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股神的祕密:葛拉漢、巴菲特穩賺80年的不敗投資法 The Triumph of Value Investing: Smart Money Tactics for the Postrecession Era

股神的祕密:葛拉漢、巴菲特穩賺80年的不敗投資法

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9789861856940
珍娜.羅渥
吳孟儒
高寶
2012年3月02日
100.00  元
HK$ 90
省下 $10
 
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叢書系列:RICH致富館系列
規格:平裝 / 272頁 / 25K / 普級 / 單色印刷 / 初版
出版地:台灣


RICH致富館系列


商業理財 > 投資理財 > 股票/證券















  ◎第一本最好懂、最清楚,為散戶而寫的基礎投資工具書,讓完全不懂投資的你也能藉由這本書掌握價值投資法的技巧,跟巴菲特學投資。
  ◎價值投資法權威 珍娜.羅渥貼身訪問巴菲特、威廉.歐尼爾、查爾士.布蘭帝以及多位全球知名價值投資大師,精練出簡單易懂的投資心法。

  葛拉漢、巴菲特、彼得.林區、約翰.坦伯頓等投資大師親身實踐、推廣,
  後金融海嘯時期最穩健的投資法----價值投資法
  貼身訪問巴菲特、威廉.歐尼爾、查爾士.布蘭帝以及多位全球知名價值投資大師,精練出簡單易懂的投資心法。

  在三天兩頭就有危機的金融市場裡,
  為什麼只有巴菲特擁有足夠現金,
  在關鍵時刻取得物超所值的投資機會?

  2007年、2008年金融海嘯讓所有投資人損失慘重,就連最保守穩健的價值投資法也不例外。不過到了2009年,價值投資大師巴菲特所領導的波克夏公司卻創下45年來最佳的投資紀錄。歷史資料也顯示,如果拿100萬投資在價值型股票,5年後市值會成長至220萬,成長型股票則只有160萬;如果拉長到10年來看,價值型股票的市值會成長到490萬,成長型股票則為310萬。

  為什麼價值投資法可以領先其他投資法?
  而且歷經第二次世界大戰、石油危機、亞洲金融風暴、網路泡沫、金融海嘯都屹立不搖?

  因為價值投資法正是最適用於金融危機時期的投資方法。
  價值投資之父葛拉漢告訴我們,價值投資就是找尋價格低於內在價值的證券,買下並持有,直到出現非賣不可的理由再賣掉。
  什麼時候會出現很多價值被低估的好股票呢?
  就是經濟大幅震盪的時候。

  本書將葛拉漢的價值投資理論加以改良,並針對後金融海嘯的投資環境,發展出價值投資法的新應用,以淺顯易懂的語言,清楚描繪出21世紀新型價值投資心法,讓完全不懂投資的你也能藉由這本書掌握價值投資法的技巧,在經濟動盪時期跟著巴菲特一起學投資、賺大錢。

作者簡介

珍娜.羅渥

  價值投資法的權威,著作包括22本書與有聲CD。她的作品見於許多報章雜誌上,包括《新聞週刊》(Newsweek)、《基督教科學箴言報》(The Christian Science Monitor)、《洛杉磯時報》(Los Angeles Times)、《達拉斯晨報》(The Dallas Morning News)、《聖荷西水星報》(San Jose Mercury News)。她目前住在聖地牙哥與聖大非。

譯者簡介

吳孟儒

  成大外文系畢。曾任職補教界英文講師、美語補習班班主任、美國大學華語助教等。現為自由譯者,同時於師大翻譯所進修口筆譯。

  個人部落格「Avery的翻譯事件簿」:blog.pixnet.net/AveryTaiwan



序章
第一章:不景氣中的價值投資法
危機再度重創華爾街/第三波衝擊/負起責任/重建金融保壘/影響深遠
向大師學習/葛拉漢的重要概念/班傑明.葛拉漢傳奇:從困境中學習/
是的,時代在改變/未來的方向

第二章:二一世紀的價值投資法
價值投資VS技術分析/正確的態度/內在價值
查爾斯.道與道式理論/安全邊際/未來會如何?

第三章:葛拉漢理論的優缺點
輕鬆掌握投資法則/不需高超的數學能力/自我紀律要求
不需時時關注的投資組合/穩定而持續的報酬

第四章:市場先生
市場循環/市場先生說變就變,但他也是朋友/市場時機分析(相對於價格分析)
市場價格分析/預測市場時機只是徒勞無功/總在意料之外
當日沖銷的相反/高速交易/牛氣沖天/牛市的高點
回歸常軌/危機中見轉機/熊市特徵/股利殖利率
投資機會湧現,但信任已死/市場先生不高興,就是你該高興的時候/GEICO傳奇

第五章:風險vs報酬
平衡風險/關於風險/風險與報酬的相關性/基於充分資訊的投機
貝他係數的原理/貝他係數與風險/知道自己是怎樣的投資人──主動型或被動型
被動型投資人的投資選擇/共同基金與其他投資工具/指數型基金/模仿道瓊指數
ETF(指數股票型基金)/程式交易是你的敵人嗎?/關於衍生性金融商品
融資、融券──借錢投資/你是在投資,還是在投機?/防範詐欺

第六章:資產負債表
安全性指標/分析內在價值/資產負債表的要素
資產的本質/計算帳面價值/評估成長/帳面價值的優點/帳面價值的缺點
股價淨值比/債務陷阱/債券評等的公信力不再/負債權益比(debt-to-equity ratio)
淨流動資產價值/淨流動資產價值作為安全邊際的限制/
流動比率/速動比率/易變現淨值/會計詐欺行為的惡果/沙賓法案
價值投資的基本原則

第七章:唯一真正重要的成長率:盈餘
損益表的祕密/誠實的所得報告/誠實的數字調整
關於盈餘/成長指標/營業額/營收帶來利潤
「除息、稅前盈餘」(EBIT)與「除息、稅、折舊及攤銷前盈餘」(EBITDA)
保留盈餘/自由現金流/可用現金的力量/現金流量折現模型
本益比/股價指標/成長型股票

第八章:經營管理的指標
誠信之必要/昨日教訓/股東/誰來管公司?/管理團隊應將自己當成股東
好的管理人不能做什麼/資訊永不嫌多/管理人的願景
股東權利/股東的責任/參加年度股東大會:作個主動型投資人
新舊法規/企業出問題的徵兆/附註仔細看

第九章:選股
打造自己的篩選標準/篩選出不需時時關心的股票/可能遭高估的股票
避險/防禦型股票/線上投資指南

第十章:投資組合標準
投資目標/打敗大盤/保守投資
老派投資法:定期定額投資法/分散風險/分散風險的第一定律
現金是不是沒用了?/分散風險的第二原則/產業類股
全球佈局/金磚四國/南歐「豬」國/黃金/共同基金
追蹤報酬/知道賣出的時機/慢點賣/知道要賣多少/為收益而投資
股利再投資/最好的整體投資策略

第十一章:特殊情況
首次公開發行/Google首次公開發行/合併與收購
全球化的省思/卡夫食品/優先股
可轉換證券/認股權證/破產

第十二章:展望未來,聰明理財
規則一:抱持正確的態度/規則二:別管什麼預測數字/規則三:以事實資訊為依歸
規則四:注意表現不一樣的公司/規則五:避免槓桿操作/規則六:擁抱市場波動
規則七:傾聽內心的聲音/規則八:遠離過熱的市場/規則九:分散風險
規則十:通膨無可避免──要做好事先準備/規則十一:犯錯在所難免/規則一二:樂在其中
簡易檢查清單/我們這個國家早該學到的教訓





  過去10年間,投資人遭受多重打擊,但也學到了許多教訓:首先是2000到2002年之間的網路泡沫,接著07、08年全球股市重挫。不管投資人擁護哪一派,全都無一倖免;就連最保守、最穩定的價值投資法也感受到這波危機的衝擊。

  若不是價值投資人持有的投資部位快速反彈回升,他們搞不好也要開始懷疑,究竟價值投資法還可不可靠。

  21世紀初,市場一片榮景。當時,擁護價值投資法的波克夏哈薩威公司(Berkshire Hathaway Inc.,簡稱波克夏,也就是巴菲特的控股公司)表現並不突出。那時,只有波克夏的死忠股東看好波克夏的表現;每年三萬多名的擁護者出席股東大會,為巴菲特加油打氣。結果,他們贏了。2009年,巴菲特的公司創下45年來最好的成績:資產淨值增加了218億,每股帳面價值上漲19.8%。

  另一位價值投資人塞斯.克拉曼(Seth Klarman),長期以來持續打敗大盤,而且從不賣空,也不槓桿操作。過去二五年來,塞斯.克拉曼的包普斯特財務管理集團(Baupost Group)年報酬率高達20%,在《阿爾發》雜誌(Alpha)的對沖基金排行榜中排名第49。接下來,本書會介紹進一步的細節,以及其他人如何堅守價值投資法、戰勝投資困境。

  我們要時時檢查自己的想法對不對。想想過去10年來,市場遭逢多少嚴峻挑戰,眾多散戶身心煎熬,加上新的法規管制生效;可以說,現在正是溫習價值投資法的大好時機,學習班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)的投資法則來解決不同的新挑戰。

  我們會檢視這些投資原則如何產生效果,又如何調整這些法則,應用到現在的環境,面對科技導向、無國界且快速變動的新世界。

  1980年代時,我是報社的投資專欄作家,那時我第一次寫葛拉漢教授的事。我寫的《班傑明.葛拉漢的價值投資》(Benjamin Graham on Value Investing)(Dearborn出版)於一九九四年出版,第二本《價值投資勝經》(Value Investing Made Easy)(麥格羅.希爾公司出版)於一九九六年出版。也因為這樣,我對價值投資法產生濃厚的興趣。有些人認為價值投資法只是「公式」(formula),可是我不同意這種說法。葛拉漢極富好奇心、有實驗精神,也總是不斷尋找新的方式實踐基本原則。

  本書重新檢視這些基本原則,帶大家探討各項投資決定的必要步驟,包括如何估算內在價值(intrinsic value)、找出安全邊際(margin of safety),並應用其他的價值投資原則。可以說,本書的內容從葛拉漢的概念出發,闡述價值投資的道理。

  也許你已經熟悉價值投資法,也許你才剛踏入「葛拉漢與陶德的投資園地」(Graham and Doddsville,為股神巴菲特所創的名詞,意指葛拉漢與陶德提出的價值投資概念);但不管是哪一種,你都可以從本書獲得許多寶貴的新資訊。本書內容包括市場上最新的投資思想與重要角色,也提到過去10年來的各種想法、工業發展、經驗與企業故事等。此外,也會提到對高科技、生科與外資公司的投資,並解釋指數型基金(index fund)與指數股票型基金(exchange traded fund,簡稱ETF)。同時,本書也教投資人如何用網路搜集資料,學會如何分析、決定、買賣與管理投資組合。最重要的是,本書提醒你,不管是什麼理財專家或監管機制都不足以保護我們的錢財。雖然理財專家與政府的角色很重要,也負有重任,但我們也必須學會保護自己:知識,就是最佳的防禦。

  本書專為散戶而寫。想學習理財也好,想瞭解代替自己操盤的人在做什麼也好,都可以參考本書。

  如果看到不懂的詞彙,請參考本書結尾的名詞解釋;就算某一整章都是談特定的主題,參閱後面的名詞解釋還是可以幫助理解內容。本書也附上建議書單與相關網路資源,讓大家更瞭解投資的世界,並且巴菲特等價值投資人具備的必要直覺。

  本書也包含許多知名價值投資人的訪問內容,如華倫.巴菲特(Warren Buffett)、威廉.歐尼爾(William O’Neil)、大衛.埃本(David Iben)、查理.布蘭德斯(Charles Brandes)、艾倫.布萊福德(Alan Bradford)等人。在此特別感謝他們願意花時間與我對談,分享投資的學問。謝謝我的經紀人愛麗絲.馬特爾(Alice Martell),也感謝我的編輯考特尼.楊(Courtney Young),還有企鵝集團/投資組合出版社(Portfolio/Penguin)的馬修.波茲(Matthew Boezi)與艾莉莎.阿梅爾(Alissa Amell)的幫忙,讓本書得以順利出版。

  最重要的是,請各位盡情享受本書的精彩內容。投資這門學問其實很有趣,應該讓人樂在其中、享受過程。

珍娜.羅渥
2010年 於 新墨西哥州聖大菲市(Santa Fe, New Mexico)




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