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馴服風險

馴服風險

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訂購需時10-14天
9789861247588
張定綺
商周出版
2006年10月14日
100.00  元
HK$ 85  







* 叢書系列:普羅米修斯系列
* 規格:平裝 / 384頁 / 17*23cm / 普級 / 單色印刷 / 初版
* 出版地:台灣


普羅米修斯系列


商業理財 > 管理與領導 > 管理學









  美國《商業周刊》、《紐約時報》商業類、《USA Today》暢銷書!
# 美國知名經濟學家 高伯瑞 譽為財金界史無前例的佳作!
# 台大國際企業學系暨研究所教授、考試院考試委員 邊裕淵 力薦不可錯過的好書!
# 匯豐投資管理集團台灣區負責人 宋文琪
# 富邦金控投資長 蔣國樑
# 富蘭克林證券投資顧問股份有限公司總裁 劉吉人 一致推薦
# 保誠集團共同基金業務 大中華區負責人 曹幼非
# 台哥大董事長 蔡明興

  風險觀念是企業經營、股市投資、金融保險、星際探險等一切行為得以建立的要素,也是將人類好賭的天性化為經濟成長、生活水準提高、科技發展的能量。想要支配不確定的未來,本書是你唯一的選擇。

  從文藝復興時代的卡達諾開始,到巴斯卡、費瑪、伯努利、高斯……,直到近代發明投資組合的馬科維茨、選擇權定價公式的布萊克、休斯,歷代數學家運用機率、抽樣原理、趨均數迴歸、賽局理論等統計技術,將風險逐一量化,把它從「受到損失的可能」變成「獲利的良機」。

各方推薦
# 「一本針對機率撰寫,充滿野心、可讀性又趣味盎然的入門書,伯恩斯坦把人們從迷信與宿命論的桎梏框架中解放出來。」—《紐約時報》(The New York Times)
# 「一本非常有娛樂性,又而增廣見聞的書。」—《華爾街日報》(The Wall Street Journal)
# 「《馴服風險》對風險建構了一個深具野心的論述,並確實的寫出來。」—美國《商業周刊》(Business Week)
# 「本書應該,也一定會被廣泛的閱讀。」—《經濟學人》(The Economist)
# 「沒人能寫出如此迷人且趣味盎然的書,其重要性無與倫比。」—海爾布洛納 (Robert Heilbroner)《俗世哲學家》(The Worldly Philosophers)作者

推薦者的話(排名序依隨機漫步分配)

  台灣股市裡有許多「身懷絕技」的老師們,他們用的是易經、八卦、紫薇斗數,為投資人解盤、報明牌,有趣的是,這些名嘴還往往可以贏得投資人的信賴與擁戴,風光的程度甚或勝過投資專家。

  然而專家真的是不如老師嗎?的確,不論是哪個專家,都會有跌破眼鏡、操作失利的時候,但絕不會弄瞎了眼睛,落得血本無歸。專家與老師之間最大的不同在於,前者懂得風險管理,而後者只知「呼風喚雨」,將投資曝露於風險之中,無法掌控。

  而《與天為敵》這本書正告訴我們風險管理的重要性,以及人類戰勝風險的傳奇故事,同時更是投資市場芸芸來生追求「人定勝天」的不二法門。
──國際投信總經理,《共同基金聖經》作者 蔣國樑

  成功只屬於甘冒風險的人。自蹣珊學步起,人生其實就開始了一連串的風險過程。了解自己承擔風險的能力,努力一試,即使失敗也能累積經驗,成功自然不遠!而當回首此生,能有「不虛此行」之慨,那麼經歷的一切大小風浪也就值得了。
──怡富投信總經理,《共同基金聖經》作者 宋文琪

  人類歷史本身就是一連串「不確定事件」的結合。因為「不確定」,風險和機會於是被選擇性地上演,當風險被打敗,就是機會出頭時。作者以歷史上各項「不確定」事件為主軸,深入淺出,說明人類克服風險、創造機會的理性選擇模式,適足以做為企業及個人經營事業、投資管理的明鑑。
──中華投信總經理,《共同基金聖經》作者 林一欽

  作者伯恩斯坦乃是當今享譽全美的投資顧問,不僅嫻熟各類型金融商品的風險管理,更獨具宏觀歷史的人文關懷,信手捻來歷代數理思想家的生平列傳,讀畢令人大發思古之幽情;尤其他在本書卷四、卷五介紹當代經濟學家,為景氣循環所提出的針砭之道,引人再三反思。這是一本不可多得的好書,誠心向您推薦。
──友邦投信總經理,《共同基金聖經》作者 陳蟬虹

  風險一這個看不見的殺手,將伴隨著人類的歷史,延綿中外古今,恆久存在。透過了解風險的進化史,可讓不知風險的賭徒、冒著高風險的投機客、不善控制風險的人,甚至不冒任何風險的極端保守者,皆能成為更理性成功的投資人。
──富蘭克林投信總經理 劉吉人

  在某個角度,一個好的基金管理者必定是一個風險追求者,或等於「一個賭徒」。我經常與操盤人及研究員做教育訓練時,提及「我們沒有不賭的權利」。將錢交給我們的投資人,希望我們在十次之不確定中,贏得六到八次,長期平均年報酬率20%以上。其原因十分簡單,要是不冒險,等所有盈餘數字公佈之後再進場,恐怕只落個「高檔套牢」。

  所以此書之立意與其中之邏輯,值得所有做投資的人用心體會。
──京華投信總經理 曾幼非

  對當代的讀者來說,很難想像敬天畏神的古希臘人,竟然相信「秩序」只有在天上才找得到!?他們觀察日月星辰的運轉,律動完美,與人世間的紛亂無序形成強烈的對比,無怪乎他們會認為「風險」是諸神恣意作弄良善人類的把戲,把「命運」託付神諭,不思積極掌控不確定的未來,這即是古希臘人與當代人的最大不同之處吧!讀罷《與天為敵》這本書,你會折服於作者伯恩斯坦豐富的專業學養,當代著名的經濟財金學說,經他一指點,令人茅塞頓開,讀來趣味盎然。
──富邦投信總經理暨董事長 簡明興

作者簡介

彼得.伯恩斯坦

  享譽全美的投資顧問,為富□大賈與企業組織操盤數億美元的投資,曾任美國聯邦準備銀行研究員,並任教於紐約社會科學研究新院 (New School for Social Research),著有《華爾街經濟學人》、《資本觀念》、《投資管理》、《企管投資學》等書。

譯者簡介

張定綺

  台大外研所畢,美國哥倫比亞大學東亞研究所、西雅圖華盛頓大學比較文學研究所研究。曾任《美國新聞與世界報導》中文版資深編輯、輔仁大學翻譯學研究所筆譯組召集人,現任職中國時報人間副刊,譯作甚豐,譯有《興天為敵》等書,屢獲新聞局評鑑為優良中譯作家。



《推薦序》控制風險,增加勝算 邊裕淵
《推薦序》風險決策的故事 宋明哲
《推薦序》操控未來,破解人生賭局 何飛鵬

導言──普羅米修斯的追尋之旅
  「風險」這個字,是義大利文中的「膽敢」。在此意義上,風險是一種選擇,與命運無關。一個人膽敢採取什麼樣的行動,取決於他有多大的選擇自由,整部風險史談的正是這一類型的理性選擇,甚者,還幫助我們界定,做為一個「人」,有什麼意義。一旦不確定的未來得以操之在己,人類的命運不再受諸神的恣意作弄,偷盜天火的普羅米修斯將深自慶幸,在歷代均得以尋得傳人!

卷一 十二世紀之前/跟老天開玩笑
  希臘人相信「秩序」只有在天上才找得到,日月星辰的完美運轉,彰顯人世間的紛亂無序,甚至跟高高在上、愚蠢善變的諸神,也形成強烈的對比。中世紀宗教改革將凡人與上帝的關係徹底顛覆,從此人類必須為自己的決定與後果負全權的責任,而面對不確定的未來,得從度量衡著手,從掌握數字與機率開始,既擺脫了求神問卜的無助感,風險,成了大發利市的契機,工於算計的當代人,就用機率跟老天開個玩笑吧!

第一章 風的崇拜──希臘人敬天畏神
第二章 就是這麼容易的Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

卷二 十二至十七世紀/輸贏一念間
  擲骰子的勝算如何?賭徒中的賭徒卡達諾於一五二五年寫下《賭博手冊》,預測一對骰子點數和出現的機率,旋即風靡賭壇;一六五四年,秉性好賭的德米爾以「帕契歐里難題」向巴斯卡挑戰,為解答五勝三負之後的輸贏結局,自此展開與費瑪的長期通信,聯手創造了機率;一六六二年,葛朗特登錄倫敦的出生、死亡率,奠立統計推論的科學基礎,哈雷據以推算人類的平均壽命,搭配風險的機率,開啟當代人壽保險的市場利基。

第三章 賭徒卡達諾
第四章 法國大師的時代
第五章 鈕釦商人葛朗特

卷三 十七至二十世紀/賭徒的理性選擇
  瑞士數理世家伯努利伯仲,以計算銅板賭注的「彼得堡矛盾」傳世,還發現統計抽樣的「大數法則」,並提醒世人「效用遞減律」的存在。棣美福便據以推算「鐘型曲線」的標準差,井然有序的隨機分配,有如「神的計畫」;怪傑高斯從大地測量中提出「常態分配」,拉普拉斯續而衍伸「中央極限定理」,後人以此檢驗股市隨機漫步的現象,做為風險管理的依據,股價一如路邊抱緊電線桿的醉漢,令人惴惴不安……

第六章 賭性難移
第七章 追尋確定性-精算學始祖普萊斯
第八章 至高無上的非理性-股市隨機漫步現象
第九章 腦筋秀逗的高爾頓
第十章 股市是否反應過度?
第十一章 創造幸福人生

卷四 一九○○年到一九六○年/衝破蒙昧
  面對大片無知的未來,充滿不確定性,人類至此始承認對現實世界的理解有限,任憑維多利亞時代的度量狂熱延燒至今,一旦碰上完全沒有科學依據可資計算機率的事件,便束手無策,任誰也不敢妄下斷言:歐陸會再度爆發世界大戰!?此人即是託付終生的良伴!?分散投資就沒有風險!?投資組合還需要再買保險嗎?股市黑色星期一會在今天重現嗎?繁榮就在下一條街口?無怪乎凱因斯要大嘆:「我們就是不知道!」

第十二章 度量人類無知的程度
第十三章 你的決策可以改變世界
第十四章 遊戲人間的諾伊曼
第十五章 有價證券投資風險

卷五 信心度/探索不確定的未來
  人性厭惡損失,逃避模糊的不確定狀況,而世無常數,因此決策悔意才會引發深層的不安,卒令理論警察學派的經濟學家,起而查驗投資人的行為是否符合理性。慘遭套牢的人很難輕言放棄,而追高殺低者竟比比皆是!?尤其金融衍生商品如雨後春筍在一九七○年代誕生,趕搭發財列車,引發炒作選擇權的新一波熱潮,終至帶動「投資組合保險」的開辦,無奈股市黑色星期一大崩盤的驟變,逼得我們只好承認:紊亂就埋伏在不完美之中。

第十六章 世無常數
第十七章 理論警察查驗投資人的理性
第十八章 衍生性金融商品趕搭發財列車
第十九章 等待紊亂



若世界實有者,即是一合相  邊裕淵

  在一九五七年時,世界銀行認為亞洲的明日之星是印度、巴基斯坦、馬來西亞、菲律賓(不是四小龍)。在東亞貨幣危機未產生前,世界銀行以「東亞經濟奇蹟」讚譽東亞諸國,且認為廿一世紀是亞洲的時代。當東亞貨幣危機發生後,世界各國乃至世界銀行、國際貨幣基金對亞洲經濟前途感到憂心與迷思。又如一九九六年時英國、美國學者紛紛認為大陸人民幣的價格被嚴重低估,甚至認為大陸的經濟實力已與日本相近,甚至不久的未來將超越美國。言猶在耳,當東亞貨幣危機發生時,又說人民幣會貶值。當發現人民幣一旦貶值對東亞經濟乃至世界經濟會造成衝擊時,又聲稱人民幣不應貶。再看看國內股票市場,一上漲,人們對未來就充滿希望,認為未來情勢一片大好;一旦下跌又立刻瀰漫著悲觀,這些例子在在顯示人們對未來的預測、臆測、推測是那麼分歧,為什麼會有這些分歧呢?

測不準原理解釋判斷錯誤

  造成人們對未來看法不同的原因何在?是問題的本質?是人們的非理性?是資訊的不完整?是對資訊的理解不同?是綜合的結果?各項因素所佔之比率是多少?……然而最後的事實又是如何?我們都知道,人們是從其所能取得之歷史資料,經過理性的分析,從而做出判斷。為什麼所做的判斷與事實的現象有距離?這是因為你由過去的資訊到做出判斷時,中間又產生了許許多多內在、外在環境、條件的變化,而這些變化是你在做判斷時未曾納入考量的因素,這也就如同海森堡所謂之「測不準原理」。換言之,即忽略了新增因素的重要性。

  正因對未來之難測、甚至「測不準」而引發人們的好奇心,啟動人們探究的決心,想要用各種科學的方法,包括數學、統計學乃至物理、社會、經濟、心理等等之應用,來瞭解「不確定」的根源,從而化不確定為確定,這就產生「風險管理」。伯恩斯坦所著的《與天為敵》一書就是用淺顯易懂,以說故事的手法從古文明時代的智者、大哲到現代數學家、統計學家、物理學家、經濟學家、管理學者,如何將「不確定」逐步的「確定」,並納入管理與控制,從而促使社會、經濟之進步。人類文明的進步也就依賴人肯擔負風險。對個人而言,轉化不確定為確定是最佳的「趨吉避凶」之妙法。

上帝不玩擲骰子遊戲

  高中時期學到數學中之「或然率」時,為之興奮不已,覺得有趣、奇妙。記得讀到我最崇敬的思想家、物理學家愛因斯坦的傳記中的一段話,始終不解其意:即愛因斯坦不相信或然率,並說「上帝不玩擲骰子遊戲」,為什麼?百思不得其解,直到有一天我讀《金剛經》中「若世界實有者,即是一合相」,令我恍然大悟,原來當一切因都在你掌握中,則果是可確定的。如擲骰子,當你對骰子材質之密度、各邊之長度、握骰子的方式、方向,擲骰子之力量、方向,甚至承接骰子的容器所具備的材質、反作用力、曲率半徑,乃至外在氣溫、風力、風向、氣流、濕度……均逐一確定,出現的點數理當也確定。換言之,只要掌握充分的因,你要出現幾點就出現幾點。然而問題是除了「上帝」外,誰有能力掌握一切大小的因?正因如此,人們能「化繁為簡」掌握重要因素,以觀察事物的「真相」,如古典經濟學中假定,人的行為是理性的,而社會是完全競爭、完全資訊等實則不符合事實的假定。因而所觀察到的事象當然「失真」,才引起經濟學家的研究興趣,一步步地將假設「鬆綁」,逐步了解「真相」。隨著工具科學(數學、統計、電腦科技)日趨精密、細緻,對因素或資訊的掌握及處理能力就愈大,對原來歸於不清楚(誤差項)或屬於「上帝」的部份,要求重新釐清,遂建立了現代風險管理此一學科。

  雖然人類文明的進步有賴人肯負擔風險,但人的本質是不喜愛風險。因此,《與天為敵》一書第十一章中提到該冒什麼樣的風險,該避免什麼樣的風險,一語道破風險管理的精髓,就如同本書第十二章指出,「風險管理」,使我們有能力掌控結果。

人性好賭

  《與天為敵》一書令我被作者有趣的故事吸引,看完全書,也使我概略的了解整個風險管理的發展史,讓我對風險的意義有進一步、系統的明瞭,也予我智慧的啟迪。老天爺總是用人性的弱點或醜陋面來誘發光輝面,如利用人好賭的天性,促使人們研究風險、瞭解風險、負擔風險、控制風險,進而促使社會文明的發展與進步,但同時風險管理的成效也難以確定,那是因為永遠有某種程度的無知,而無知也提供了機會。資訊之不正確、不完整,也考驗著人類的能力,同時「上帝」也愚弄著人,當我們努力於解決世界舊有風險的同時,祂又會衍生出許多新的風險,使我們時時刻刻得關注這個問題。

  總之,「不確定」已登上世界舞台的主角,隨著風險種類的增加,人們對風險管理之需求也增加。風險管理能控制風險,也創造了新風險,控制已確定的風險,循此法則所做出的抉擇,勝算的可能性即大幅提升。《與天為敵》透過譯者生動、流暢的筆法,作者趣味、獨特的智慧,提供人們具文學性、知識性、思想性的一本好書。

(本文作者 台灣大學國企系暨研究所教授,歷任台大商學系暨研究所副教授、台大國貿系暨商學研究所主任、台北商專校長、台大推廣教育中心主任)

與天爭鋒──風險決策的故事  宋明哲

每個明天均隱藏著風險(risk)。明天做什麼?今晚要做決定──
.我是醫生,明天,老婆生第一胎,怎麼辦?
.經由謹慎考量後,明天,我決定至大陸投資,因為效益高過風險;
.假如明天假釋強姦犯,我們如何保證他們不會再犯?甚或姦殺無辜女子?
在上述三種不同的情境下,今晚的決定則因人而異,因為每個人對明天隱藏的「風險」,均有不同的解讀。

  當代風險學術的思潮已顯示,客觀風險量化的一言堂時代早已過去,現在是風險「量化」與「質化」並存的時代。有兩本書值得推薦:《風險:分析、認知與管理》(Risk: Analysis, Perception and Management)、《與天為敵:人類戰勝風險的傳奇故事》。

  《風險:分析、認知與管理》此書具備濃厚學術氣息,一九九二年由英國皇家學會出版,這本經典之作說明了當代風險學術領域對「風險」一詞的多元觀點,並闡述管理風險哲學典範的雙元論。

  《與天為敵》此書不僅適合學術研究人員一看再看,也相當適合一般社會大眾和初入門的學生們,包括與「風險」、「或然率」相關的學系(如數學系、統計系、保險系、財物金融系等),甚或人文、社會、心理等學系。原因何在?

  首先,《與天為敵》此書以不同的角度,點明了人類天生的「賭性」和「冒險」的本質,這乃是社會從「神權」邁向「文明」的原動力。至於攸關人類未來的基因科技(如:「複製人」、「複製羊」等),假使任其發展下去,是否能擔保我們不會從「文明」又邁向另一個神權社會?答案可能要翻看此書的最後一章──〈等待紊亂〉,探討「人」之所以為「人」此一課題,為神學、哲學與風險學術,提供另類思考。

  其次,《與天為敵》以極高明的說故事技巧,將枯燥無趣的或然率理論,做了引人人勝的描述。深入淺出地點明當代學界對或然率理論的兩種解讀:一為客觀派;另一為主觀派。作者再三探問:人類勇於冒險的行為是理性的?抑或是非理性的?我們在面臨不確定的情況下,如何做決策?以及如何決策始能獲利?本書提供了有趣的解答,不僅極具學術參考價值,更是一般大眾關注的焦點。

  總結而言,《與天為敵》此書兼具知性、學術、心理、大眾化與社會的角度,雅俗共賞,是一本值得推薦給所有人看的好書。

(本文作者為風險管理學會創會會長、美國風險管理師)

操控未來,破解人生賭局 何飛鵬

  人類最大的敵人是未來,因為未來不可知,未來不可控制!未來可能充滿風險!

  人生最大的樂趣可能也是未來,如果沒有未來的變化與未知,人生會變得平淡無趣。

  人最大的成就可能也來自未來,如果你能很準確的預測未來的變動,轉化風險,趨吉避凶,你不但是天生的幸運兒,其成就也無可限量!

  這種與未來搏鬥的天性,充斥在人類社會及人生旅途中,「賭博」是最典型的行為,賭徒技巧有高低,但技巧未必每次皆有用,賭技差者也常有贏的機會,這是為什麼「賭博」很容易成局的原因。

  人生就在這種小部分可控制,大部分不可控制;小部分可知,大部分不可知的事件中,交替發生,不斷重覆。

  對「不可知」與「不可抗力」的因素,人往往歸諸於天命或者意外,憑心而論,如果要仔細計算,人類可控制,能努力去克服的部分極少,大多數人要與天命與意外搏鬥,而每一個未來的實現,都是人生賭局的開牌結果。

  「行船走馬三分險」,這是中國人對不可知未來的總體描述,意味著任何一件事都可能有不可抗力的危險出現;積極的人,把這句話做勇於冒險的註解;消極的人,這句話則說明了人生的無奈。

  歷經數千年人類知識的發展,人早已發展出一套克服未來及擺脫命運的方法,這本《與天為敵》就是一本「本行大師」所寫的風險管理入門讀物,自從一九九六年出版以來,這本充滿了數理、商業、統計運算內容的書籍,就屢獲好評,成為企業經營者、股票投資人、基金操盤人、股、匯市營業員、保險從業人員最佳的學習讀物。

  這本書最大的功能,不在讓讀者學會風險計算,而是提供了判斷未來、預測風險的最基本的思考邏輯。舉例而言,棒球打擊者無法期待每次揮棒都擊出安打,他們的成績是用打擊率來衡量,棒球教練在思考派誰在關鍵時刻上場代打,心中想的也是打擊率的問題,當然還會參考其他變數,整合考量。這就是透過統計,來評估未來。

  至於保險業,則是運用風險管理最典型的行業,而大數法則讓所有的投保人,共同為可能出現的意外承擔風險。再者如投資理財最基本的觀念:「雞蛋不要放在同一個籃子?」,也是分散風險的最基本觀念。

  《與天為敵》英文版出版後,在美國、在歐洲、在香港,都成為股、匯市操盤人最佳讀物,許多公司甚至要求工作者撰寫報告。而台灣在近幾年理財投資觀念蓬勃發展,股票投資人日益增加的情況下,相信這本書也必然是所有投資人趨吉避凶,了解避險真諦的參考書。

(本文作者為城邦文化事業股份有限公司 首席執行長)




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