忠告一 透析「市場先生」理論

1．與「市場先生」對話�13

2．了解「市場先生」的策略�17

3．利用市場情緒，把握投資機遇�21

4．情商比智商更重要�25

5．相信直覺，培養理性自制的性格�29



忠告二 遵循「價值投資」理論

1．購買公司而不是買股票�34

2．理解價值與價格的差異�38

3．價值投資能持續戰勝市場�42

4．謹防「價值投資」的誤區�45

5．價值投資基石：安全邊際�49



忠告三 尋找被低估的價值

1．如何評估公司價值�54

2．利用現金流量進行評估�57

3．不要被成長率等資料迷惑�61

4．找出價格與價值的差異�65

5．防止估值出錯的辦法�70

6．正確掌握市場的價值規律�74



忠告四 不要把簡單的投資複雜化

1．選擇連笨蛋都會經營的企業�79

2．投資易於理解的行業�82

3．業務是企業發展的根本�86

4．複雜的業務只會加重你的風險�90

5．不要超越自己的能力圈邊界�94



忠告五 戰勝機構主力的唯一辦法

1．盡可能地減少股票交易�99

2．持有時間決定著收入的概率�103

3．無須過分關注股價波動�107

4．樹懶式的投資模式�111

5．累進效應與複利效益的秘密�114

6．讓財富像滾雪球般增長�118



忠告六 秉持低風險高報酬的投資方式

1．控制股票的持有數量�123

2．集中投資是散戶投資者的優勢�126

3．警惕投資多元化的陷阱�130

4．多元化是針對無知的一種保護�133

5．集中投資能降低風險、提高回報�137



忠告七 不要混淆投資與投機的差別

1．投機是一種被操縱的行為�142

2．拒絕短線的投機交易�145

3．相信數學概率�149

4．把自己當做企業分析家�153

5．避免陷入分析的沼澤�156



忠告八 慎對權威和內部消息

1．真相不可能出自知情人士之口�161

2．不要相信任何分析家預測�164

3．與其道聽塗說不如親自考察�168

4．不要被市場環境所左右�172

5．利用市場無效，戰勝市場�175



忠告九 避免陷入投資誤區

1．研究股票而不是主力動向�180

2．不過分專注個人資產變化�183

3．避免陷入長期持股的盲區�187

4．拒絕旅鼠般的盲目投資�191

5．不要為「多頭陷阱」所蒙蔽�195

6．不依據貝塔值計算投資�198



忠告十 了解金融因素對股市的影響

1．利率變動對股市的影響�204

2．通貨膨脹對股市的影響�207

3．經濟政策對股市的影響�212

4．匯率變動對股市的影響�215

5．經濟週期對股市的影響�219



忠告十一 把你最喜歡的股票放進口袋

1．企業符合投資的五大準則�225

2．企業經營情況是可預測的�229

3．價格非常有吸引力時買進�233

4．符合神奇的「15%法則」�237

5．好公司出問題時是購買的好時機�242

6．投資指數基金的三點建議�246



忠告十二 拋售股票的最高原則

1．不再符合投資標準時�251

2．賣掉賠錢股，留下績優股�255

3．並非好公司就一定要長期持有�259

4．意志堅定地執行止損計畫�263

5．遇到不可測的風險就速退�267

序



　　在當今的投資市場上，華倫·巴菲特無疑是財富和成功的象徵，是當之無愧的世紀股神。他以一百美元起家，靠著非凡的智慧和理智的頭腦，在短短的四十多年時間裏創造了四百多億美元的巨額財富，從而演繹了一段從平民到世界巨富的不朽傳奇。



　　在崇尚財富、成功、知識的美國，從二十世紀八○年代初期，人們就把巴菲特譽為「股神」、「奧馬哈聖賢」、「投資奇才」……不僅他在證券市場上的一舉一動，成為華爾街關注的焦點，就連他戴過的帽子，用過的錢包，在公益拍賣會上，都拍到了五萬美元和二十一萬美元的天價，甚至連同巴菲特共進一次午餐的機會，也有人願意出近二百萬美元競陪……



　　古人云：取法其上，得乎其中；取法其中，得乎其下。每一位股票投資人，要想取得較好的投資業績，最好的辦法是學習那些投資大師的投資策略。華倫·巴菲特正是值得每位投資人用心學習的最佳典範。華倫·巴菲特被譽為「當代最成功的投資者」，在美國《財富》雜誌一九九九年底評出的「二十世紀八大投資大師」中名列榜首。在歷史上偉大的投資家中，巴菲特以他敏銳的投資評估技術引人注目。他是一個純粹的投資商，僅僅從事股票和企業投資，從零開始迅速成為二十世紀世界幾大富豪之一。在幾十年的時間裏——從艾森豪時代到唐納·川普執政期間，無論股市行情牛氣沖天抑或疲軟低迷，無論經濟繁榮抑或不夠景氣，巴菲特在投資市場上的表現總是非常的好。



　　其實巴菲特的投資理論易學、實用。他發現學校裡講的許多專業理論往往在實踐中是行不通的，掌握的知識越多反而越有害。巴菲特告誡投資者說：「投資並非智力競賽，智商高的人未必能擊敗智商低的人。我從來沒發現高等數學在投資中有什麼作用，只要懂小學算術就足夠了。如果高等數學是必需的，我就得回去送報紙了。要想成功地進行投資，你不需要懂得什麼專業投資理論。事實上大家最好對這些東西一無所知。」



　　巴菲特認為，他的導師葛拉漢的三個基本思想足以作為投資智慧的根本。巴菲特在此基礎上形成了自己更簡單的投資策略，在股東信中所寫的關於資本管理的思考，以及如何投資價值永續成長的企業理念，並透過波克夏．海瑟威的經營軌跡，都有清楚呈現。而更重要的是，透過這一系列對於股東信的解析，相信你會擁有足夠的勇氣和自我期許：無須掠奪、競爭，只要透過良好的投資決策，就可以擘畫寬廣的投資版圖，成為成功的投資者、擁有眾多永續特質企業的事業主。這些投資智慧，值得你的傾聽和嘗試，因此理應成為我們學習的榜樣。鑒於此，我們編寫了《巴菲特給投資者的12個忠告》這本書。



　　當然，不是每個人都能像巴菲特那樣積累四百七十億美元的財富，但巴菲特為投資者們提供了一種方法、一種思維和一種態度，你越是能想明白這些事情，以後積累的財富就越多。