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決戰台股價值投資

決戰台股價值投資

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9789866602207
財信出版
財信出版
2008年11月12日
87.00  元
HK$ 73.95
省下 $13.05
 
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* 叢書系列:focus系列
* 規格:平裝 / 144頁 / 24*16 cm / 普級 / 雙色印刷 / 初版
* 出版地:台灣


focus系列


商業理財 > 投資理財 > 投資學









  2008年10月全球股市出現恐慌暴跌,資產價格以近乎崩潰的方式急速墜落,投資市場一片腥風血雨,此時巴菲特卻接連入股高盛、奇異電器….為什麼?

  支持巴菲特「危機入市」的基本原則是:「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪」,而這也正是七十年前經由葛拉漢之手催生出的價值投資分析精髓。1929 年華爾街大崩盤、美國經濟進入蕭條,但卻是孕育價值分析投資策略的絕佳溫床,如今又見全球恐慌殺盤的「黑色十月」,新一波財富重分配即將啟動…..

  本書主要提供價值投資的觀念與方法讓讀者作為參考,並實際地以台股數據來做分析應用的說明,主要目的不再做任何的投資建議,而是希望投資人能著重價值投資的觀念與方法,並在實務操作上嫻熟應用。



編者的話 股價崩潰下的股市教戰手冊

第一篇 價格崩潰與價值重生
從美國次貸危機到全球金融大海嘯——經濟失衡與人性的貪婪和恐懼
歷史上的黑色十月——台灣10月平均績效表現最差
貪婪、恐懼與危機入市——價值投資風雲再起
價值重生——葛拉漢與價值理論的誕生
買進美國──永恆的價值巴菲特
專注盈餘——彼得林區征服股海
最糟糕的時機過了——低本益比投資人約翰?奈夫
尋找多元價值——投資科技股的價值型經理人比爾?米勒

第二篇 價值投資實戰策略
價值投資七大迷思——實戰策略之基礎觀念篇
資金!資金!資金!——實戰策略之資金配置篇
買股、賣股黃道吉日——實戰策略之交易技術篇

第三篇 價值選股評價指標
在利空下挖寶──股價淨值比(Price to Book)
企業的終極價值——Q比率
尋找十壘安打、十倍獲利──本益比(Price Earnings Ratio)
駱駝背上的稻草 ──股價現金流量比(Price to Cash Flow)
麻雀變鳳凰的試煉──股價營收比(Price to Sales Ratio)
忍耐的甜美報酬──股利收益率(Dividend Yield)
超越盈餘的價值指標──股東權益報酬率(Return on Equity)
投資信心的終極防線─董監持股比

第四篇 追蹤台股價值線
決勝台股價值投資——一線龍頭大廠市場評價總攬



價格崩潰下的股市教戰手冊

  2008年全球金融體系劇烈震盪,10月間更出現資本市場全面崩跌的情況,金融機構、投資人拼命拋售資產,導致價格呈現恐慌性重挫。這波源自美國次貸危機的金融大海嘯,衝擊層面之廣與影響幅度之大,確實是史所罕見,而台股當然無法倖免。

  台灣股市在2007年兩度叩關萬點,結果功敗垂成。2008年國民黨贏得總統大選,在期待「馬上好」的激勵下,台股於5月中一度攻上9309點,但不管是兩岸利多或馬上好,都無法對抗全球經濟失衡與過度金融創新所引爆的系統性危機,最後台股從5月中高點反轉直下,到10月28日創下4110點最低點,腰斬過半。

  在短短五個月中台股下跌逾五成,而且從未出現較大的反彈,只有7、8月間狹幅震盪換手,9月以後又恢復下跌趨勢,到了10月,更和全球股市同步恐慌下殺,從10月初開盤到10月28日最低點,僅僅十九個交易日就狠狠重挫29.79%,而其間還有十個交易日是靠政府的跌停減半,硬生生撐住盤面。

  股價大幅下跌,雖然讓多數人財富急速縮水,也讓高槓桿操作的投資人面破產風險;但對於那些準備好資金,等待時機進場的長線投資人來說,股價大跌卻是最大的利多。事實上,只有在市場狂熱過後,才會有超跌的股票可揀。因此對價值型投資人來說,恐慌殺盤正是最好的買點;關鍵是要挑對股票,挑對具價值內涵的公司。

  若從台股的大盤評價來看,自1996年以來的近十三年間,台股大盤的平均本益比為23.1倍,股價淨值比則是1.97倍;而在2008年10月股價大跌之後,台股大盤本益比已經跌破10倍,而且創下十三年來的最低點;另外,股價淨值比也跌到1.21倍,接近2000年網通泡沫後的最低點1.12倍。

  雖然我們無法確知股價是否已經到達谷底,但至少我們知道,市場給予股市的評價已經在相對的低點,代表市場處於相對悲觀、恐懼的氣氛中,而出現這種狀態時,通常股價會超跌,好股票會被錯殺,因此正是長線投資人絕佳的進場時機。投資大師巴菲特在 2008年10月間進場買美國股票,他說支持他買進的原則是:「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪」,後面這句正是危機入市的最佳註腳。

  如前所述,我們無法確定股市何時觸底,也不確知全球金融體系將何去何從,但只要市場經濟沒有崩潰,價格就會有起有落,最終也會反映真正的價值。因此當恐懼瀰漫金融市場,造成資產價格崩潰之際,買進具有價值且超跌的投資標的,最後一定會看到價格回升到價值之上。

  本書主要提供價值投資的觀念與方法讓讀者作為參考,包括第一篇與第二篇;並實際地以台股數據來做分析應用的說明,如第三篇與第四篇,但由於牽涉的數據資料會有落後性,因此讀者不應該視為具體的投資建議,而應該將著重價值投資的觀念與方法,並在實務操作上嫻熟應用。




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