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犬狼之間的時刻:冒險、直覺及市場起落的生理學之謎

犬狼之間的時刻:冒險、直覺及市場起落的生理學之謎
9789866165801
約翰.科茨
洪慧芳
財信出版
2013年4月30日
107.00  元
HK$ 101.65
省下 $5.35
 
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ISBN:9789866165801
  • 叢書系列:投資理財系列
  • 規格:平裝 / 272頁 / 16k菊
    投資理財系列


  • 商業理財 > 投資理財 > 投資學

















      令人耳目一新的驚人著作!
      《金融時報》與高盛年度商業書選書!


      在金融市場承擔風險、面對壓力時,生理系統會把人們轉變成全然不同的人,這就是犬狼之間的時刻,亦即轉變正在發生的時刻。


      約翰.科茨融合神經科學與華爾街交易員的實務經驗,
      分析荷爾蒙如何影響人們進行交易決定,
      探究「理性經濟人」為何是一種迷思,
      並解釋導致經濟災難的根本原因。


      你知道……


      .交易員和投資者的預感不光是直覺,而是他們的身體在為即將發生的反應(應戰、逃離、慶祝或悲傷)預作準備?


      .金融市場中多些女性交易員,將有助於減少波動?


      .從食指和無名指的長度比例,可以預測交易員與投資者的獲利狀況?從他們在出生前接觸的荷爾蒙濃度,還可以預測他們在高頻交易中的長期績效?


      神經學家暨華爾街前交易員約翰.科茨,以一系列開創性的實驗證明,在風險壓力下,生理系統會把我們轉變成全然不同的人,他把這種轉變稱為「犬狼之間的時刻」。交易員和投資者特別容易出現這種現象,在連續獲利時變得異常興奮,睪固酮發威;在賠錢時,變得猶豫,趨避風險。


      科茨在書中揭露市場泡沫化膨脹及崩解時的生理反應,並引用神經科學與醫學研究,說明人體如何產生我們經常依賴的直覺;職場上的壓力如何影響我們的風險承擔力,甚至破壞健康;如何運用運動科學來強化我們的抗壓性。本書為影響每個人的議題,帶來令人驚訝連連的新觀點。


    作者簡介


    約翰.科茨 John Coates


      劍橋大學神經科學及金融方面的資深研究員,曾先後在多家華爾街的公司任職,包括高盛及德意志銀行的交易部門。2004年重返劍橋大學,研究金融風險承擔的生理學。曾在《美國國家科學院院刊》與《金融時報》發表研究。《紐約時報》、《華爾街日報》、《經濟學人》、《新科學家》、《連線》、《時代》等媒體都曾引用其研究成果。


    譯者簡介


    洪慧芳


      畢業於國立台灣大學國際企業學系,美國伊利諾大學香檳分校MBA。曾任職於西門子公司、花旗銀行,目前從事書籍及電腦軟體翻譯的工作。譯有《共同基金的騙局》、《約翰.墨菲教你看線圖找趨勢》、《社群新經濟時代》、《老千騙局》、《大賣空》等書(以上皆由財信出版)。







    第一部 金融市場中的身心狀況
    導言
    1 市場泡沫的生理學
    2 以身體思考


    第二部 直覺思考
    3 思考的速度
    4 直覺


    第三部 市場的季節
    5 搜尋的刺激
    6 激發亢奮的因素
    7 華爾街的壓力反應


    第四部 復元力
    8 強韌
    9 從分子到市場


    謝詞







    導言


      犬狼之間的時刻,亦即黃昏,是犬與狼難分難辨的時候。這個詞也意指這時間以外的很多事情……例如每個人變成自己的影子、不像自己的時候;人既好奇又擔心狗變成狼的時候;這時刻遠從中世紀初流傳至今,鄉下人認為在此刻,轉變可能隨時發生。──尚.惹內(Jean Genet),《愛之囚》(Prisoner of Love)
    (1986年,芭芭拉.布雷〔Barbara Bray〕英譯)


      承擔風險時,最能明顯意識到自己有個身體,因為風險本質上是一種威脅,可能對你造成傷害。駕駛人沿著蜿蜒的道路疾駛;衝浪者乘著大浪而起,浪濤在珊瑚礁的上方剛好達到波峰;暴風雪逼近,登山者依舊向上攀爬;士兵衝過無人之境等等,這些人受傷、甚至喪命的機率都很高。這種受害的可能性讓人的大腦敏銳了起來,喚起一種強大的生理反應:「非戰即逃」(fight-or-flight)。事實上,你的身體對風險非常敏感,即使當下沒有立即的生命威脅,你也可能陷入這種生理風暴中。打球或是在看台上的觀賽者都知道,雖然那只是球賽,我們還是全身參與了風險。邱吉爾曾冷靜地指揮最慘烈的戰爭,他也發現這種非致命的風險深深掌控著我們的身心。他撰寫早年的生涯時,提到曾在印度南部打過一場馬球,最後一局打成平分,「我鮮少看到兩隊的面孔如此緊繃,」他回憶道:「你光看大家的臉,完全不會想到那僅是一場比賽,而是一場殊死戰。更嚴重的危機所引發的情感,反而沒那麼激烈。」


      另一種非致命的風險:金融風險,也可能引發那樣強烈的情緒與生理反應。除了偶爾傳出經紀人自殺的消息之外(這可能是迷思居多,而非事實),專業交易員、資產管理者、散戶投資客,鮮少在交易中面臨死亡威脅,但是那些金錢賭注可能威脅到他們的工作、房產、婚姻、聲譽和社會地位。金錢以這種方式對我們的人生產生特殊的影響,它就像一種強大的象徵,濃縮了我們億萬年來進化所面臨的許多威脅和機會,所以賺錢或賠錢都可能啟動我們體內古老又強大的生理反應。


      金融風險中有個面向其所衍生的後果,甚至比短暫的身體風險還要嚴重。收入或社會地位的改變通常會持續一段時間,所以我們在金融市場中承擔風險時,體內會陷入生理風暴好幾個月,甚至在交割後依舊影響我們好幾年。人類先天的生理結構並不適合因應那樣長期的生化干擾,我們的防衛反應是為了在緊急狀況下啟動,然後在幾分鐘或幾小時後就關閉,頂多只延續幾天。但是,當我們在市場上經歷超乎尋常的獲利或損失,或是連賺或連賠好幾次時,可能會徹底改變我們,像化身博士(Jekyll and Hyde)一般,讓我們前後兩個樣。連續獲利多次時,我們興致高昂,膽子變大,一頭狂熱,覺得不可一世。連續虧損多次時,我們陷入恐懼,噩夢連連,壓力荷爾蒙持續殘留在腦內,產生病態的風險規避心理,甚至開始憂鬱;荷爾蒙也會在血液中循環,導致病毒感染一再復發、高血壓、腹部脂肪囤積、胃潰瘍。承擔金融風險跟面對灰熊攻擊一樣,都是生理活動,都對身體有很大的影響。


      以上有關生理學和金融市場的說法,聽在經濟學家的耳裡,或許會覺得很詭異。經濟學家通常把金融危機的衡量視為單純的智識,需要計算資產報酬率、機率、最佳資產配置等等,主要是一種理性的行動。但我想把直覺也納入這種不帶感情的決策計算中,因為神經科學和生理學的最新發展顯示,當我們承擔風險時(包括金融風險),不單只是思考而已,身體也會跟著準備。我們的身體會預期行動發生,啟動生理的緊急網絡,產生大量的電流和化學活動,反過來把訊息傳回大腦,影響大腦的思考方式。身體和大腦如此合而為一,一起因應挑戰。這種身體與大腦的融合,通常會讓我們產生冒險所需的迅速反應和直覺。但有些狀況下,化學反應的激增可能會凌駕一切,交易員和投資人出現這種情況時,會出現非理性亢奮或悲觀,造成金融市場動盪,破壞更廣大的經濟。


      為了讓大家概略知道這種生理活動是如何運作的,我將帶領各位到一家華爾街的投資銀行交易廳。在那裡,我們會看到高風險的世界,年輕的銀行家光靠一季的獎金就可以晉升到另一個社會階層,光靠一年的紅利就可以在知名的度假區漢普頓(Hamptons)買棟濱海豪宅;但是隔年萬一不幸吃鱉,又不得不把孩子轉出貴族私校。所以,大家可以試想以下的情境:一則出乎意料的重要新聞,在原本毫無戒心的交易廳裡掀起了動盪。






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