件發生,或是任何未預期因素(傳染病、恐怖攻擊等災難)也會引發金融市場震盪。把時間拉長來看,你才會發現金融市場其實有跡可循。



      價值投資人霍華•馬克思(Howard Marks)曾說:「我們不能預測,但是可以準備。」當你懂得辨識市場的週期循環,你就越能掌握未來可能發生的變化。一個完整的投資決策,包括確定你所處的經濟週期,了解週期是否會持續下續,思考有什麼原因會讓週期結束,以及擬定決策來應對下一個週期。



      週期的變化由三個因素造成:利率、生產力與政治因素。利率可以衡量貨幣的價值,決定資產的價格,並影響市場上所有人對於購買力的預期,是要先消費還是後消費?但是,政府能控制利率的走向,這也是為什麼目前的市場處於資產泡沫時期,卻又難以破滅的原因。一旦政府無法再撐住市場,崩盤的程度也將會超乎我們的想像。



      塚口直史在書中提到了他對於市場的理解與觀察,並提出風險來臨時的應對策略。在他從事基金經理人的事業生涯中,了解到投資人應該擁有宏觀的視野、微觀的謹慎思考,才有辦法在雜亂的資訊中冷靜分析,找到獲利的機會。



      除了預防未來可能發生的狀況,作者強烈建議投資人應該積極的了解金融史,藉由過去的教訓來想像未來,對可能發生的情況進行沙盤推演。這樣的目的是讓投資人在危機來臨當下,你的思考與行動之間沒有時間落差,在資訊傳遞速度極快的現今投資環境,能比別人早一步行動的人才會是市場上的贏家。



      最後,提醒讀者投資不應該只看眼前的獲利,更應該了解的是風險的重要性,因為只有讓損失極小化,才有辦法讓獲利極大化!



    前言



    金融史教我如何獲利,更帶領我避險




      我的工作是資產運用管理的基金經理人。掌控全球資產配置基金,將資金分散投資全世界各地,已經有二十年以上的經驗。



      金融產品有一種很獨特的不確定性,那就是:沒有人知道明天會發生什麼事。我每天的工作,除了運用資產配置來獲利,還有一個重大任務就是避險,盡量減少因為不確定性因素而造成損失。



      藉由長年操作的經驗,我發現一件事:對於資產運用最有幫助的知識和經驗,並不是當下的市場資訊分析,而是累積與援用格局更大的「金融史」知識。



      看過這麼多基金經理人來來去去,自己也是長期在這個領域工作的一員,我發現,如果不具備金融世界史觀,長期來說,絕對不可能提高投資績效。



      本書將透過「歷史」這個切入點,說明金錢的本質與虛擬貨幣的未來,以及通膨、泡沫等經濟現象,還會提及過去不斷重複發生的景氣變動模式,和未來世界的面貌。



      市面上談論金融史的書籍多不勝數。當然,了解金錢的歷史,對於投資來說非常重要。但是,本書的功用不僅只於此,我還會深入解說各種可實踐的財經知識以及投資技巧,希望可以在投資方面幫助各位讀者。換句話說,我會加強「援用」歷史的部分。我想,也只有像我一樣,每天仍在投資市場中打滾的現任基金經理人,才做得到這一點。



      讓我們說得更具體一些吧。



      在世界劇烈變動的今天,大家最關注的問題之一,就是像年金基金這些機構投資人如何管理資產。



      民眾存放在投資機構的資產,大多都是以「靜態資產配置」的手法管理,但這種做法已經跟不上時代了。這樣的手法通常會規定,編入投資組合的資產要維持一定比例,例如股票占四成、債券六成,不能變更。



      當市場行情持續下探,投資人為了維持固定的資產比例,只能不斷「攤平」(價格越跌、越是買進)使得這類綜合投資組合暴露在更高的風險中。



      過去就有這樣的例子,當雷曼金融風暴發生後,許多年金基金都是用這樣的手法運用資產,結果使傷口不斷擴大,最後導致信譽掃地。



      另一方面,歐美近十年來,從對雷曼金融風暴的反省中,開始建構一個針對極端變動時代的運用方法,也就是「動態資產配置」。



      這種方法會配合時勢,果敢的改變投資組合。但它的難處在於改變投資組合的同時又要維護收益。如果想要維持收益,我個人認為,關鍵就在於本書要探討的金融史觀。



      所謂的金融史觀,是指用更寬廣、更深入的方式學習金融歷史,不僅可以學到事件發生的因果關係模式,還能探究事件的本質。



      當你累積許多過去的事例,例如當A條件出現,就會發生B事件,你就可以根據這些經驗,比別人更早一步建構出可能的投資情境,重新編排投資組合。只要重複演練多次,每當事件發生時,你就能自然而然的執行動態資產配置,建構出配合時勢、分散各種投資情境風險的最佳投資組合。



      在本書中,我會一邊介紹幾個時代的重大事件,一邊說明如何在現今混亂的金融市場中,排除「預料之外」的情況做資產運用。換句話說,就是告訴讀者如何援用金融史的知識來協助你賺錢與避險,這將是本書解說的重點。

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