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指數革命 巴菲特認證!未來真正能獲利的最佳投資法

指數革命

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9789869735025
查爾斯.艾利斯
劉奕吟
樂金文化
2019年5月29日
113.00  元
HK$ 96.05
省下 $16.95
 
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ISBN:9789869735025
  • 叢書系列:VISION
  • 規格:平裝 / 288頁 / 14.8 x 21 x 1.44 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
    VISION


  • 商業理財 > 投資理財 > 投資學

















    耶魯操盤手人生兜一圈:放棄主動式投資,運用指數型基金,才能賺到錢!



      艾利斯,耶魯大學校務基金的操盤人,曾經為耶魯大學校務基金賺進7倍之多的資產總額。為何退休後,卻振筆疾呼「主動式投資的時代已經過去,未來是指數型基金的時代」?



      書中,艾利斯爬梳自己,從一個成功的主動式投資操盤手,轉為指數化投資支持者的歷史脈絡,解釋為什麼主動式投資不再有效,以及指出投資指數的十大優勢與必要性,來說明未來投資指數型基金才是最明智的選擇:



      .利用大量新數據證明,主動式投資的優勢已經過去。

      .指數化投資,不只能節省運營成本與稅務,還能穩定獲得更高的報酬。



      ★為什麼未來要投資指數型基金?

      艾利斯認為,主動式投資是「輸家的遊戲」,在現今資訊流通發達的時代裡,每個基金經理人或操盤手已經不再擁有資訊搶先的優勢,找出被錯誤定價的股票,賺取價差。現在,能做的就是,看誰先出錯(買錯賣錯),從他人的錯誤中取勝,然而,市場上充斥98%的專職投資人,他們個個是絕頂聰明、手握同樣資訊的菁英,在此情況之下,要取得戰勝市場的績效,又要長期維持成功,簡直難如登天,那未來的投資應該走向何方?艾利斯指明了一條路線,就是指數化投資。



      ★什麼是指數化投資?

      指數化投資,最著名的例子就是,巴菲特的百萬美元挑戰。在2008年時,股神巴菲特對眾多基金經理人下戰帖表示,他願以10年為期,用指數投資(投資標準普爾指數)與主動式投資(選股投資)的經理人比操作績效。10年過去,2018年10月,與巴菲特對賭的基金經理人泰德.塞德斯(Ted Seides),眼見無法獲勝,便提早認輸,結束這場長達10年的比賽。巴菲特以10年的賭注,證實指數化投資能為投資人帶來更好的投報率。



      ★有哪些名人贊同指數化投資?

      不只股神巴菲特,《漫步華爾街》的作者墨基爾,《快思慢想》的作者丹尼爾.康納曼、耶魯大學投資長大衛.史文森,以及領航投資創辦人約翰.柏格,都同意大多數投資人應該投資指數型基金。



      ★如何開始指數化投資?

      1. 選一家券商或銀行開戶

      2. 購買指數型基金或ETF

      3. 做適當資產配置

      4. 以10年為期持續投資



      一場指數化投資的革命已經展開,這場投資革命最終的勝利,必定是屬於選定方向的人。



      對了,艾利斯最後提醒我們:永遠不要做任何你不打算至少持續十年的事情,因為在長期持續的情況下,指數化投資效果最好!



    名人推薦



      指數化投資之父 約翰.柏格

      《漫步華爾街》作者 墨基爾

      財經作家 Mr.Market市場先生

      台灣ETF投資學院創辦人 李柏鋒

      財經作家 綠角

      PG財經筆記版主 PG



      「如何避免在股海殺進、殺出,卻落得一場空?如何穩定累積資產?很簡單,指數化投資會是方法之一。

      身為一個指數化投資人,我真心推薦閱讀這本書,因為你會從這本書中學到九個不進行指數化投資的蠢理由,以及十個你一定要進行指數化投資的聰明理由,正因為這些『簡單卻不容易』的投資原則,讓我的投資之旅走在一條康莊大道上,堂堂正正賺得合理報酬。」——PG財經筆記版主 PG



      「你可以廢寢忘食的努力研究戰勝指數;或是你也可以悠閒享受旅遊、與家人生活,卻也得到與指數一樣的報酬。」——財經作家Mr. Market市場先生



      「對大多數的投資人而言,在時間與金錢上的最好安排,就是採取被動的指數投資。」——台灣ETF投資學院創辦人 李柏鋒



      「指數化投資將投資人從主動選股的遊戲中釋放出來,讓一般投資人有更多的時間,投入自己的事業,陪伴自己的家人,過著更豐富的生活。」——財經作家 綠角



      「每個投資組合與退休基金都應該投資低成本指數型基金。如果你還沒那麼相信指數化投資,也願意給查爾斯機會說服你——指數化投資是最佳的投資策略,那麼就閱讀這本精彩的書吧,這或許會是你付出最有價值的兩個小時。」——《漫步華爾街》作者 墨基爾



      「指數化投資有其道理,因為指數化投資是行得通的投資法,它是唯一有效的投資戰略,能保證投資人從股票與債券市場所提供的報酬中,獲得公平的份額。」——領航投資創辦人 約翰.柏格(John C. Bogle)



      「指數型基金結合了充滿智慧的學術理論與實用的常識,查爾斯.艾利斯在這本新書中亦是如此。查爾斯憑藉著熱情與才智,描繪出一幅『投資行業中的指數革命時機已然成熟』的圖像。他用故事、觀點,以及簡單的數學,來說明各種指數化投資的成功案例。對長期指數化投資者與新手來說,這是一場令人享受的閱讀。」——領航投資董事長兼執行長 威廉.麥克納博三世(Bill McNabb)



      「對於希望更了解指數化投資、或對指數化投資抱持懷疑態度的任何投資人而言,這是一本必讀的書。當讀者閱讀完指數化投資的好處、令人信服的案例之後,他們會問自己為什麼沒早點成為指數化投資人。」——貝萊德指數股票全球負責人 艾米.賽爾達格(Amy Schioldager)



      「指數化投資不是要變得被動;它是一個不要變得愚蠢、不為不存在的東西付錢的主動決定。」——道富集團(State Street Corporation)高級副總裁兼全球研究主管,蘇珊.鄧肯(Suzanne Duncan)



      「在走向指數化投資的爭論中,查爾斯.艾利斯不僅提出強而有力的論證,還提及了他自己投資的漫長歷史。當其他人還後知後覺、勉強的接受指數化投資的智慧時,查爾斯卻已經在指數革命的前沿投入數十年的時間。他認為還試圖在投資遊戲中找取得勝利的方法,正是必敗的途徑。想確保你的家庭擁有一個繁榮的財務前景嗎?是時候加入查爾斯與他所助長的革命了。」——《如何看待金錢》作者 喬納森.克萊門茨(Jonathan Clements),



      「每位投資人都相信自己的績效能優於平均水準。查爾斯.艾利斯最終說服了我,指數化投資就是能夠萬無一失實現目標的策略。他提出的壓倒性證據,就在《指數革命》一書裡。」——《康蘇樂梅克的財富之路》節目主持人 康蘇樂.梅克(Consuelo Mack),



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    推薦序 指數革命已在發生 墨基爾

    推薦序 指數化投資,讓你在時間與金錢上做最好的安排 李柏鋒

    推薦序 你不該錯過的投資革命 綠角

    譯者序 指數化投資讓巴菲特贏得十年賭局 劉奕吟

    自序

    前言

    謝辭



    第一部 超過五十年的指數學習

    第1章 長達半世紀的漫長投資之旅



    第二部 十個進行指數化投資的好理由

    第2章 理由1:全球股市劇烈變化,「擊敗市場」愈來愈困難

    第3章 理由2:「指數化投資」表現優於「主動式投資」

    第4章 理由3:降低你的投資成本

    第5章 理由4:讓你更專注在重要的投資決策

    第6章 理由5:輕省稅務

    第7章 理由6:省下更多操作成本

    第8章 理由7:可分散投資風險

    第9章 理由8:可避免管理風險

    第10章 理由9:不被市場先生的把戲左右

    第11章 理由10:空出更多時間,去做更重要的事

    第12章 投資專家建議: 大多數投資人都應該進行指數化投資



    附 錄 A 「Smart Beta」適合投資嗎?

    附 錄 B 如何開始指數化投資?

    附 錄 C 指數型基金是如何被管理的?



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    推薦序



    你不該錯過的投資革命




      工業革命革新了生產方式,為我們帶來富足的物質生活。法國大革命以來的民主風潮,改變了政治運作方式,讓民主與自由成為普世標準。



      在投資界,有一個同等重要的改變正在發生,那就是指數化投資革命。



      本書作者查爾斯正是掌旗先鋒之一。



      一九七四年,諾貝爾經濟學獎得主保羅•薩繆森(Paul Samuelson)發表〈判斷力的挑戰〉(Challenge to Judgment)一文,公開懷疑主動投資。一九七五年,本書作者發表〈輸家遊戲〉(Losers Game)一文,陳述為何主動投資已經變成一個輸家的遊戲。同年,領航投資(Vanguard)創辦者約翰•柏格發行全球第一支可供一般投資人使用的指數型基金——領航標普五百指數基金。開啟了指數化投資的時代。



      指數化投資從一開始的不被認同,廣受批評,甚至被同業嘲笑:「誰會要平均的績效?」到了二○一七年,美國資產管理業界年度報告《投資公司白皮書》(The Investment Company Factbook)卻指出,二○一六年美國主動型基金業者流失四千兩百六十億美元的資產,指數型基金則是流入一千九百七十億美元。



      愈來愈多投資人體會到指數化投資的優勢,紛紛加入。



      我自己也是受益者。從二○○六年底投入美國全市場指數型基金以來,我完整的參與了美國股市從二○○七年以來的報酬。其中雖經歷二○○八年金融海嘯的下跌,但指數化投資的觀念讓我有堅持下去的決心,順利通過考驗,沒有賣在低點。(其實當時持續投入的資金,從今天看來,正是獲利最豐的部位。)



      我看財報嗎?不看。



      我看線圖嗎?也不看。



      我完全都不用做這些研究,就可以用很低的成本,直接取得市場報酬。這就是指數化投資的效用。



      而那些認真研究,哪些股票值得買,哪些股票該賣出的專業基金經理人呢?



      根據標普公司的報告SPIVA,他們大多被指數打敗。也就是說,指數化投資不僅讓投資人參與市場,取得市場報酬。它也讓投資人避免了因為想取得更好報酬,去從事主動投資,結果反而落後市場的悲慘結局。



      指數化投資將投資人從主動選股的遊戲中釋放出來,讓一般投資人有更多的時間,投入自己的事業,陪伴自己的家人,過著更豐富的生活。



      但這個重大革新,許多台灣投資人一無所知。台灣市面上仍充斥著高費用主動型基金。許多投資人一開始接觸投資,就會看到﹁選好股賺大錢﹂這類主題的主動投資書籍。



      為什麼?



      因為低成本指數化投資對金融業者相當不利。



      指數化投資因為只要複製市場證券組成,所以只能收較低的經理費,對基金公司不利。指數化投資會長期持續持有市場上全部或大多數證券,少有買賣。這降低了證券交易費用,對證券業者不利。許多指數型基金是免佣金的設計,行銷業者從中根本分不到任何收入。也因此,指數化投資革命成為許多金融業者抵抗的趨勢。臺灣到今天,當地業者引進的幾乎全部都是高費用主動型基金。



      三不五時,你就會在財經媒體看到﹁指數化投資過熱﹂的報導。(但你是否覺得奇怪,為什麼從來沒有看到「主動投資過熱」的報導。)



      他們深怕投資人加入指數化投資的行列,讓他們沒錢賺。



      但我們想問的是,是金融業者為投資人服務,還是投資人要為金融業者服務?



      是否為了要保障業者的收入,台灣投資人必須繼續使用高成本主動型基金,繼續從事徒勞無功的主動選股,拿到比較差的報酬?



      一個可以讓我們一般投資人取得更好成果的投資方式,為什麼還有那麼多投資人不知道?為什麼我們在市面上看不到這些工具?



      投資朋友,指數化投資革命是你最該瞭解的新世代投資概念。



      當你懂得這個概念,你不僅會將自己從輸家遊戲中釋放出來,你也擺脫了投資人為金融業者服務的顛倒關係。



      這樣一來你的報酬就會更好,也能讓業者為你服務。



      指數化投資革命行列,歡迎你的參與。

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    財經作者 綠角




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