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像投資大師一樣思考:避開價值陷阱,只買好公司

像投資大師一樣思考:避開價值陷阱,只買好公司

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9789869589055
田測產
羅耀宗
Smart智富
2018年2月26日
127.00  元
HK$ 107.95
省下 $19.05
 
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ISBN:9789869589055
  • 規格:平裝 / 320頁 / 17 x 22 x 1.6 cm / 普通級 / 雙色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣


  • 商業理財 > 投資理財 > 投資學

















    沒有華爾街背景,也能打敗S&P 500指數!



      亞馬遜4.5星評價,81%評鑑者給予5顆星最高分



      《財星》(Fortune)、《富比世》(Forbes)、《巴倫周刊》(Barrons)等知名財經媒體均曾特別報導本書作者田測產(Charlie Tian)博士



      在美國,價值投資人必定知道,且經常造訪的網站——價值投資網站(GuruFocus)每日到訪人數達4萬人次、每年有2萬1,000名付費會員,甚至包含操盤10億美元以上的基金經理人皆是會員之一。此一網站的創辦人是一位華裔物理學博士,但從沒待過華爾街,他的名字是田測產(Charlie Tian),即為本書作者。



      田測產原先也不曾想過自己會成為專職投資人,他攻讀物理學多年,擁有30多項光纖和雷射領域的專利,並於一間光纖通訊公司工作。一開始他只是跟著網路熱潮買進光纖股,並認為自己能憑著專業選股、賺進大筆獲利。沒料到他甫進股市1年便遇到網路泡沫破滅,最後以大賠90%收場。然而,這也成為他人生、職涯的轉捩點。



      網路泡沫後,田測產全心鑽研價值投資大師——彼得.林區、華倫.巴菲特等等的著作,並建立GuruFocus網站與價值投資人分享大師的智慧,以及企業與市場的最新情報,此一網站因資訊豐富,旋及大受喜愛,並成為價值投資最重要的分享平台之一,田博士本人也因網站的成功,毅然辭去科技公司的高薪工作,專心致力於經營網站。除了GuruFocus大受歡迎,曾經是股市敗將的他,也因此翻身成為贏家,其個人投資績效近5年平均報酬率高達20.69%,遠勝同期標準普爾500指數的15.79%。



      在此書中,田測產將闡述,投資人為何該「只買好公司」?如何才能找到真正的好公司?如何評估買進好公司的合理價?以及為什麼便宜的股價可能是「價值陷阱」?投資人將跟著作者,一起實際貫徹巴菲特的投資理念,堅持投資好公司,以合理的價格買進,並持續學習,相信讀者最終就能像大師一樣成功投資。



    好評推薦:



      「如果你想像大師那樣投資,非讀本書不可。書內充滿真知灼見,而且提醒你什麼事情該做、什麼事情不該做。」——維特里提.卡茨尼爾遜(Vitality N. Katsenelson),投資管理聯盟公司(Investment Management Associates, Inc.)資訊長



      「對任何有抱負的選股人來說,《像投資大師一樣思考:避開價值陷阱 只買好公司》是有價值的資源,而且不管是新手還是經驗豐富的投資人,都能讀得很投入。」——史考特.費倫(Scott Fearon),暢銷書《行屍走肉公司》(Dead Companies Walking)作者



      「如果你已是價值投資的信仰者,那麼我相信你也會與我一般感到欣喜,因為大師們的智慧,是值得我們用一生的投資旅程,反覆品味,但感受卻每每不同!」——追日Gucci,「追日Gucci投資美股享受生活」部落格版主



      「如果你已經看過很多本巴菲特投資法的書,這一本書仍值得你收藏,它強調細節,告訴你評價計算的參數及提供你檢核表,讓你挑出好公司。」——薛兆亨,財報專家



      「如果你?望獲得投資的超額報酬,也願意為這個付出學費和代價,進而擇時又擇股,那這本書就有可觀之處,倒不完全是作者物理學博士的背景,最主要的是,他對問題的深入探討。」——闕又上,美國又上成長基金經理人


     





    致謝

    導讀

    第1章 大師

    第2章 超值投資及它的內在問題

    第3章 只買好公司!

    第4章 再次強調,只買好公司;而且,知道去哪裡找它們

    第5章 以合理價格買進好公司

    第6章 買進好公司:檢核單

    第7章 失敗、錯誤和價值陷阱

    第8章 被動性投資組合、現金水準,以及績效

    第9章 如何評估公司

    第10章 市場週期與估值

    後記









    推薦序



      書的起源從作者田博士作為光纖與雷射的專家,歷經了網路泡沫的狂熱時期,並遭逢大筆損失說起。正如作者提及他的研究領域之父牛頓博士,也曾散盡家財於17世紀的南海泡沫之中。牛頓創建一整套古典物理理論,卻無法克服貪婪和恐懼的情緒。他後來寫道:「我能計算星辰運行,卻沒辦法計算人的瘋狂。」



      沒有人在投資生涯一開始,便能具備完全成型的投資理念,因為理念一定是隨著時間,在過程中來回調整無數次,將各式各樣不同來源的想法長期累積淬煉而成。如果沒有從失敗中汲取到經驗與教訓,不可能發展出有效的投資理念。同樣的,作者也從泡沫幻裂中緩過神來,並潛心向大師們學習投資智慧,林區、巴菲特思考商業、公司的方式,馬克斯( Howard Marks)思考市場週期和風險。並以自身成功的投資經驗,分享讀者關於投資是可以學習的,當然想成為更好的投資者,沒有捷徑或華麗的戲法,僅能憑藉知識不斷累積與辛勤的付出,方可對自我的決策產生信心,帶著一份堅定的信念以抵抗市場狂喜與紛擾的時期。



      在向大師們學習之後,作者開始將目光聚焦在好公司上,書中詳細的從質化與量化角來剖析好公司的特徵。



      好公司是指透過營運,能讓企業價值持續成長,其明天的價值,高於今天。而一家企業會不會是否會成功,更關鍵的企業的特質,而非是誰在經營。



      這類好公司常見的特徵為其產品或服務看起來平淡無奇,且消費者採購週期短,產品演進的速度也更為緩慢,使其有時間能專注在該商品改善上,不斷提升消費者體驗與養成品牌忠誠,甚至建立起消費者的使用習慣,進而擁有強大的訂價能力。



      而在量化分析部分,作者也提出豐富的研究數據來佐證如何以幾個重要數字來辨別好公司,包含了獲利年數、營運利潤率、資產少、投資資本報酬率、營業收入和盈餘持續成長。



      此外,本書也會告訴你在各種產業:金融、原物料、能源、消費循環、零售與健康照護之中,哪些產業更容易孕育出價值能夠不斷提升的好公司,這些量化與產業分析就留給作者慢慢來告訴你!



      當然,無論一家企業的品質再高,以過多的溢價購買,都會嚴重侵蝕長期的報酬。因此除了買進好公司之外,仍須謹記以好的價格購買,這也是當你找到一家好企業時,不可忽略的最後一個步驟。一旦少了價值作為錨點,價格的單獨存在便不具有意義,在此書中也有多個章節特別討論多種評估價值的方式。



      假如你是初入價值投資的讀者,那麼本書的作者將大師們的知識內化之後,把那些重要的事一一細數給你,可以為你築起紮實的基座;同樣的如果你已是價值投資的信仰者,那麼我相信你也會與我一般感到欣喜,因為大師們的智慧,是值得我們用一生的投資旅程,反覆品味,但感受卻每每不同!


    文◎追日Gucci




    其 他 著 作