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風險之書:看人類如何探索、衡量,進而戰勝風險

風險之書:看人類如何探索、衡量,進而戰勝風險

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9789867778611
彼得.伯恩斯坦
張定綺
商業周刊
2019年4月18日
150.00  元
HK$ 127.5
省下 $22.5
 
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ISBN:9789867778611
  • 叢書系列:藍學堂
  • 規格:平裝 / 352頁 / 17 x 22 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
    藍學堂


  • 商業理財 > 投資理財 > 投資學

















    ★投資�風險概念世紀經典★

    ★投資人、金融保險界、經濟學、數學及資料科學領域必讀★

    宛如哈拉瑞《人類大歷史》風險版,精彩萬分!

    ?

      橡樹資本創辦人霍華.馬克斯盛讚:

      「伯恩斯坦是我最喜愛的投資哲學家!」

      經濟學巨擘高伯瑞盛讚:「財金界史無前例佳作!」


    ?

      「一本針對機率撰寫,充滿野心、可讀性又趣味盎然的入門書,

      伯恩斯坦把人們從迷信與宿命論的桎梏框架中解放出來。」

      ——《紐約時報》



      風險管理是現今一項不可或缺的技能,分辨未來可能發生什麼事,從種種可能性當中作選擇的能力,在現代社會中處處可見:無論是投資者買股票,外科醫生動手術,工程師設計橋樑,企業家創業,太空人探索宇宙,政治家競選公職……都不可避免伴隨風險,風險管理已經成為挑戰和機遇的同義詞。



      伯恩斯坦用精彩的歷史掌故和人物生平來追溯風險管理的起源:一位位天才以非凡的眼界,一步步如解謎般探索,教我們如何運用未來改善現在。他們讓世人了解風險的內幕,以及如何評估、衡量個中得失,把冒險變成帶動西方社會踏入現代的催化力量。從文藝復興時代的卡達諾開始,到巴斯卡、費瑪、伯努利、高斯……,直到近代發明投資組合的馬科維茨、選擇權定價公式的布萊克、休斯……他們就像漠視眾神禁令的普羅米修斯(Prometheus),深入幽冥,尋找把未來從敵人變成契機的光明。他們的成就改變了管理風險的態度,將人類好賭的天性化為積極開創未來的能量。



      伯恩斯坦行雲流水的筆法,讓風險這項複雜的概念讀來趣味橫生:從機率理論、統計抽樣原理、預期壽命、常態分配、均值回歸、賽局理論……逐一量化風險,奠定今日在數學、統計學、物理學、經濟學、管理學等眾多領域根基,將「不確定」逐步「確定」,納入管理和控制,推動現代社會發展。



      從頭理解人類探索、衡量風險的歷史,這樣的觀照會讓我們了解當下的立足點,在一場場冒險中掌握勝算。凱因斯說:「如果冒險對人類沒有誘惑力……所謂投資就無非是冷冰冰的謀略。」以「風險」為中心的理念,也提供人類前所未有的機會,追求更豐碩的回報--讓不敢冒任何風險的極端保守者、追尋高風險的投機客、不知風險的賭徒,皆能成為更理性成功的投資人。



    本書特色



      1.風險概念世紀經典,投資人、金融保險界、經濟學數學及資料科學領域必讀

      「風險」是企業經營、股市投資、金融保險等一切行為得以建立的要素,也是化人類賭性為經濟成長、生活水準提高、科技發展的動力。所有財經、數據學科皆於焉建立。本書為投資人、金融保險界、經濟學數學及資料科學領域讀者不可錯過的經典之作。



      2.述說人類探索風險的傳奇,指引你馴服風險之路

      從文藝復興時代的卡達諾開始,到巴斯卡、費瑪、伯努利、高斯……,直到近代發明投資組合的馬科維茨、選擇權定價公式的布萊克、休斯,歷代數學家運用機率、抽樣原理、均值回歸、賽局理論等統計技術,看歷來天才們如何把風險從「受到損失的可能」變成「獲利的良機」。



      3.精彩萬分,身歷其境的閱讀饗宴

      小說般的筆法、史詩般的追尋,如哈拉瑞《人類大歷史》風險版般見證歷史脈動,讀者將與偉大思想家同歷一次次知性冒險。



    名人推薦



      高伯瑞(前美國經濟學會主席、經濟史學家)

      霍華.馬克斯(橡樹資本創辦人、《投資最重要的事》作者)

      王伯達(財經自媒體《王伯達觀點》)

      財報狗(台灣最大的基本面資訊平台與社群)

      綠角(「綠角財經筆記」部落格格主、財經作家)

      蔡明興(富邦金控董事長)

      馮勃翰(台灣大學經濟系副教授)

      賴以威(台師大電機系助理教授、數感實驗室共同創辦人)



    好評推薦



      「伯恩斯坦是我最喜愛的投資哲學家。」──霍華.馬克斯(橡樹資本創辦人、《投資最重要的事》作者)



      「伯恩斯坦藉著對風險史和目前風險表現的精彩了解,帶給我們這本財金界史前無例的佳作。我很留心地說:沒人該錯過這本書。」──高伯瑞(前美國經濟學會主席、經濟史學家)



      「一本針對機率撰寫,充滿野心、可讀性又趣味盎然的入門書,伯恩斯坦把人們從迷信與宿命論的桎梏框架中解放出來。」──《紐約時報》



      「一本非常有娛樂性,又而增廣見聞的書。」──《華爾街日報》



      「《馴服風險》對風險建構了一個深具野心的論述,並確實的寫出來。」──美國《商業周刊》



      「本書應該,也一定會被廣泛閱讀。」──《經濟學人》



      「沒人能寫出如此迷人且趣味盎然的書,其重要性無與倫比。」──海爾布洛納(Robert Heilbroner),《俗世哲學家》(The Worldly Philosophers)作者



      「讀罷這本書,你會折服於作者伯恩斯坦豐富的專業學養,當代著名的經濟財金學說,經他一指點,令人茅塞頓開,讀來趣味盎然。」——蔡明興(富邦金控董事長)



      「知識是不斷前進的,永遠都有新的東西等待我們挖掘。但挖掘之前,你要先對過去有更充分的認識,而這本書,能幫助你做好準備。」──財報狗(台灣最大的基本面資訊平台與社群)



      「風險之書,讓讀者看到人類與風險對抗的歷史,也知道面對風險,仍需保有敬畏之心。」──綠角(「綠角財經筆記」部落格格主、財經作家)


     





    專業好評

    推薦序? 認識過去才能準備未來 ?財報狗

    推薦序? 面對風險的正確態度 ?綠角

    導言──普羅米修斯的追尋之旅

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    第1部 1200年──跟老天開玩笑

    第1章 風的崇拜──希臘人敬天畏神

    第2章 就是這麼容易的Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

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    第2部 1200年至1700年──輸贏一念間

    第3章 賭徒卡達諾

    第4章 法國大師的時代

    第5章 鈕釦商人葛朗特

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    第3部 1700年至1900年──賭徒的理性抉擇

    第6章 賭性難移

    第7章 追尋確定性──精算學始祖普萊斯

    第8章 至高無上的非理性-股市隨機漫步現象

    第9章 腦袋不靈光的高爾頓

    第10章 股市是否反應過度?

    第11章 創造幸福人生

    ?

    4部 1900年至1960──衝破蒙昧

    第12章 度量人類的無知

    第13章 你的決策可以改變世界

    第14章 遊戲人間的馮•紐曼

    第15章 有價證券投資風險

    ?

    第5部 信心度──探索不確定的未來

    第16章 世無常數

    第17章 理論警察

    第18章 衍生性金融商品趕搭發財列車

    第19章 等待紊亂

    ?

    致謝

    參考書目





    推薦序



    認識過去才能準備未來



    財報狗(台灣最大的基本面資訊平台與社群)




      我太喜歡這本書了,在閱讀的過程中,不斷地將喜歡的段落拍照發限時動態,一位朋友看到後說:「這本書的口吻很像哈拉瑞的《人類大歷史》。」啊,沒錯,很像。正是這種歷史學家的筆法,《風險之書》探討人類在各種不同時期對於風險的觀點,彷彿我們就在旁見證著人類歷史的發展,從人類的混沌時期,一路發展到今日,有一種掌握世間規律的感覺。我們為什麼讀歷史?透過宏觀的角度,快速體驗一遍思想的演進,這不只讓我們更了解當代思想的觀念,也讓我們更珍惜它。透過閱讀這本書,你可以在三個地方得到收穫。第一個就是本書的主軸:風險的歷史。



      透過這本書,你可以看到人類試圖掌控命運的過程。正如作者所說,「想要達到與眾不同的成就,必須能掌握風險概念。是什麼讓人類文明大幅成長?正是因為人類開始能夠計算、選擇要承受的風險,懂得自己掌握自己的命運,我們才能在各個領域產突破性的進步。」在這本書,你可以看到人類為了回答一系列跟賭博、機率有關的問題,一代代撥開層層迷霧,努力掌握風險的精髓。有趣的是,在這過程中,你也會看到人類學習新知的過程中的心態轉變。從一無所知時,將未來全部寄託於外在,到開始有點知識,認為自己可以主宰一切,再到發現自己所知如此之少,有太多是我們不知道的事,轉而以更謙虛的心態承認不確定性的存在。



      第二個收穫是對那些我們都聽過、但不熟悉的概念,多一份熟悉感,從每個人都知道的平均數、變異數,到比較專業的虛無假設、貝氏理論、均值回歸。藉由每個觀念的起源背景,了解他們想要解決的問題,我們會對這些概念多一份掌握,知道什麼時候要用,它們又有哪些限制、哪些前提要注意。



      這太抽象嗎?舉例來說,賭骰子應該怎麼下注?保險要怎麼決定價格?投資組合要怎麼配置?這些事情在事前都有不確定性,你不會知道結果是好是壞。然而透過機率的運算和風險控制,你可以選擇一個最可能對你有利的作法。透過掌握風險的概念,很多事情不再只是純粹靠運氣的賭博,我們在其中探索各種機率,試圖掌握各種可能的結果,然後承擔我們願意承擔的風險。



      第三個收穫,則是從風險的歷史,學習到知識如何傳承和演進。在這本書,每一階段知識的進步,幾乎都包含了三個要素:過去知識的積累、當下時代的問題,以及互相討論的夥伴。每個看來具突破性的思想,都是這群人看到過去知識的不足之處後,彼此討論後誕生出來的新產物。



      知識是不斷前進的,永遠都有新的東西等待我們挖掘。但挖掘之前,你要先對過去有更充分的認識,而這本書,能幫助你做好準備。



    推薦序



    面對風險的正確態度? ?



    綠角(綠角財經筆記部落格格主、財經作家)




      如何處理風險?這是現代人隨時都在面對的問題。



      從個人的職業生涯能否持續到意外身故的處理、從金融市場投資到出遊會不會遇到壞天氣。問題或大或小,都是風險相關問題。



      現代人似乎也已經有理性的方法,處理未知的風險。天氣,有氣象局統整歷史經驗與目前狀況,為我們做預測。過早身故的風險,我們可以尋求保單的保障。金融投資,我們知道股票造成短期嚴重虧損的風險就是比債券大。



      但這種現代化的風險對應方法,並不是人類天生具有的觀念。作者帶我們回到千年前的過去,描述當時,毫無風險量化概念的人們,是過著怎樣的生活。作者描繪生動,讓讀者體會到古人在沒有風險機率的概念下,認為一切發生的事就是神的旨意,只能逆來順受的態度。



      源自印度的阿拉伯數字流傳到歐洲,開啟了可以用筆運算的時代,釋放了數字運算的種種可能。文藝復興實驗求真的態度,讓人們開始檢視賭局與人類活動中的規律性。



      從熱衷賭局的卡達諾醫師,到首度統整大都市居民出生與死亡率的葛朗特,他們就是人類挑戰風險的先鋒。



      掌握一整群人的死亡率,開創了保險的可能。一個可依賴的可能性數字,加上集結眾人之力,合資形成的保險資金,給予人類對抗個人不幸的工具。當一個人過早去世時,他的家人可以從保險給付中得到未來安定生活的所需資金。人們,不再任自然之力擺布。



      對金融市場歷史報酬的系統性分析,歷代學者對於風險與報酬關係的探討,讓當代投資人不僅知道各風險資產的屬性,也促成了投資組合理論與各種避險操作方式的興起。

    想要以數字衡量風險,從文藝復興時代開始,部分反應的就是人們不再想被未知的未來隨意擺布的心理。人,想掌握未來。



      這個理性的態度,在投資、保險、商業、公共政策制定等許多面向得到很好的應用。但這種可以量化,可以衡量風險的態度,有時卻遭到濫用。



      最知名的例子當屬,LTCM,長期資本管理公司。這個由數位諾貝爾經濟學獎得主合力主持的避險基金,自以為已經算盡了風險數字,只要靠他們發展出的交易模式,就是保證賺錢。



      頭幾年的確如此。直到市場發生了過去歷史從沒發生過的事情的那一天。一般認為,以本國貨幣計價的公債不會違約。因為國家可以印行鈔票。但一九九八俄羅斯盧布計價公債違約,拉高了整體市場對風險資產的危機感。投資人紛紛逃離風險資產,尋求安全資產的保護。



      持有大量風險資產,同時放空安全資產的LTCM產生嚴重虧損。不僅自身面臨倒閉,牽涉之廣,甚至需要官方出面協調救援。



      從任風險擺布,到試著掌握風險、到得到一些成就,到誤以為自己已能掌握未來。

      人類從風險底下委屈求生的物種,到野心成為掌握未來發展的新一代天神。

      事實證明,對風險過度精密與數量化的分析,有時反而會讓人們忘記什麼叫風險。



      風險就是,永遠有機會發生意想不到的事。

      風險之書,讓讀者看到人類與風險對抗的歷史,也知道面對風險,仍需保有敬畏之心。




    其 他 著 作
    1. 投資大師伯恩斯坦三部曲 The Price of Prosperity + Economist on Wall Street + A Primer on Money, Banking, and Gold
    2. 與天為敵--人類戰勝風險的傳奇故事
    3. 投資學