推薦序　股市有驚人的預知能力

前　言　市場的智慧



第一章　聆聽市場群眾

專家的預測不可靠�金融市場對二戰瞭若指掌�市場判斷優於專家�證明群眾智慧的實驗�群體迷思vs.群眾思考



第二章　失序的恐怖籠罩全世界

蘇聯的恐怖、酷刑和死亡集中營�德國以惡魔之爪攫奪歐陸�日本征服亞洲的風火疾行之姿�悲觀的預言：黑暗時代即將到訪�美國對混亂局勢視而不見�難以驅離的「黑狗」：邱吉爾的悲鳴�投資人深陷絕望谷底



第三章　股市掙扎——從經濟大蕭條到二戰爆發

英國股市和英國經濟�1929-1937年的美國經濟�1934-1939年的美國經濟�「全球股市創下新低」所帶來的提示�美英股市對同盟建立的反應�股市預知戰爭轉折



第四章　倫敦股市與戰爭

邱吉爾在最黑暗的時刻接任首相�英國首相的破產危機�邱吉爾的個性�希特勒的風格�英國向「兇殘暴政」開戰�德軍五日輕取荷蘭�比利時癡心妄想能置身事外�法國馬其頓防線一無用處�敦克爾克大撤退�我們要奮戰到底！�德軍佔領法國�悲觀的氣氛使英國股市大崩盤�過於樂觀而遭受質疑的德國股市�法國投降和不列顛空戰�倫敦徹夜未眠�他們最輝煌的時光�大西洋戰役�原本可能發生什麼



第五章　英國的黑暗歲月

德國潛艇對陣英國皇家海軍�財富全都消失了�希特勒的副手想自己結束戰爭�隆美爾將軍所領導的德軍�德國發起巴巴羅薩行動�英國股市展現智慧�英軍摧毀德國最大的戰艦�美英聯盟激起希望�英國股市成為戰事風向球�英國的厄運



第六章　德國股市與巴巴羅薩行動

希特勒超乎常人的判斷力�進攻蘇聯的計畫：巴巴羅薩行動�絕無蘇聯戰俘�俄羅斯空軍和步兵團遭到殲滅�烏克蘭因痛恨蘇聯而歡迎德軍�嚴寒中德軍持續挺進莫斯科�德軍的無敵神話破滅了�德國軍隊硬撐到底�德國股市感應到希特勒的命運



第七章　珊瑚海與中途島的奇跡

日本的侵略及其不滿�避免與美國開戰�日本占領東南亞的戰略�日軍的優勢和實力�日本的軍事勝利對全球股市的影響�美國轟炸機襲擊東京�受驚嚇的日本展開報復計畫�珊瑚海海戰：戰力與運氣的爭鬥�中途島之戰：隱密行動為致勝關鍵�日本軍艦駛入埋伏圈�美軍的魚雷轟炸機失敗，但促成俯衝轟炸機的成功攻擊�美軍出乎預料地逆轉�日本中途島海戰失利引起的戰爭疑慮



第八章　股市對戰爭的精確判斷

英美股市皆明瞭�股市大眾意識戰況好轉�美國股市的戰後低迷：1946-1949年�日本股市：1942年多頭，接著幻起幻滅�麥克阿瑟將軍的日本經濟改革計畫�日本的創造性破壞�日本的「所向無敵」觀念�戰後日本股市長期蓬勃



第九章　命運多舛的財富

二十世紀全球股市的比較�多角化投資永遠是關鍵�德國的占領與剝削�荷蘭經濟：糧食是最好的流通媒介�丹麥和比利時股市渡過危機



第十章　衰敗的法國經濟

混亂中的法國歡迎德國的占領�沒收法國猶太人的資產和財富�法國從德國軍火合約中獲利�1942年的法國為飢荒、貧窮、通膨所困�戰後的法國經濟�財富只能靠不動產和黃金保值



第十一章　隨風而逝──義大利與德國的財富保值

墨索里尼對義大利股市的效應�德國的財富保值之道�德國的戰前經濟史�藝術品的風險大�家族財富的消失�猶太人的財富厄運�意外的援手：希特勒的經濟學家�德國接管猶太公司�保存財富的最好出路是海外置產



第十二章　世紀之役——歐洲財富毀滅的轉捩點

希特勒下令進攻史達林格勒�局勢開始轉向�二戰轉捩點：浴血史達林格勒�蘇聯的逆襲�希特勒身心漸衰，德國敗退�史達林格勒戰敗下的德國經濟�蘇聯入侵德國：摧毀人命、財產和經濟



第十三章　亞洲和北非局勢逆轉

日軍攻陷新加坡�日軍對緬甸和印度的威脅�盟軍在北非和北大西洋的敗績�邱吉爾的領導力受到質疑�史達林和邱吉爾的首度會晤�英軍在北非的勝利劃下轉捩點�盟軍大進攻�股市已經開始展望戰後的世界



第十四章　韓國試煉──二次大戰最後一役

日本股市嗅出投資時機�韓戰背景�北韓進攻38度線�股市對北韓進攻的反應�準備不足的弱勢美軍�美國與南韓軍隊邊打邊退�北韓持續進攻�美國國內對韓戰的支持轉弱�麥克阿瑟擊敗北韓的危險策略�戰爭史上最戲劇性的逆轉�美國提議殲滅北韓軍隊�股市裡沒有永遠的真理



第十五章　戰亂中的財富保存之道

波蘭的土地掠奪�匈牙利的地產掠奪�財產的竊取�紅軍的強暴與劫掠�戰爭期間財富保值的最佳方式�當心長期持股：沒有什麼是永恆的！�黃金、藝術品、債券都不可靠�自滿是致命的敵人



第十六章　門口的野蠻人

注意「黑天鵝」：它們證實是轉捩點�英國股市�德國股市�日本股市�美國股市



後記　失序時代的投資智慧

前言



市場的智慧



　　矛盾其實並不存在，

　　無論你在什麼時候遇到矛盾，檢查一下你的前提，

　　就會發現其中一個是錯的。